黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 相关资讯 1. 中钢协党委书记、执行会长何文波：当前市场形势对所有钢铁企业都是一个严峻考验，对新投产的大型钢铁项目的挑战会更大 2. 5月25日，唐山地区部分钢厂焦炭价格下调50元/吨（第九轮提降），降后准一级湿熄1890-1900元/吨，准一级干熄2200-2230元/吨，以上均为现汇到厂含税价，5月26日0时执行 3. 截至5月23日，地方新增债券发行规模逾2万亿元，已完成提前批额度的近八成。专家表示，后续专项债发行进度会进一步加快，预计三季度基本完成全年3.8万亿元发行任务 策略建议 钢材 上一交易日盘面延续下探。技术面，MA5、10、20趋势向下，MA20>MA10>MA5。上海螺纹HRB400 20mm报3510元/吨（-50），10合约基差走弱至78元/吨（-16），RB10-01收敛至48元/吨（-3）。 产业层面，供需双降。5.25螺纹产量270.38万吨（+1.4%），环比由降转增；表观需求量297.52万吨（-4.3%），连续两周下降；钢厂库存230.61万吨（-0.3%），连续三周下降但降幅收敛；社会库存617.63万吨（-4.1%），连续十四周下降但降幅收敛。分工艺看，螺纹长流程产量241.88万吨（-0.74%），短流程28.5万吨（+24.24%）。螺纹生产即期利润劈叉，高炉吨钢利润96元/吨，华东电炉吨钢利润-285元/吨。 周度数据显示，五大材整体供增需降，螺纹供需差收敛。钢厂小幅复产，淡季表需连续回落，各环节库存降幅收窄。综合看，市场情绪亢奋，短期延续偏弱震荡，磨底。中期反弹时点需关注市场是否提前交易旺季需求预期。 铁矿 上一交易日盘面继续下行。技术面，MA10 、20趋势向下，MA5下穿，MA5>MA20>MA10。青岛港澳大利亚61.5%PB粉报750元/湿吨（-13）。截至发稿时间，外盘新加坡铁矿FE主连报95.20美元/吨，涨跌幅为-0.49%。 供应端，5.19海外澳巴19港总发运环比增加174.2至2502万吨；至国内45港口环比减少232.8至2170万吨；5.19日均疏港量286.91万吨（-10.61）。需求端，5.19下游高炉产能利用率89.12%（+0.09%），高炉开工率82.36%（+1.26%），日均铁水产量239.36万吨（+0.05%），钢厂复产。库存方面，5.18铁矿港口库存12786.21万吨（+1.48%），转为累库；钢厂库存8693.37万吨（-0.25%）。 45港总到货量大幅回升，处于同期高位，利空矿价；日均铁水产量在连续四周下降后，本期环比转增，钢厂减产放缓，需求端的利空暂时兑现；在供应大幅回升下，港口库存在两个月去库后于本期转为增加。若继续累库，原本坚挺的现货受到的支撑将转弱。综合看，铁矿产业多空博弈，单边低位震荡反复，双边可考虑正套。 信达期货钢矿早报 钢矿早报 2023年5月26日 报告联系人 研究所黑色团队 联系方式：0571-28132578 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO., LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19、20楼 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址：www.cindaqh.com 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 铁矿石 1.供需 图1.澳巴发货量 图2.北方六大港到货量 10001200140016001800200022002400260028003000澳巴铁矿发货量201820192020202120222023 50060070080090010001100120013001400150016001700北方六大港口铁矿到货量201820192020202120222023 图3.日均疏港量（45港口） 图4.港口铁矿石累计成交量 150170190210230250270290310330350370390铁矿日均疏港量201820192020202120222023 050100150200250300350铁矿石港口日均成交量20192020202120222023 图5.矿山全国开工率 图6.铁矿石运价 202530354045505560657075矿山开工率201820192020202120222023 0102030405060铁矿海运价铁矿石运价:巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)铁矿石运价:西澳-青岛(BCI-C5) 2.库存 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图7.港口库存 图8.钢厂库存 1000012000140001600018000铁矿石港口库存201820192020202120222023 90011001300150017001900210023002500进口铁矿石钢厂库存201820192020202120222023 3.现货与比价 图9.普氏价格指数：62% Fe （中国北方） 图10. 汇率 3004005006007008009001000110012001300140015001600170018001900普氏指数普氏铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方2 6.006.206.406.606.807.007.207.40汇率中间价:美元兑人民币 图11. 澳：青岛港 61.5%P粉矿 折算 图12.最低价可交割铁矿01基差 30050070090011001300150017001900进口铁矿石季节性201820192020202120222023 -100-50050100150200250300350400元/吨可交割最低价01基差I1801I1901I2001I2101I2201I2301I2401 图13.最低价可交割铁矿05基差 图14.最低价可交割铁矿09基差 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 -100-50050100150200250300350400450元/吨可交割最低价05基差I1705I1805I1905I2005I2105I2205I2305 -100-50050100150200250300350元/吨可交割最低价09基差I1709I1809I1909I2009I2109I2209I2309 图15.铁矿1-5价差 图16.铁矿5-9价差 -40-20020406080100120元/吨铁矿跨期价差：I01-I05I1901-I1905I2001-I2005I2101-I2105I2201-I2205I2301-I2305I2401-I2405 -20020406080100120140160180元/吨铁矿跨期价差：I05-I09I1805-I1809I1905-I1909I2005-I2009I2105-I2109I2205-I2209I2305-I2309 图17.铁矿9-1价差 图18.高低品价差 -203080130180元/吨铁矿跨期价差：I09-I01I1709-I1801I1809-I1901I1909-I2001I2009-I2101I2109-I2201I2209-I2301I2309-I2401 0510152025303540455055606570高低品价差62%-58%201820192020202120222023 图19.球团溢价 63% 图20.块矿溢价 62.5% 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 5 / 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 -20020406080球团溢价63%201820192020202120222023 0.000.100.200.300.400.500.600.700.80块矿溢价62.5%201820192020202120222023 钢材 1.供需 图21.全国高炉开工率（%） 图22.全国电炉开工率（%） 556065707580859095高炉开工率201820192020202120222023 2030405060708090100电炉开工率201820192020202120222023 图23.全国钢厂盈利率（%） 图24.全国生铁日均产量 旬 0102030405060708090100110全国盈利钢厂 170190210230250270生铁日均产量201820192020202120222023 图25.全国粗钢日均产量 旬 图26.全国钢材日均产量 旬 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 6 / 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 200220240260280300320340粗钢日均产量201820192020202120222023 260300340380420460钢材日均产量201820192020202120222023 图27.沪终端线螺采购量 图28.建材每日成交量 01000020000300004000050000沪终端线螺采购量201820192020202120222023 050000100000150000200000250000300000350000400000全国建材成交量201820192020202120222023 2.库存 图29.五大材钢厂库存 图30.五大材社会库存 2004006008001000120014001600万吨五大品种钢材厂库201820192020202120222023 50010001500200025003000万吨五大品种钢材社库201820192020202120222023 图31.五大材总库存 图32.交易所仓单 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/