宏观经济宏观周报：国信宏观扩散指数继续回落，国内经济仍偏弱

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年05月29日宏观经济宏观周报国信宏观扩散指数继续回落，国内经济仍偏弱核心观点经济研究·宏观周报证券分析师：李智能证券分析师：董德志0755-22940456021-60933158lizn@guosen.com.cndongdz@guosen.com.cnS0980516060001S0980513100001基础数据固定资产投资累计同比4.70社零总额当月同比18.40出口当月同比8.50M212.40市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《宏观经济宏观周报-国内消费景气上升，投资和房地产领域仍偏弱》——2023-05-23《货币政策与流动性观察-逆回购缩量，MLF超量续作》——2023-05-23《货币政策与流动性观察-一季度融资进入“消化期”》——2023-05-16《宏观经济宏观周报-国内经济增长景气继续回落，后续回升的关键在消费》——2023-05-15《货币政策与流动性观察-跨月后资金利率显著回落》——2023-05-09国信宏观扩散指数继续回落，国内经济仍偏弱。本周国信高频宏观扩散指数A维持负值，指数B继续回落。从分项来看，本周投资、消费、房地产领域景气均有所回落。从季节性比较来看，本周指数B标准化后继续回落，目前处于历史同期范围下边界附近，表明国内经济增长景气仍偏弱。2023年5月26日当周，国信高频宏观扩散指数A为-0.7，指数B录得104.7，指数C录得-4.2%（0pct.）。消费相关分项中，PTA产量、全钢胎开工率均较上周下行，本周国内消费景气有所回落；投资相关分项中，焦化企业开工率、水泥价格均较上周下行，螺纹钢产量较上周上行，本周国内投资景气有所回落；房地产相关分项中，30大中城市商品房成交面积、建材综合指数均较上周下行，国内房地产领域景气有所回落。周度价格高频跟踪:（1）本周食品、非食品价格均下跌。2023年5月食价格格环比或高于季节性水平，非食品价格环比或持平季节性水平。预计5月CPI食品环比约为-0.5%，CPI非食品环比约为0.1%，CPI整体环比约为零，5月CPI同比或反弹至0.3%。（2）4月以来国内投资领域相关的高频指标持续下行，需求不振拖累国内生产资料价格。4月上旬、中旬、下旬国内生产资料价格持续下跌，5月上旬、中旬继续下跌。预计2023年5月国内PPI环比维持负值，PPI同比或继续回落至-4.2%左右。风险提示：政策刺激力度减弱，经济增速下滑。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录周度观察：国信宏观扩散指数继续回落，国内经济仍偏弱............................4经济增长高频跟踪：国信高频宏观扩散指数继续回落................................4CPI高频跟踪：食品、非食品价格均下跌...........................................7食品高频跟踪：食品价格下跌............................................................7非食品高频跟踪：非食品价格继续回落...................................................10CPI同比预测：5月CPI同比或反弹至0.3%...............................................11PPI高频跟踪：5月中旬流通领域生产资料价格继续回落............................12流通领域生产资料价格高频跟踪：5月中旬继续回落.......................................12PPI同比预测：5月PPI同比或继续回落至-4.2%...........................................14风险提示.....................................................................15免责声明.....................................................................16 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：国信高频宏观扩散指数................................................................5图2：国信高频宏观扩散指数季节性分析(以阳历为基准）.......................................5图3：国信高频宏观扩散指数季节性分析(以农历为基准）.......................................5图4：国信高频宏观扩散指数历史序列........................................................6图5：焦化企业周度开工率..................................................................6图6：螺纹钢周度产量......................................................................6图7：水泥价格指数........................................................................6图8：全钢胎开工率........................................................................6图9：PTA周度产量.........................................................................6图10：30大中城市商品房周度成交面积.......................................................7图11：建材综合指数周度均值...............................................................7图12：农业部农产品批发价格200指数拟合值周度均值走势.....................................8图13：肉类价格指数周度均值走势...........................................................8图14：蛋类价格指数.......................................................................8图15：禽类价格指数.......................................................................9图16：蔬菜价格指数.......................................................................9图17：水果价格指数.......................................................................9图18：水产品价格指数.....................................................................9图19：商务部农副食品价格指数拟合值......................................................10图20：商务部农副食品价格指数拟合值月环比与历史均值比较一览..............................10图21：非食品价格指数拟合值..............................................................11图22：非食品价格指数拟合值月环比与历史均值比较一览......................................11图23：流通领域生产资料价格定基指数......................................................12图24：黑色金属价格指数..................................................................12图25：有色金属价格指数..................................................................13图26：化工产品价格指数..................................................................13图27：石油天然气价格指数................................................................13图28：煤炭价格指数......................................................................13图29：非金属建材价格指数................................................................13图30：大宗农产品价格指数................................................................13图31：农业生产资料价格指数..............................................................14图32：林产品价格指数....................................................................14 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4周度观察：国信宏观扩散指数继续回落，国内经济仍偏弱本周国信高频宏观扩散指数A维持负值，指数B继续回落。从分项来看，本周投资、消费、房地产领域景气均有所回落。从季节性比较来看，本周指数B标准化后继续回落，目前处于历史同期范围下边界附近，表明国内经济增长景气仍偏弱。2023年5月26日当周，国信高频宏观扩散指数A为-0.7，指数B录得104.7，指数C录得-4.2%（0pct.）。消费相关分项中，PTA产量、全钢胎开工率均较上周下行，本周国内消费景气有所回落；投资相关分项中，焦化企业开工率、水泥价格均较上周下行，螺纹钢产量较上周上行，本周国内投资景气有所回落；房地产相关分项中，30大中城市商品房成交面积、建材综合指数均较上周下行，国内房地产领域景气有所回落。周度价格高频跟踪方面：（1）本周食品、非食品价格均下跌。2023年5月食价格格环比或高于季节性水平，非食品价格环比或持平季节性水平。预计5月CPI食品环比约为-0.5%，CPI非食品环比约为0.1%，CPI整体环比约为零，5月CPI同比或反弹至0.3%。（2）4月以来国内投资领域相关的高频指标持续下行，需求不振拖累国内生产资料价格。4月上旬、中旬、下旬国内生产资料价格持续下跌，5月上旬、中旬继续下跌。预计2023年5月国内PPI环比维持负值，PPI同比或继续回落至-4.2%左右。经济增长高频跟踪：国信高频宏观扩散指数继续回落本周国信高频宏观扩散指数A维持负值，指数B继续回落。从分项来看，本周投资、消费、房地产领域景气均有所回