1/4 能源化工日报 产业服务总部 能化产业服务中心 日度观点 ◆ PVC： 5月25日PVC主力09合约收盘5699元/吨（+61），常州市场价5580元/吨（+20），常州主力基差-119元/吨（-41），电石价格乌海市场3150元/吨（0），山东市场3585元/吨（0），山东32%离子膜液碱价格小稳，主流价格790-915元/吨。截止5月19日，华东及华南样本仓库总库存41.41万吨，较上一期减少1.59%，同比增38.31%。供应端6月检修装置逐步减少，加上新装置的加持及库存持续高位，整体市场供应货源充裕。需求端，随着高温和梅雨天气，传统淡季来临，终端制品企业订单一般，内需跟进不足；出口待交付减少，接单持续偏差。成本端，电石近日企稳，烧碱价格走低，PVC亏损加剧，煤炭维持弱势。整体来看，需求不支，高库存使得盘面承压，短期预计继续寻底。操作上建议逢高空思路为主。 建议：反弹抛空为主。 ◆ PP： 5月25日PP主力合约PP2309涨0.69%收于6982元/吨。上周国内聚丙烯装置开工负荷率为78.75%，较上一周上调1.18个百分点；国内聚丙烯装置停车损失量约10.278万吨，较上一周减少9.17%。上游装置检修减少，短期供应压力增大。终端需求跟进有限。据市场传闻称，5月26日主要生产商库存水平在69万吨，较前一工作日去库2万吨，降幅在2.82%；去年同期库存大致73.5万吨。供需疲弱，潜在新增产能大，供应弹性较大，需求支撑或显不足，09走势或承压。 建议：反弹抛空，关注原油走势及装置情况。 ◆ 尿素： 5月25日，尿素期货2309合约收盘价1673元/吨，上涨5元/吨，涨幅0.9%。现货市场价格延续弱势运行，主产区中小颗粒价格下调20-50元/吨。尿素开工率71.33%，较上周小幅下降。企业库存83.9万吨，较上周增加4.4万吨。成本方面，市场预期煤炭价格还有下行空间，煤化工板块连续下跌。尿素需求方面，玉米底肥收尾，北方夏季高氮复合肥陆续到货。受市场悲观情绪影响，尿素厂家担心尿素后市仍有下跌风险，目前以降价吸单把握夏季肥机会为主，但从尿素周度预收天数来看，目前缩减至2.9天，反映需求支撑不足。整体而言，尿素仍然呈现供大于求和成本支撑减弱的局面，预计短期还是以弱势运行为主，局面缓和或依赖于煤炭价格企稳和尿素减产以及整体宏观环境的变化。 公司资质 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员： 卢哲 咨询电话：027-65261376 从业编号：F3005317 投资咨询编号：Z0012125 曹雪梅 咨询电话：027-65261547 从业编号：F3051631 投资咨询编号：Z0015756 助理研究员： 张 英 咨询电话：027-65261340 从业编号：F03105021 2023-05-26 2/4 风险提示：煤炭价格变化、复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口招标情况 ◆ 甲醇： 5月25日，甲醇期货2309合约收盘价2012元/吨，下跌59元/吨，跌幅2.85%。甲醇现货市场港口报价和内存报价延续下调，但下调幅度有所收窄，基本在10-20元/吨。基本面分析，供应方面，甲醇检修装置复产预期兑现，开工率较上周明显提升。甲醇企业和港口库存表现窄幅累库，待发货量大幅减少。需求方面，随着甲醇价格下跌，甲醇制烯烃利润有所修复，开工率持续小幅提升。除甲醛开工有明显的提升外，其他传统需求表现不同程度下滑，对甲醇需求支撑有限。整体来看甲醇基本面预期仍然较差，叠加近期受到宏观和其他工业品的影响，甲醇后市预计偏弱震荡运行。 风险提示：甲醇生产装置减产检修、甲醇制烯烃开工、煤炭价格变化 ◆ 橡胶： 主力合约下跌1.22%，持续暴跌。基本面上，泰国胶水收购价为43.1泰铢/公斤，折合人民币8797元/吨，环比上涨1.6%；国内轮胎企业半钢胎周度开工负荷为71.34%，环比上涨0.58个百分点；山东地区轮胎企业全钢胎周度开工负荷为64.33%，环比上涨0.43个百分点；青岛地区总库存为88.21万吨，环比增加0.09万吨，增幅0.1%。其中青岛保税库存19.97万吨，环比减少0.13万吨，降幅0.65%；一般贸易库存68.24万吨，环比增加0.22万吨，增幅0.32%。在宏观氛围转空的时间点，海关又公布了中国4月天然橡胶进口量为70.1万吨，同比大增30.72%，环比减少6.11%，这让市场更加感到恐慌，同时收储传闻长期没有落实，引发市场对该消息是谣言的猜想，进一步加剧了悲观情绪，目前价格跌至炒作收储传闻之前的价格，换而言之，以炒作收储传闻为驱动的一波上涨彻底失败。 建议：观望。 风险提示：宏观经济恢复不及预期，市场情绪反复。 ◆ 苯乙烯： 主力合约上涨0.76%，连续两日反弹，因原油跌势有所放缓。截至2023年5月15日，江苏苯乙烯港口样本库存总量12.79万吨，较上期增加0.1万吨，环比增加0.79%。商品量库存在9.64万吨，环比持平。国内苯乙烯工厂开工率周平均73.68%，环比下降2.46%。下游方面，ABS行业开工87.5%，环比下降0.2%；EPS 周度行业开工率59%，环比下降1.49%；中国PS行业开工率66.59%，环比下降0.94%。总的来看，一方面由于原油频繁反复的行情使得成本端支撑并不坚定，另一方面下游需求开始下滑，三大下游均出现开工率下降，掣肘苯乙烯价格。 建议：空单止盈观望。 3/4 风险提示：宏观风险及原油大幅波动。 以上数据来源：同花顺ifind、卓创资讯 4/4 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：湖北省武汉市武昌区中北路长城汇T227层 邮编：430000 电话：（027）65261325 网址：http://www.cjfco.com.cn