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海伦司发布2022年年报,营收15.6亿元,同比下降15.1%,经调整净亏损2.4亿元。公司深入门店调整,业绩承压,但也在丰富自有产品,提升盈利能力。此外,公司也在深耕下沉市场,注重经营质量,并重构拓张模式,打磨优质模型。预计2023-2025年EPS为0.37/0.58/0.77元,给予2024年24倍PE,对应目标价13.92元人民币,首次覆盖,给予“买入”评级。但需要注意门店拓展不及预期、食品安全问题、消费复苏不及预期等风险。