钢铁周报：现货市场情绪悲观，关注下游需求表现

价格：本周钢材价格下跌。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3560元/吨，较上周环比-4.3%，热轧3.0mm价格为3850元/吨，较上周环比-2.8%。 本周原材料价格分化，港口铁矿石价格下跌；焦炭价格持稳；废钢价格下跌。 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-177元/吨，-149元/吨和-94元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比回升，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量926万吨，周环比升8.14万吨，其中建筑钢材产量周环比增1.91万吨，板材产量周环比升6.23万吨，螺纹钢本周增产3.76万吨至270.38万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降39.02万吨至1242.92万吨，钢厂总库存497.57万吨，周环比降13.72万吨，其中，螺纹钢社库降26.38万吨，厂库降0.76万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量297.52万吨，周环比降13.11万吨，本周建筑钢材成交日均值13.98万吨，周环比下降11.79%。 投资建议：周内现货市场情绪悲观，贸易商及下游终端观望情绪浓厚，钢材刚需及投机采购节奏放缓，钢价有所走弱，关注后续下游实际需求表现。短期基本面上，周内螺纹钢表观消费量下滑13.11万吨，至297.52万吨，现货市场情绪悲观，贸易商及下游终端观望情绪浓厚，钢材表观消费偏弱。库存方面，社库、厂库双双去库，但受需求下滑影响，去库速度放缓。供应方面，钢材产量小幅回升，当前钢厂盈利不佳，预计后续钢材供应增量有限。整体看，当前钢材刚需及投机性需求偏弱，现货市场情绪悲观，关注后续下游需求表现。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）铁矿石标的：安宁股份。 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 南钢4月份出口钢材突破12万吨 4月份，南钢出口钢材量突破12万吨，创历史新高。1-4月，南钢共出口钢材36.8万吨，完成全年出口目标（70万吨）的52.5%。其中，重点高附加值品种板材，如管线钢、调质钢、海工板、风电板、镍系板等占到出口板材总量的80%。（西本新干线，2023年5月27日）越南和发7座现有高炉将全部投产，总产能为570万吨 和发集团（HPG）计划于2023年5月20日之前重启两座高炉，包括位于Hoa Phat Dung Quat的一座高炉和位于Hoa Phat Hai. Duong的一座高炉，在5月底之前7座现有高炉将全部投产，年总产能约为570万吨。和发集团在2023年第一季度实现了盈利，但其毛利率仅为6.3%。剔除库存逆转，该公司仍净亏损约4160亿越南盾。鉴于目前的需求困境，这家领先的钢铁公司的高炉重启计划将面临重大挑战。（西本新干线，2023年5月27日） 内蒙古：已完成炼钢产能置换和关停退出438万吨 内蒙古自治区制定十四五化解过剩产能计划，要求2021-2023年，钢铁、铁合金、电石、焦炭、石墨电极行业限制类产能全部有序退出。目前，全区已完成炼钢产能置换和关停退出438万吨，关停退出限制类铁合金产能358万吨、电石340万吨、焦炭562万吨，腾出用能空间870万吨标准煤。（西本新干线，2023年5月26日） 抚顺特钢7000吨快锻机生产钢材4030吨 今年3月份，抚顺特钢7000吨快锻机生产钢材4030吨，创投产以来月产量的最高纪录，加热燃气消耗比计划指标降低3立方米/吨，退火燃气消耗比计划指标降低4立方米/吨，标志着抚顺特钢7000吨快锻机生产稳顺，且已全面达产达效。（西本新干线，2023年5月25日）4月我国无取向硅钢出口同比增长18.37% 海关总署：2023年4月我国无取向硅钢出口总量6.47万吨，同比增长18.37%，1-4月份累计出口23.22万吨，同比下滑12.54%；无取向硅钢4月份进口总量1.36万吨，同比下滑20.75%，1-4月份累计进口5.04万吨，同比下滑36.57%。2023年4月份取向硅钢出口总量5.01万吨，同比增长65.16%，1-4月份累计出口16.19万吨，同比增长34.99%；取向硅钢4月份进口总量1.71万吨，同比增长119.05%，1-4月份累计进口6.08万吨，同比增长107.15%。 （西本新干线，2023年5月24日） 世界钢铁协会：全球钢铁需求预计将在2024年增长1.7％ 世界钢铁协会（WSA）的一位高管周二表示，由于制造业活动的复苏，全球钢铁需求预计将在2024年增长1.7％，此前预计今年的消费将反弹2.3%。东南亚国家联盟（ASEAN）副总干事Frank Zhong在一次行业会议上表示，从长远来看，预计到2035年，东盟的钢铁需求将从目前的8000万吨翻一番。（西本新干线，2023年5月24日） 4月全球粗钢产量同比减少2.4%至1.614亿吨 世界钢铁协会：2023年4月全球粗钢产量同比减少2.4%至1.614亿吨，2023年1-4月全球粗钢产量同比减少0.3%至6.227亿吨。印度4月粗钢产量为1070万吨，同比增加3.2%； 日本4月粗钢产量为720万吨，同比减少3.1%；美国4月粗钢产量660万吨，同比减少5.3%。 （西本新干线，2023年5月24日） 1国内钢材市场 国内钢材市场价格下跌。截至5月26日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3560元/吨，较上周降160元/吨。高线8.0mm价格为3850元/吨，较上周降130元/吨。热轧3.0mm价格为3850元/吨，较上周降110元/吨。冷轧1.0mm价格为4390元/吨，较上周降70元/吨。普中板20mm价格为3990元/吨，较上周降80元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格下跌。截至5月26日，中西部钢厂的热卷出厂价为1160美元/吨，较上周降60美元/吨；冷卷出厂价为1390美元/吨，较上周降30美元/吨；热镀锌价格为1400美元/吨，较上周降40美元/吨；中厚板价格为1740美元/吨，较上周持平。长材方面，螺纹钢出厂价为1040美元/吨，较上周持平。 欧洲钢材市场价格下跌。截至5月26日，热卷方面，欧盟钢厂报价为810美元/吨，较上周降30美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价920美元/吨，较上周降30美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为930美元/吨，较上周降45美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为955美元/吨，较上周降35美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价710美元/吨，较上周降20美元/吨；欧盟钢厂线材报价为680美元/吨，较上周降50美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿价格上涨，进口矿价格下跌，废钢价格下跌。截至5月26日，本周鞍山铁精粉价格730元/吨，较上周升10元/吨；黎城铁精粉价格1081元/吨，较上周升33元/吨；本钢铁精粉到厂价格896元/吨，较上周升16元/吨；国产矿市场价格上涨。本周青岛港巴西粉矿850元/吨，较上周降39元/吨；青岛港印度粉矿710元/吨，较上周降60元/吨；连云港澳大利亚块矿857元/吨，较上周降45元/吨；日照港澳大利亚粉矿745元/吨，较上周降45元/吨；日照港澳大利亚块矿855元/吨，较上周降47元/吨；进口矿市场价格下跌。本周海运市场下跌。 本周末废钢报价2330元/吨，较上周降50元/吨；铸造生铁3600元/吨，较上周升50元/吨。 焦炭市场价格稳定，焦煤市场价格稳定。截至5月26日，本周焦炭市场稳定，周末报价1940元/吨，较上周持平；华北主焦煤周末报价1451元/吨，较上周升1元/吨；华东主焦煤周末报价2133元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.36%，环比上周持平，同比去年下降1.47pct； 高炉炼铁产能利用率89.93%，环比增加0.80p Ct ，同比增加0.67个p Ct ；钢厂盈利率34.20%，环比增加0.87p Ct ，同比下降14.28p Ct ；日均铁水产量241.52万吨，环比增加2.16万吨，同比增加0.64万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求超预期下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。