黑色建材（动力煤）周报：情绪走弱明显，煤价跌幅扩大

情绪走弱明显，煤价跌幅扩大——黑色建材（动力煤）周报20230528投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。研究员俞尘泯从业资格号F03093484投资咨询号Z0017179研究员唐运从业资格号F3069311投资咨询号Z0015916 1资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究所动力煤：情绪走弱明显，煤价跌幅扩大品种周观点展望动力煤1、行情回顾：（1）国内——情绪走弱明显，煤价跌幅扩大：北方港口库存继续向上累积，处历史高位，随着气温升高，各港疏港压力加大。淡季电厂日耗无超预期表现，在长协保障充足以及进口大量补充下，电厂累库加快，基本无补库压力。中下游库存显著偏高，库存高企对煤价压制作用明显。进口煤价坍塌迹象明显，对国内煤炭市场造成较大冲击，煤价下跌空间打开，跌幅有所扩大。（2）海外——印尼煤价偏弱运行：印尼供应端有所好转，但国内市场偏弱，需求持续不振，外矿报价延续下行。2、未来展望：1）国内——短期煤价偏弱运行，关注港口库存变化以及进口煤补充情况。中长期，关注迎峰度夏日耗增长以及后期水电改善情况。高库存高进口的情况下，煤价上方压力持续存在。2）海外——中印需求引领亚太市场关注国内压力向外传导。操作建议：观望为主风险因素：极端天气、保供不及预期（上行风险）；需求不及预期（下行风险）区间震荡 2动力煤：情绪走弱明显，煤价跌幅扩大坑口动力煤价格主产地外购价港口动力煤（Q5500）情绪走弱明显，煤价跌幅扩大：北方港口库存继续向上累积，处历史高位，随着气温升高，各港疏港压力加大。淡季电厂日耗无超预期表现，在长协保障充足以及进口大量补充下，电厂累库加快，基本无补库压力。中下游库存显著偏高，库存高企对煤价压制作用明显。进口煤价坍塌迹象明显，对国内煤炭市场造成较大冲击，煤价下跌空间打开，跌幅有所扩大。本周外购价格未调整：5月18日当周，神优2号810元/吨（-45）， 委托采购价格亦不同程度下降。环渤海港口市场煤价格跌幅扩大：5月26日 ，曹妃甸港动力煤(Q5500）平仓价875元/吨（较上周-99）。60070080090010001100120013001400150016002022/22022/52022/82022/112023/22023/5元/吨朝源煤矿Q5800杭来湾Q6000新窑煤矿Q6200胜利煤矿Q55006007008009001000110012001300140015002021/122022/32022/62022/92022/122023/3元/吨外购神优1外购神优2外购神优30500100015002000250030002013/012015/012017/012019/012021/012023/元/吨曹妃甸动力煤(Q5500)广州港:库提价(含税):山西优混(A14%,V28%,0.6%S,Q5500) 3动力煤：1-4月原煤产量同比+5.5%，4月煤炭进口维持高位全国原煤生产全国煤炭产量主要省份原煤日产量中国煤及褐煤进口量1-4月原煤产量同比+4 .8%：4月份，生产原煤3.8亿吨， 同比增长4.5%，日均产量1272万吨。1-4月份， 生产原煤15.3亿吨，同比增长4.8%。4月煤炭进口维持高位：4月份进口煤炭4067.6万吨，较去年同期的2354.9万吨增加1712.7万吨， 增长72 .7%。进口单价为122.72美元/吨，同比下跌34 .49美元/吨，环比下跌5.25美元/吨。1-4月份，全国累计进口煤炭14247.6万吨，同比增长88.8%。资料来源：Wind CCTD 中信期货研究所5.9%3.5%2.3%22.2%14.7%0.8%-5.4%6.6%-10%-5%0%5%10%15%20%25%0100200300400500600山西 内蒙古陕西 新疆 贵州 安徽 山东 河南万吨2021年日产量2022年日产量2023年1-3月日产量日产量目标产量同比（右）-20-1001020304050600500001000001500002000002500003000003500004000004500005000002008/012010/082013/032015/102018/052020/12%万吨全国:累计值全国:原煤生产累计同比5.8%5.8%4.3%4.5%42,585 30,838 41,722 38,145 0%5%10%15%20%25%30%010000200003000040000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2023同比2019年2020年2021年2022年2023年30%160%151%73%0%50%100%150%200%250%300%0100020003000400050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2023同比2019年2020年2021年2022年2023年 4动力煤：大秦线运量维持高位，呼铁局发运环比增加大秦线周均发运量呼铁局周均发运量大秦线发运维持高位：5月25日当周，大秦线日均发运量121.46万吨（较上周-1.62）。呼局发运环比增加，维持中高位：5月23日当周，呼局日均发运量37.1万吨（+0.9），日均到港量35.4万吨（+1.76）。资料来源：Wind CCTD 钢联 中信期货研究所305070901101301501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2019年2020年2021年2022年2023年51015202530354045W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51万吨2020年2021年2022年2023年 5动力煤：环渤海港口调入增加，吞吐量小幅下滑环渤海港口调入量环渤海港口吞吐量秦皇岛港口调入量秦皇岛港口吞吐量下游采购情绪较差，长协正常拉运 ，吞吐量小幅回落，调入量延续增长，港口持续累库。截至5月25日，环渤海港口调入量周均206.2万吨（较上周+10.8），吞吐量周均189.0万吨（较上周-4.3）。资料来源：Wind CCTD 中信期货研究所1001201401601802002202402601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年0501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月万吨2020年2021年2022年2023年0102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月万吨2020年2021年2022年2023年0102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月万吨2020年2021年2022年2023年 6动力煤：终端采购意愿较弱，沿海运价弱势依旧港口船舶量环渤海港口供需盈余（周平均）国内港口沿海运费BDI指数需求释放有限，派船积极性难有改善，锚地船数量下降。截至5月26日，北港锚地船86艘（较上周-16）。终端采购意愿疲软，沿海运价弱势依旧。5月26日，秦广线6-7万DWT运费29.8元/吨（-0.9），秦张线4-5万DWT运费20.9元/吨（-0.8）。资料来源：Wind CCTD 中信期货研究所01002003001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月艘2019年2020年2021年2022年2023年-200-150-100-500501001502002021/012021/062021/112022/042022/092023/02万吨环渤海港口供需盈余0204060801002020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/01元/吨CBCFI:秦皇岛-广州(6-7万DWT)CBCFI:秦皇岛-张家港(4-5万DWT)0100020003000400050006000波罗的海干散货指数(BDI) 7动力煤：北港库存累积，电厂持续累库鄂尔多斯地区样本站台库存环渤海港口总库存沿海八省电厂库存内陆十七省电厂库存长江港口库存二十五省电厂库存合计0501001502002503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2019年2020年2021年2022年2023年1000150020002500300035001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年020040060080010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2019年2020年2021年2022年2023年1500200025003000350040001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年30004000500060007000800090001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年20022004200620082001020012200142001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2019年2020年2021年2022年2023年 8动力煤：4月用电量同比+8.5%，二产用电同比+7.8%全社会用电量第一产业用电量第三产业用电量城乡居民用电量第二产业用电量分行业用电结构-5%11%6%8.5%-10%-5%0%5%10%15%02000400060008000100001月3月5月7月9月11月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年4%10%17%13%0%5%10%15%20%0204060801001201401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年-10%20%7%7.8%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%010002000300040005000600070001月3月5月7月9月11月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年-4%4%14%18%-10%-5%0%5%10%15%20%05001000150020001月3月5月7月9月11月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年15%-9%-6%1%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%05001000150020001月3月5月7月9月11月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年0204060801000510152025302016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01%第一产业第三产业城乡居民生活第二产业（右）% 9动力煤：4月火电发电量同比+11.5%，水电发电量同比-25.9%全社会发电量火电发电量核电发电量风力发电量水电发电量光伏发电量1% 1%5.1%6.1%0%10%20%30%40%02000400060008000100001月3月5月7月9月11月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年