请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业动态点评 2023年05月26日 银行 银行业整体经营稳健，健全风险预警与化解机制 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2023E 2024E 2023E 2024E 000001.SZ 平安银行 买入 2.58 3.04 4.6 3.9 002142.SZ 宁波银行 买入 4.05 4.89 6.3 5.2 600926.SH 杭州银行 买入 2.36 2.90 5.1 4.2 601128.SH 常熟银行 买入 1.21 1.45 5.9 4.9 601658.SH 邮储银行 买入 0.94 1.07 5.5 4.8 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 事件：2023年5月19日，央行发布《中国金融稳定报告（2022）》，从宏观经济运行情况、金融业稳健性评估以及构建系统性风险防控体系三个方面对金融系统的稳定性进行梳理和展望。 金融机构整体经营稳健，尾部金融机构风险较高但总体风险可控。央行金融机构评级结果显示，2Q22全国高风险机构366家，数量较峰值减半，目前高风险机构总资产仅占全部参评机构比例为1.55%。1）参与评级的金融机构共计4392家，其中评级结果1-7级（安全边界）的机构为4026家，资产占全部参评机构总资产的98.45%，评级结果为1-5级（绿区）的机构为2166家，资产占全部参评机构总资产的89.49%；2）分机构类型来看，大型银行、外资银行和民营银行中无高风险机构；城商行中有66%的机构分布于“绿区”，高风险机构16家，占城商行数量13%；农合机构（包括农商行、农合行、农信社）和村镇银行高风险机构数量最多，分别为217、118家，占全部高风险机构的92%，占农合机构、村镇银行数量的10.1%、7.2%。 压力测试显示D-SIBs抗压能力较强，非D-SIBs抗压能力稍弱。为充分评估银行体系在多种“重度但可能”不利冲击下的稳健性状况，央行对4008家银行进行了压力测试，其中包含19家D-SIBs（国内系统重要性银行）和 3989家非D-SIBs。1）在宏观情景压力测试下，19家D-SIBs整体抗冲击能力较强，但不同D-SIBs的风险抵御能力有所差异，在宏观重度压力情境下有9家银行未通过测试；2）在敏感性压力测试下，当信贷资产质量恶化时，D-SIBs有较强的信贷风险抵御能力，在各冲击情景下整体资本充足率最低为11.91%。但非D-SIBs表现较弱，若不良贷款率分别上升100%、200%、400%，整体资本充足率分别降至11.22%、9.51%、6.00%，分别有1293、1942、2571家未通过压力测试，其资产占全部参试的非D-SIBs资产的21.77%、44.37%、64.90%；3）在流动性风险压力测试下，参试银行流动性承压能力整体较强，重度压力情景通过率为93.09%，同业依赖高的银行流动性承压能力较差。 加强银行业风险防范措施，风险预警与化解并举。1）完善银行业风险监测预警体系，力求抓早抓小“治未病”，防患未然。2020年末以来，央行按季对评级结果为1-7级（安全边界）的银行开展预警工作，累计识别预警银行274家次，其中村镇银行和农商行占比76%；2）设立金融稳定保障基金，构建化解重大风险机制。依托现有的存款保险基金和行业保障基金管理机构进行筹集和管理，金融稳定保障基金主要来自市场主体；3）完善相关法律制度，起草《金融稳定法》，出台《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》。 投资建议：报告显示我国金融系统整体运行稳健，未来提升金融机构的风险管理能力仍为发展重点。央行通过立法、健全重要性银行监管框架、设立金 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 邹恒超 执业证书编号：S1070519080001 邮箱：zouhengchao@cgws.com 联系人 林宛慧 执业证书编号：S1070122070010 邮箱：linwanhui@cgws.com 相关研究 1、《货币政策更强调节奏平稳，银行息差有望企稳》2023-05-17 2、《社融呈疲软姿态，信贷投放同步趋缓》2023-05-15 3、《制造业、基建贷款高景气，房地产贷款边际回暖》2023-05-08 -13 %-9%-6%-2%2%6%9%13%2022-052022-092023-012023-05银行沪深300 行业动态点评 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 融稳定保障基金等方式构建系统性金融风险防控体系。在风险预警机制合理运转的情况下，未来银行业整体资产质量有望继续保持稳健。目前银行板块估值仅0.55x23PB，处于历史低位，未来我们看好两条主线：（1）具备区域经济优势、资产质量第一梯队的城农商行，推荐宁波银行、常熟银行、杭州银行；（2）受益零售信贷需求恢复、财富管理回暖、资产质量优异的国股行，推荐平安银行、邮储银行。 风险提示：经济超预期下行、息差大幅收窄、疫情反复导致居民部门信贷恢复较慢，地产城投风险加快暴露。 XVMBcZeUbWeWbRcM9PoMmMoMpMkPqQnQfQtRpR7NpOvNNZoOrQxNmQxO行业动态点评 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 图表1：2Q22参评机构评级基本情况1 机构分类 机构类型 机构数量 评级结果 银行机构 开发性和政策性银行 3 1-7级 国有商业银行 6 股份制商业银行 12 城市商业银行 125 2-10级 农村商业银行 1599 2-10级 农村合作银行 23 5-10级 农村信用社 536 2-10级 村镇银行 1649 3-10级 民营银行及其他 21 3-7级 外资法人银行 42 2-6级 非银行机构 企业集团财务公司 254 3-D级 汽车金融公司 25 3-10级 金融租赁公司 68 3-10级 消费金融公司 29 3-7级 资料来源：人民银行网站，《中国金融稳定报告（2022）》，长城证券产业金融研究院 图表4：预警银行机构类型 资料来源：人民银行网站，长城证券产业金融研究院 1 按风险由低到高划分为11级，分别为1-10 级和D级，D级表示机构已倒闭、被接管或撤销。其中，评级结果1-5级为“绿区”、6-7 级为“黄区”，“绿区”和“黄区”机构可视为在安全边界内；评级结果8-D级为“红区”，表示机构处于高风险状态。 村镇银行, 144农村商业银行, 65民营银行, 20城市商业银行, 19农村信用社, 17其他, 9图表2：2Q22央行评级结果分布 图表3：预警银行风险类型 资料来源：人民银行网站，长城证券产业金融研究院 资料来源：人民银行网站，长城证券产业金融研究院 0510152025300200400600800100012001级2级3级4级5级6级7级8级9级10级D级%机构家数占比同业风险, 144扩张性风险, 80信用风险, 23流动性风险, 16综合性风险, 11 行业动态点评 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日 起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 投资评级说明 公司评级 行业评级 买入 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上 强于大市 预期未来6个月内行业整体表现战胜市场 增持 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间 中性 预期未来6个月内行业整体表现与市场同步 持有 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间 弱于大市 预期未来6个月内行业整体表现弱于市场 卖出 预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上 长城证券产业金融研究院 深圳 北京 地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层 邮编：518033 传真：86-755-83516207 地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层 邮编：100044 传真：86-10-88366686 上海 地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层 邮编：200126 传真：021-31829681 网址：http://www.cgws.com