华住 23Q1 业绩会纪要20230530【经营回顾及展望】自去年 11 月开放政策以来， 整体 RevPAR 恢复呈上升趋势， 23 年 1-4 月境内 RevPAR 恢复度分别为 96%/140%/120%/127%， 不可否认 Q1RevPAR恢复有需求积压释放因素、 尤其在2 月。 可持续的 RevPAR 恢复来源于： 1） 建立区域分公司使得经营更高效， 同时渗透能力加强； 2） 低线城市大量发展机会， 居民消费能力具备韧性； 3） 不断的产品升级和优化，以提高长期溢价。1、 酒店网络扩张： Q1 加盟商意愿显著恢复， 新签约酒店 672 家/+26%， 新开业 262 家（主要受疫情影响、 进度稍缓）， 关店 209 家（低质量软品牌+汉庭 1.0 合计 122 家、 此外亦有22Q4 关店延后）2、 低线城市渗透： 截止 23Q1，公司在营门店 8,92 家， 其中 39%位于低线城市/+2pct；pipeline 门店数 2304 家， 其中 56%位于低线城市/+1pct； 覆盖城市数量提升至 1132 个。3、 产品升级优化： 1） 推出桔子 3.0 产品（主打健康、 可持续生活方式）， 与全季品牌形成互补， 夯实华住在中档品牌的竞争力； 2） 中高端品牌方面， DH 旗下城际引入中国， 在武汉、 郑州、 深圳、 上海多地开花， 选址上以核心商圈和交通枢纽为主。4、 数字化驱动： 华住 APP/小程序日活相较疫情前分别提升 2 倍/3 倍， CRS 预定占比达到62%/较疫情前提升 15pct。【财务数据】截止 23Q1，公司在营门店 8,592 家，客房 820,099 间。 23Q1 营业额为 162 亿元/+71.3%， 境内整体 RevPAR210 元/同比 19 年+17.6%，恢复至 19 年同期的 118%，其中： OCC75.6%/同比 19年-5.0pct， ADR277 元/同比 19 年+25.4%。23Q1， 收入为 44.90 亿元/+67.1%（高于此前 61-65%指引），其中： Legacy-Huazhu 为 36 亿元/+58%（高于此前 53-57%指引）。 经营利润为 6.64 亿元/去年同期亏损 7.08 亿元， 其中：Legacy-Huazhu 为 8.22 亿元/去年同期亏损 4.16 亿元。 1） 开办费用下降主要由于轻资产模式； 2） SG&A 费用上升主要由于销售费用提升， 但管理费用因总部精简有所优化。23Q1， 剔除非现金汇率损失及减值影响、经调整的 EBITDA 为 16.51 亿元/去年同期亏损3.33 亿元，其中：Legacy-Huazhu 为 17.30 亿元/去年同期亏损 0.93 亿元， Legacy-DH 为-0.79亿元/去年同期亏损2.40 亿元； 净利润为 9.90 亿元/去年同期亏损 6.62 亿元，其中： LegacyHuazhu 为11.55 亿元/去年同期亏损 3.07 亿元（其中处置雅高股权产生受益 5.14 亿元），Legacy-DH 亏损 1.65 亿元/去年同期亏损 3.23 亿元。23Q2收入同比增长 51-55%、同比 19年增长70-74%（Legacy-Huazhu增长 64-68%，同比 19年增长 56-60%）。【 Q&A】1、 23Q2 RevPAR 恢复预期？ 长期 RevPAR 增速？A： 维持年初 110-115%的预测。 一般来说长期 RevPAR 增速和 GDP 增速匹配。2、 随着酒店行业复苏， 如何看待市场供应？A： 酒店市场有所复苏， 但由于国内宏观经济恢复较慢以及房地产影响， 目前尚未看到中 高端大幅恢复趋势。 此外， 在供应量增加过程中， 明显看到连锁化率提升。 酒店业是市场充分竞争的行业， 公司关注长期品牌和管理能力提升以夯实自身优势、 提升市场份额。3、 ADR 驱动是否良性， OCC 缺口是否会持续？A： 从全球酒店行业恢复来看， ADR 先于 OCC， 也存在通胀等因素影响， 相对来说， 目前还是良性， 反应消费能力增长， 尤其是在休闲旅游市场， 消费者更愿意为高质量产品买单。部分研究显示， 国内经济可能到 24 年才能完全恢复， 公司会基于长期恢复准备以做业务布局。4、 Q2 新签约情况以及加盟商意愿恢复？A： 经过 3 年疫情， 华住加盟商变得更为稳定， 目前市场情绪稳定。 另外， 下沉市场加盟商更为多元化， 有更多其他行业的新加盟商进入。5、 DH 业务全年展望？A： Q1 亏损主要由于收入季节性波动、 同时成本因通胀上升， 全年预期海外 EBITDA 回正。6、 ADR 增长持续性？A： 市场展现多样性， 商旅市场需要时间去恢复缺口， 但国内持续出台扩大内需的举措有助于休闲旅游市场恢复（eg 淄博烧烤、 西双版纳泼水节）。 4 月高铁数据超过 2019 年， 表现国民消费者流动性增长。 经过 3 年疫情影响， 消费信心的恢复需要耐心（欧洲疫情影响仅 1 年、 但现在也未恢复到正常）； 且国内恢复是多层次、 多区域的， 下沉市场、 价格便宜的反而更坚韧， 公司不会依赖涨价去提升 RevPAR， 而是通过产品和品牌优势搭建生态圈，使得加盟商、 消费者都受益。7、 分公司组织架构运行进展？ 如何支持新品牌发展？A： 去年设立 6 大分公司， 经过 1 年试点取得不错的经营效果提升， 主要目的是将有限服务品牌进行低线城市下沉， 分公司能和加盟商取得更进一步的关联。 中高端事业部是品牌垂直管理为主， 和经济型品牌不同。