请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 于那 首席分析师 SAC执证编号：S0110522070001 yuna3@sczq.com.cn 电话：021-58820297 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  美妆：电商618预热即将启动，流量争夺战蓄势待发  美妆：新规引导医美产业健康发展，4月化妆品线上销售延续高增  美妆：化妆品监管趋严，生产重心持续南移 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 电商平台陆续启动618预热。快手已于5月18日率先开启预售，京东/拼多多/抖音/淘宝天猫将分别于5月23日/5月24日/5月25日/5月29日启动活动预热。淘宝超头李佳琦的直播间于5月16日开启挂链接加购，并在5月26日及5月31日美妆节晚8点开启预售及付尾款。 ⚫ 超头直播间国产美妆品牌数量减少，赠品增加优惠力度加大。今年超头直播间国货美妆品牌主要为深度合作品牌，大单品及新品均进入直播间，折扣多为6-8折，促销主要表现为产品加赠力度加大，多款产品推出买一赠一，整体促销力度较23年38节及22年双十一活动均有所上升。1）珀莱雅：品牌代表性大单品入驻直播间，均推出买一赠一或加赠替换装，其中早A晚C精华组合中的双抗精华3.0为近期升级上新单品，市场关注度高，叠加赠品价值为上架产品中折扣力度最强的单品。2）贝泰妮：薇诺娜大单品特护霜推出两瓶组合装，赠品较23年38及22年双十一有所增加，叠加赠品后整体优惠力度加大；屏障修护系列亦进入直播间，对比以往活动不仅价格折扣力度加大且扩大追赠。3）华熙生物：夸迪为李佳琦直播间深度合作品牌，此次焕颜次抛精华及战痘次抛精华促销力度均高于以往，针对需求推出不同组合套装，叠加赠品为最近一年内单价最低。4）巨子生物：可丽金嘭嘭次抛精华及可复美重组胶原蛋白肌御修护次抛精华均推出买一赠一，产品追赠力度大，平均折扣力度在7折左右，与23年38促销价格相近。 ⚫ 直播间国际品牌折扣力度大致持平，平均折扣力度低于国产品牌。对比近一年大促的销售价格，国际品牌今年618的折扣力度大致持平，折扣在8折左右，促销力度主要体现在赠品数量增加，如SK-II、CPB产品买一赠一，个别产品例如珂润水乳保湿套装出现5.3折优惠。 ⚫ 上周市场回顾：（5月15日至5月19日）美容护理指数涨跌幅为-0.11%，申万一级31个行业中排名第13。同期沪深300指数涨跌幅+0.17%，美容行业跑输指数-0.28pct。个股方面，主要上市公司中上周表现靠前的TOP5个股分别为科思股份（+10.79%）、华东医药（+3.37%）、上美股份（+3.37%）、嘉亨家化（+2.60%）、华业香料（+2.49%）。 ⚫ 投资建议：电商平台618大促热度持续提升，超头直播通过加赠等方式提升促销力度，国货头部美妆品牌预售加购成绩领先，预计大促品牌表现仍将持续分化。超头李佳琦直播间中头部国货品牌优惠力度较以往有所提升，赠品数量较以往促销增加；国际品牌折扣力度与今年38及去年双十一大致持平，平均折扣力度略低于国货品牌。关注行业景气修复节奏及国货龙头品牌的大促表现，重点标的珀莱雅、贝泰妮、福瑞达、华熙生物、巨子生物。 ⚫ 风险提示：行业竞争加剧；市场需求不及预期；新品推广不及预期；产品质量风险；上市公司治理风险。 -0.200.223-May3-Aug14-Oct25-Dec7-Mar18-May美容护理沪深300 [Table_Title] 美妆：超头直播间带动流量，品牌折扣持续加码 [Table_ReportDate] 美容护理 | 行业简评报告 | 2023.05.21 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 目录 1. 超头直播间带动流量，品牌折扣持续加码 ................................................................................................................................... 2 2. 化妆品新品跟踪 .......................................................................................................................................................................... 6 2.1 新品备案 ......................................................................................................................................................................... 6 2.2 近期上市新品 .................................................................................................................................................................. 7 3. 周度市场回顾 .............................................................................................................................................................................. 8 4. 行业要闻 ................................................................................................................................................................................... 10 5. 重要公司公告 ............................................................................................................................................................................ 11 6. 业绩及估值 ............................................................................................................................................................................... 12 7. 风险提示 ................................................................................................................................................................................... 12 插图目录 图 1 李佳琦直播间重点国产美妆产品折扣力度 .............................................................................................................................. 3 图 2 李佳琦直播间重点国际美妆产品折扣对比 .............................................................................................................................. 4 图 3珀莱雅化妆品新品备案情况（件） .......................................................................................................................................... 6 图 4贝泰妮化妆品新品备案情况（件） .......................................................................................................................................... 6 图 5上海家化化妆品新品备案情况（件） ...................................................................................................................................... 6 图 6华熙生物化妆品新品备案情况（件） ...................................................................................................................................... 6 图 7福瑞达化妆品新品备案情况（件） .......................................................................................................................................... 7 图 8国产代表性品牌近期上市新品 ................................................................................................................................................. 8 图 9申万美容护理行业市场走势 ..................................................................................................................................................... 9 图 10美容护理行业估值PE-TTM ................................................................................................................................................... 9 图 11上周申万一级行业涨跌幅表现（%） ......................................................