美国充电桩上市公司概览系列之三：EVgo：快充领域的先行者

pangjunwen@gtjas.com马铭宏 电动汽车快速充电网络巨头，充电网络覆盖全美。EVgo成立于2010年，是全美充电解决方案的领导者之一。公司在美国DCFC直流快充桩市占率第三，目前EVgo拥有和运营的充电网络约有900个快速充电点，服务于60多个大都市地区和30个州。在美国，约有超过1.4亿人居住在距离EVgo快速充电器10英里范围内。截至2022年12月31日，EVgo的网络已提供了可满足超过4亿英里行驶的电力。 0755-23976068 maminghong027534@gtjas.com 相关报告 电气设备《美国充电桩上市公司概览系列之二》 2022年EVgo营业收入与盈利能力均大幅改善。公司2022财年（2022年1月1日-2022年12月31日）实现收入5458.8万美元，同比增长145.74%。实现爆发式增长，但仍未扭亏。公司2022年的毛利率为-10.35%，同比提高20.4pcts,呈逐年转好趋势。2022年公司的净亏损达到10624万美元，同比增长83.93%。 2023.05.28 电气设备《碳化硅行业专题》 2023.05.06 电气设备《国内外共振，充电桩进入发展快车道》 2023.03.31 公司多途径寻求合作实现客户数量大幅增长。EVgo与包括通用、日产和丰田在内的主要汽车制造商以及优步、Lyft等车队运营商建立了战略合作伙伴关系，通过与知名企业绑定迅速扩大市场份额。公司还建立了与地区商业物业的站点合作关系。这些商家可为客户提供电动汽车充电便利设施，而无需产生前期资本支出或持续运营成本，同时可从EVgo产生租金收入，EVgo则实现了更广的充电网络覆盖与知名度。2022年公司客户账户数量增长了约22.4万个，年底总账户数量达到55.3万个。 电气设备《国内外共振，充电桩进入发展快车道》 2023.03.11 电气设备《主齿轮箱滑轴订单落地，替代发展提速》 2022.12.29 公司正在积极开发布局快速充电站点。公司重点开拓直流快充市场，公司2022年新增670个站点，同比增加131%，2022年底正在运营或在建的站点达2800个，同比增长47%，可用的充电枪数量约4000个，同比增长29%。同时，为不断改善用户体验，在硬件端，公司推出了EVgoReNew方案对充电桩进行更新换代，提高充电效率；在软件端，公司针对不同客户群体开发了一系列软件优化充电服务，如EVgo Inside、EVgo Optima、EVgo Reward和Autocharge+等。公司有望凭借快速扩大的充电网络以及强大的软件产品快速成长。 风险提示：新能源汽车销量不及预期、政策支持力度下滑 1.美国快充领域的先行者 EVgo成立于2010年，是全美充电解决方案的领导者之一。作为美国电动汽车公共快速充电网络巨头，公司在美国DCFC直流快充桩市占率第三。EVgo的充电网络覆盖全美，目前EVgo拥有和运营的充电网络约有900个快速充电点，服务于60多个大都市地区和30个州。在美国，约有超过1.4亿人居住在距离EVgo快速充电器10英里范围内。 截至2022年12月31日，EVgo的网络已提供了可满足超过4亿英里行驶的电力。且自2019年公司购买可再生能源凭证后，充电网络输出的均为可再生电力。 图1：EVgo充电网络遍布全美 图2：公司美国DCFC直流快充桩市占率第三 2.2022年收入与盈利能力大幅提高 2022年收入高速增长。公司2022财年（2022年1月1日-2022年12月31日）实现收入5458.8万美元，同比增长145.74%。实现爆发式增长，但仍未扭亏。公司2022年的毛利率为-10.35%，同比提高20.4pcts,呈逐年转好趋势。2022年公司的净亏损达到10624万美元，同比增长83.93%。 图3：公司2022年收入同比增长145.74% 图4：净亏损同比扩大 图5：EVgo2022年毛利率为-10.35% 零售充电业务是主要收入来源。2022年零售充电业务带来1889.5万美元的收入，占总收入的34.61%。同时，公司拓展收入1844.3万美元， 占比位居第二，占总收入比重为33.79%。扩展收入的来源为白标解决方案，即与通用等公司合作带来的的站点开发与运营维护的收入。 图6：EVgo的零售充电业务是营收的主要来源 3.EVgo积极寻求合作扩大市场份额 EVgo多途径寻求合作。EVgo与包括通用、日产和丰田在内的主要汽车制造商建立了战略合作伙伴关系，通过与知名车企绑定迅速扩大市场份额。在与车队运营商的合作方面，公司加深了与优步和Lyft在拼车司机方面的合作。公司还建立了与地区商业物业的站点合作关系。这些商家可客户提供电动汽车充电便利设施，而无需产生前期资本支出或持续运营成本，同时可从EVgo产生租金收入，EVgo则实现了更广的充电网络覆盖与知名度。 表1:EVgo与诸多车企建立了合作关系合作伙伴 客户数量快速增长。公司合作与营销手段成果显著，2022年公司客户账户数量增长了约22.4万个，年底总账户数量达到55.3万个。2022年充电网络输出电量达44.6GWh，同比增长69%。 图7：公司2022年客户账户数达55.3万个 图8：公司2022年充电网络输出电力44.6GWh 4.公司重点发力快充市场，未来可期 公司市场前景广阔。根据IEA数据调查，2022年美国车桩比高达23:1，随着美国新能源汽车销量的进一步扩大，现有的充电桩数量将难以满足新能源汽车车主的需求，充电基础设施亟待发展，尤其是直流快充市场，有效解决了司机里程焦虑的痛点，其增速将超过充电桩行业增速，为EVgo带来了广阔的增长空间。 据EVgo测算，在新能源汽车保有量渗透率为0.5%时EVgo收入约2，200万美元，渗透率提高到5%时收入猛增到19-21亿美元，并且渗透率每增加5%，收入都将有十亿美元以上的增长。 图9：EVgo预计2030年直流快充需求将达到20000GWh以上 表2:随电动汽车保有量渗透率上行EVgo预计收入大幅增长（单位：百万美元） EVgo正在积极开发布局快速充电站点。公司2022年新增670个站点，同比增加131%，2022年底正在运营或在建的站点达2800个，同比增长47%，可用的充电枪数量约4000个，同比增长29%。为改善用户体验，公司还推出了EVgoReNew方案以升级、更换或退役旧的50 kW充电器，2022年共升级了超过100个充电站点，淘汰了约160个充电站点。 图20：运行或施工中的站点同比增长47% 公司有望凭借快速扩大的充电网络、强大的软件产品快速成长。公司凭借十多年的运营和站点设计经验，为客户构建了EVgo全国充电网络。 并通过EVgo Inside、EVgo Optima、EVgo Reward和Autocharge+等软件，为客户提供了世界一流的充电服务。 图11：公司针对不同用户开发了多功能的软件系列