有色金属重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。smingfTable_Title]硅价连跌背景下，川滇复产意向低迷[Table_Rank]走势评级：工业硅：震荡报告日期：2023年5月28日[Table_Summary]★工业硅现货周度表现本周川滇复产数量较少，且新疆个别小厂陆续停炉，但总体供给依然较为充足，弱需求情况下库存未见明显去化，市场成交中枢继续下行。截至5月26日，华东不通氧553#硅价13300-13500元/吨，价格中枢较上周下降600元/吨；通氧553#硅价在13500-13700元/吨，价格中枢较上周下降550元/吨；441#硅价位于14200-14500元/吨，价格中枢与较上周下降400元/吨；421#硅价14700-14900元/吨，价格中枢较上周下降850元/吨；3303#硅价14700-15000元/吨，价格中枢下跌850元/吨。本周国内总产量无明显增多，一方面川滇地区5月份相当部分硅厂成本倒挂，即看跌后市情况下硅厂较为悲观，复产硅厂较少，另一方面新疆小厂基本已成本倒挂，本周陆续有个别炉子停产。但下游企业行情不振叠加看跌后市，采购行为不积极，市场成交重心持续下移。★供需基本面分析供应方面，总产量变化不大。川滇个别硅厂复产，新疆个别硅厂由于成本倒挂而停产，两相抵消下总产量环比变化不大；云南当前水位较低，且仍执行枯水期电价，厂商现阶段复产寥寥；四川硅厂平水期电价下降，但硅价仍低于成本，仅有少数硅厂复产，且现阶段复产硅厂多有固定下游客户。其余产区如甘肃、青海等地均有小部分减产。需求方面，终端环节需求一般，且硅价连跌背景下，下游环节维持少量多次采购。多晶硅方面，周内硅粉采购订单有所释放，且多晶硅厂商压价情绪较重。有机硅方面，地产端表现疲弱，单体厂周度产量继续下降约1400吨，厂商维持小批次按需采购。铝合金方面，铝厂订单需求一般，开工率较为稳定，对工业硅需求无明显改善。★风险提示云南丰水期电价超预期。孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243投资咨询号:Z0014605Tel::8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com联系人孙文馨从业资格号:F03107695Tel:8621-63325888Email:wenxin.sun@orientfutures.com[Table_Report]周度报告—工业硅 有色金属-工业硅-周度报告2023-05-282期货研究报告1、工业硅周度展望短期内，库存大幅去化难以出现，因此硅价仍承受一定下行压力。供给方面，西北地区主导国内生产，而其中西北大部分产量由成本更具优势的大厂提供，再加上疆内仅有少数硅厂执行新电价因此小厂亏损范围有限，根据导致国内整体供应量依然较为充足。相比之下需求端较为弱势，短期内多晶硅新项目释放较为有限，且硅粉厂囤货意愿不强；有机硅市场已经受到地产、汽车行业拖累，单体厂利润较难大幅反弹，单体厂短期内目标仍为消耗库存，此前停车产能重新开工较为谨慎，预计单体厂对工业硅采购需求较弱；铝合金受汽车产销低迷拖累，对工业硅仍将维持小批量的刚需采购；海外经济下滑背景下，出口亦同比较弱。综上，预计短期内基本面依然偏松，但西南电价悬而未决，云南夏季预计偏旱，若电价锁定在四毛以上，则当前盘面距离成本线已较近，期价或将偏弱震荡运行。若电价下调超预期，则盘面下行空间或将更大。中期内，西南复产、需求低迷、库存高位压力下，硅价或将仍围绕成本线运行。供给上，三季度西南地区开工率环比提升。需求上，有机硅方面，地产或有边际向好，DMC跌势有望放缓，单体厂开工率小幅提升；多晶硅方面，新产能投放投产爬坡带来对硅粉需求的增量；铝合金方面，汽车或有小幅向好，但大背景下程度或较为有限。因此预计三季度国内工业硅过剩压力有逐渐减小趋势，三季度硅价整体下跌幅度收窄。策略方面，推荐短期内的逢高做空策略及中期内的8-10反套。2、热点资讯整理国际能源署:今年太阳能发电投资将首次超过石油生产支出据英国金融时报，国际能源署署长法提赫·比罗尔表示，今年太阳能发电投资将首次超过石油生产支出，这突显出清洁能源开发的激增，如果这一趋势持续下去，将有助于遏制全球排放。国际能源署预计今年清洁能源投资将为1.7万亿美元，而化石能源投资将为1万亿美元。（来源：和讯网）欧洲光伏产业协会：2023年欧洲家庭户储新增部署将达4.5GWh2022年，欧洲户储增速为71%，新增装机3.9GWh，累计装机9.3GWh，德国、意大利、英国、奥地利，分别以1.54GWh、1.1GWh、0.29GWh、0.22GWh位列前四大市场。在中期情景下，2023年，欧洲家庭户储新增部署将达4.5GWh,2024年为5.1GWh,2025年为6.0GWh;2026年为7.3GWh。其中，波兰、西班牙、瑞典是颇具潜力的新兴市场。在中期情景下，预计到2026年，欧洲地区年度新增装机量有望达到7.3GWh，累计装机将达32.2GWh。高景气度下，到2026年底，欧洲户储运营规模可达44.4GWh，而低景气度下，这一规模为23.2GWh。届时，德国、意大利、波兰和瑞典位列前四。（来源：中国能源网）国家能源局：我国风电光伏发电总装机突破8亿千瓦5月25日，国家能源局发布1~4月我国风电光伏发电装机情况。截至今年4月底，我国风电装机3.8亿千瓦，光伏发电装机4.4亿千瓦，风电光伏发电总装机突破8亿千 有色金属-工业硅-周度报告2023-05-283期货研究报告瓦，达到8.2亿千瓦，占全国发电装机的30.9%，其中风电占14.3%，光伏发电占16.6%。今年1—4月，全国风电光伏新增装机6251万千瓦，占全国新增装机的74%，同比增长11.5个百分点。其中，风电新增1420万千瓦、光伏发电新增4831万千瓦，分别占全国新增装机的16.8%和57.2%。今年1—4月，全国风电光伏发电量达到4828亿千瓦时，同比增长26.8%，占全社会用电量的17.2%，较去年同期增长3个百分点。（来源：国家能源局）2023年4月江苏新增太阳能发电3.59GW截至4月底，全省装机容量16567.26万千瓦，含统调电厂13258.58万千瓦，非统调电厂3308.68万千瓦。4月份，新增发电能力465.86万千瓦，其中火电92.43万千瓦，风电11.07万千瓦，太阳能发电359.49万千瓦，储能2.87万千瓦。4月份，电网建设新增110千伏及以上线路长度538.31公里、变电容量645.50万千伏安。（来源：江苏能源监管办）贵州：2022年并网太阳能装机1420.27万千瓦从贵州省统计局官网获悉，5月17日，贵州省统计局公布《贵州省2022年国民经济和社会发展统计公报》。《公报》显示，截至2022年底，全省发电装机容量8087.27万千瓦，比上年末增长6.8%。其中，火电装机容量3792.72万千瓦，增长6.2%；水电装机容量2282.32万千瓦，与上年基本持平；并网风电装机容量591.96万千瓦，增长2.0%；并网太阳能发电装机容量1420.27万千瓦，增长24.9%。（来源：贵州省统计局）“风光”资源引来12家光伏行业头部企业，包头市千亿级硅产业集群强势崛起今年，包头依托硅产业这个新晋千亿元产值产业集群，努力跳过资源衰退期进入产业再生期。包头装备制造产业园是自治区首个产值超千亿元的装备制造园区，可以为硅业发展提供产业协作配套。随着政策不断聚焦加力，短短几年时间，包头就吸引了12家光伏行业头部企业。全球太阳能理事会主席单位、连续多年位列全球新能源500强企业前四位的协鑫集团，打造出全球新能源单体规模大、综合能耗低、技术集成新、品质性能优的生产线的通威集团，产品产量和品质跻身世界同类企业前列的大全新能源公司，位居高纯多晶硅年产能国际供应链第一梯队、作为国内硅基新材料行业掌握自主知识产权专利技术最多企业之一的新特能源等领军企业，均在包头布局了自己的产业版图。预计2023年，包头市多晶硅、单晶硅产能将占到全国40%以上、全球35%以上。（来源：内蒙古日报）宁夏发改委关于进一步降低高可靠性供电费标准的通知宁夏发改委发文规定对申请新装及增加用电容量的两路及以上多回路供电（含备用电源、保安电源）用电户，除供电容量最大的一路供电回路外，对其余供电回路按照合同约定的供电容量收取高可靠性供电费用。对于无高压、低压及末端联络的双（多）回路供电用户、增量配电网企业和发电企业（不含发电企业从事与发电无关的其他用电行为）用电，不收取高可靠性供电费用。调整标准。在原《自治区发展改革委关于进一步完善我区高可靠性供电费政策有关事宜的通知》规定的高可靠性供电费收费标准基础上进一步降低收费标准。（来源：宁夏发改委） 有色金属-工业硅-周度报告2023-05-284期货研究报告TOPCon电池出货占比或翻倍增长，银浆市场空间迎大幅度提升当前TOPCon以经济性与性价比优势率先占据扩产高峰，晶科、天合、晶澳、通威、一道、钧达等光伏新老玩家率先布局，2023年TOPCon产能有望突破400GW，产量有望达到100-150GW。太平洋证券指出，TOPCon正反面都需要使用TOPCon银浆，相较于Perc正面使用正面银浆，市场空间迎来较大幅度提升。国联证券测算，2022-2024年全球银浆需求量有望分别达4789/6151/7443吨，对应市场空间分别为221/264/323亿元，CAGR达19.35%。（来源：财联社）豪掷560亿元！晶科能源投建56GW垂直一体化大基地项目5月24日，晶科能源发布公告称，该公司拟在山西转型综合改革示范区规划建设年产56GW垂直一体化大基地项目，项目总投资约560亿元（含流动资金）。根据公告披露，晶科能源将建设56GW单晶拉棒、56GW硅片、56GW高效电池和56GW组件产能。前期，该公司IPO、发行可转债分别募集资金100亿元，主要用于扩大其硅棒、电池片、组件等产品产能。公告显示，上述垂直一体化项目总投资560亿元，共分四期，建设周期约两年，每期建设规模为拉棒、切片、电池片、组件各14GW一体化项目。一期、二期项目分别预计2024年第一、二季度投产，三期、四期项目预计2025年建成投产。（来源：科创板日报）10GW级规模化量产！HJT异质结迎来加速爆发根据中国光伏行业协会统计，2021年PERC电池片市场占比约91%，HJT、TOPCon等N型电池片合计占比不足3%。随着电池设备和材料的国产化替代加速，HJT产品提效降本优势进一步凸显，2022年，PERC电池片市场占比下降至88%，N型电池片占比合计达到约9.1%，其中HJT电池片市场占比约0.6%。预计到2025年，以HJT为代表的超高效电池技术占比合计将接近40%，到2030年有望超过75%。此外，HJT异质结电池出货也有明显增长。据记者统计，截止至2022年，HJT异质结电池全球出货累计超过11GW，预计2023年单国内HJT电池出货就有望达到15GW，同比增长275%。HJT异质结发展势头极为强劲。（来源：solarzoom） 有色金属-工业硅-周度报告2023-05-285期货研究报告3、国内产业链数据一览3.1、工业硅现货价格图表1：华东地区工业硅现货日度均价资料来源：SMM，东证衍生品研究院图表2：黄埔港工业硅现货日度均价资料来源：SMM，东证衍生品研究院图表3：天津港工业硅现货日度价格资料来源：SMM，东证衍生品研究院图表4：昆明工业硅现货日度价格资料来源：SMM，东证衍生品研究院 有色金属-工业硅-周度报告2023-05-286期货研究报告3.2