【能源化工】日报-2022-05-19

【沥青】宏观情绪主导原油市场，关注下游沥青需求恢复情况一、市场行情观点1.策略摘要短期宏观情绪主导原油市场行情。美国债务上限问题趋于乐观，市场风险偏好回暖。建议关注下游沥青需求恢复情况。沥青市场目前供应充足，需求相对弱势，短线或跟随成本端原油波动。关注下游沥青需求恢复情况。2.沥青基本面短期宏观情绪主导原油市场行情。美国债务上限问题趋于乐观，市场风险偏好回暖。美国总统拜登和共和党籍众议院议长麦卡锡周三强调，他们决心尽快达成协议，提高联邦政府31.4万亿美元的举债上限，以避免出现将给经济造成灾难性影响的债务违约。美国公布就业和经济景气度等数据，上周美国初请失业金人数达到2021年以来的最大降幅，地区制造业指数和谘商会等指标均有改善反映经济就业韧性强，6月加息概率上升，美元因此上涨，风险资产原油价格承压。EIA数据显示美国汽油需求相对平稳，库存仍继续走低，而柴油需求表现一般。终端需求相对稳定但并未超预期，美国债务上限的问题短期仍未化解，市场预期越接近最后一刻达成协议的可能性越高。美国债务上限问题使得市场不确定性增加，市场对美国衰退担忧加剧。市场继续等待美国债务上限谈判结果。进入OPEC 主动减产的执行月，OPEC 将执行减产365万桶/日至2023年底，目前减产规模约达全球石油产量的3.5%，是供应端主要驱动。美国炼厂春季检修结束，驾驶高峰季即将到来将带动原油消费将回升。需继续关注美国银行系统风险和中国潜在的二次疫情风险。通胀数据或令原油承压。当前沥青炼厂开工水平环比降低，终端需求缺乏改善，市场持续累库。截至5月16日，沥青炼厂理论利润为224元/吨，利润表现相对稳定。截至5月17日，全国沥青炼厂开工率回升至42.43%，供应端出现一定下降，但是整体供应情况相对稳定，库存水平39.46%，虽然近期库存水平出现小幅度回升，但是整体库存可控。截至5月17日，国内76家样本炼厂开工水平环比减少3.0个百分点，为30.9%。本周国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共40.7万吨，环比减少3.9万吨或8.8%。终端开工南方继续受到气候影响及资金限制，短期需求大幅改善较为困难。北方项目资金偏紧情况未得到缓解，国内54家沥青样本生产厂库库存共计102.3万吨，环比增加0.1万吨或0.1%。北方天气不佳影响沥青市场需求，预期下半年沥青需求可能迎来转暖。项目资金偏紧的情况尚未缓解，供应端则保持充裕。沥青库存延续上涨态势。原料成本相对偏低，利润有所好转。当前下游开工依然偏缓，部分终端项目或在本月陆续启动。沥青原料端问题继续发酵，部分炼厂因为原料供应不足而出现停产，国内整体装置开工负荷有所回落，累库压力有望缓和，带动了市场情绪的改善。但目前沥青终端需求仍偏弱。沥青市场目前供应充足，需求相对弱势，短线或跟随成本端原油波动。关注下游沥青需求恢复情况。数据来源：wind，英大期货数据来源：wind，英大期货数据来源：wind，英大期货 数据来源：wind，英大期货数据来源：wind，英大期货数据来源：隆众资讯，英大期货二、期现货行情回顾截止5月19日下午收盘，沥青2308合约收报3795元/吨，涨幅1.58%。国内沥青均价为3851元/吨，较上一工作日价格上调23元/吨，今日国内不同地区地炼报价普遍上调，整体带动沥青现货价格进一步上行。三、行业要闻国务院总理李强在山东调研。他强调，要采取更有针对性措施扩内需稳外需，努力推动经济运行持续回升向好。5月18日，国家金融监督管理总局揭牌，这意味着运行了5年的银保监会正式退出历史舞台。全球最大的原油进口国炼油商4月份原油库存自18个月来首次下降，因为高加工率超过了进口和国内生产可用原油的数量。炼油商4月份加工了6110万吨原油，相当于每天1487万桶，这是有记录以来第二高的水平，紧随其后的是3月份每天1490万桶的历史峰值。据联合石油数据库JODI数据显示，沙特阿拉伯3月石油产品出口量下降1.2万桶/日至147.2万桶/日。沙特3月原油产量增加1.4万桶/日，达到1046万桶/日。埃克森美孚周四在回复代理顾问Glass Lewis时表示，到2050年实现二氧化碳净零排放的前景遥不可及，不应在其财务报表中进一步评估。世界并未走上2050年实现净零排放的道路。报告称，将能源产量限制在低于消费需求的水平将导致能源价格飙升，就像欧洲因俄乌冲突对俄罗斯实施石油制裁后所观察到的那样。印度最大的天然气分销商Gail有限公司董事长周四表示，由于价格下跌以及与俄罗斯天然气公司Gazprom前子公司达成的协议恢复供应，预计较低的天然气价格将推动2024财年印度天然气需求增长6%-7%。【纯碱】周报-2023-05-19新产能投放前纯碱期现价格提前崩塌 短期恐慌情绪弥漫前期空单减仓摘要：远兴能源天然碱项目投产临近，纯碱连续一个月库存低位快速累积，达到正常库存50万吨以上，市场对后期供应过剩的悲观预期更加强烈，纯碱大幅下挫，买涨不买跌的心态下，加剧了纯碱期现货的跌势。但连续短期大幅下挫至1700后，低位恐有反弹，高位空单部分止盈，逢反弹后继续沽空。下游浮法、光伏玻璃刚需，纯碱大跌后行业利润率快速提升，后期关注浮法玻璃复产、光伏玻璃点火情况。密切关注远兴能源天然碱投产进度、进出口纯碱数据及下游玻璃复产情况，前期企业高位参与套保者可继续持有。一、市场行情回顾纯碱SA309本周继续增仓下跌，日线9连阴，周内空头发力连续增仓，周五跌破SA309上市以来最低价1776，盘中空头主动获利平仓，略有反弹本轮下跌由4月初最高2495跌至新低1671，跌幅800多点，跌幅超30%。大幅下跌后，面临前期新低强支撑1776，短期超跌下1700以下可部分止盈减仓，待反弹后择机继续加仓，中长期逢高沽空策略不变。操作上前期SA309高位2500-2600沽空者1700减仓后以1800为止损位继续持有。本周国内纯碱现货市场延续跌势，行情低迷，成交重心大幅下移。本周纯碱厂家开工负荷继续下降，接单情况一般，期货盘面大幅下跌，低价货源冲击，远兴能源投产在即，市场信心不足，在买涨不买跌心态下，下游用户拿货积极性不高，压价情绪明显。纯碱库存低位连续攀升，市场中低价货源增多，纯碱厂家大幅下调出厂价，加剧了市场看跌的心态。截至5月18日纯碱厂家轻碱主流出厂价格在2000-2300元/吨，重碱主流送到终端价在 2100-2450元/吨，较上周继续下调200-300元/吨。纯碱期货跌幅较大，纯碱期货主力SA309基差再度扩大。 数据来源：卓创，英大期货二、供需情况（一）供应情况1.产量方面：中国1-4月纯碱产量为1054.20万吨，同比增长10.8%；2023年1-3月份2023年3月纯碱进口量4.56万吨，1-3月份累计进口纯碱4.75万吨，同比减少37%。从4-5月消息面来看，进口约有十几万吨的到港量，超出市场预期，或导致市场5月的供应宽松。远兴能源投产前，纯碱供应已然保持历年来最高水平。数据来源：国家统计局，英大期货2023年1-3月份，纯碱累计出口量45.07万吨，同比增45.10%。超出市场预期。相较于去年，今年纯碱出口的预期走弱。主要在于国外能源的回落背景下供应的回归，国内外碱的价差收缩，同时伴随海运费的走弱，使得出口出现了环比的走弱。但是3月的出口表现依旧较好，与前期市场的反馈略有偏差，一部分原因可能是前期待发订单，一部分是外围需求从去年的出口角度存在重心上移。从价格和出口利润上来看，3月出口均价368美元/吨，部分长协价格可能更低，对比国内价格偏低。换言之，纯碱出口利润并不高，这将导致中国出口意愿偏低。数据来源：国家统计局，英大期货2.开工率：5月18日纯碱行业开工负荷率85.9%，较上周下降4%，市场货源供应略减。其中氨碱厂家开工负荷率94.3%，联碱厂家开工负荷率77%，天然碱厂开工负荷率100%。仍处历年开工率高位。本周纯碱产量预计57.4万吨左右。纯碱厂利润率快速下降，开工率较前期有所回落，但仍处中高位。数据来源：卓创，英大期货3.库存库存方面：4月份开工率历史高位，进口到港量增加，货源较为充足，期货大跌下，期现低价货源增多，纯碱企业库存低位开始迅速攀升至正常范围内。截至5月18日国内纯碱企业库存总量在51.8万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比5月11日库存减少1.9万吨，增幅3.5%，同比下降3.5%，其中重碱库存24.5万吨，减少0.5万吨。在买涨不买跌心态驱使下，终端用户拿货积极性不高，随用随采，纯碱厂家库存变化不大，社会库存有所增加。 数据来源：卓创，英大期货（二）需求情况纯碱下游需求主要为浮法玻璃和光伏玻璃。浮法玻璃主要应用于房地产和汽车领域，玻璃装配需求主要处于房屋竣工环节；防疫放开和房地产稳交楼、“三支箭”等政策利好不断，降准加持，市场信心有所提振。全球“碳达峰，碳中和”大背景下，各国能源加速转型，光伏行业装机情况仍存在向好预期，光伏产能持续快速增加，但产能短期过剩，实际新点火进度仍需观望。1.浮法玻璃浮法玻璃方面，受下游房地产行业表现低迷的拖累，2022年浮法玻璃消费疲软，库存持续累积。2022年底伴随新防疫政策和房地产政策利好，降准和房地产“三支箭”实施，各省市不断出台房地产新政，市场信心有所提振，需求有所好转。4月份玻璃库存快速下滑，需求证实，玻璃价格快速拉涨。截至5月18日，国内浮法玻璃周内均价2280.44元/吨，较上周上涨15.74元，均价延续2个月上涨。后市看，周内中下游继续消化自身库存，浮法厂产销率偏低，主产区沙河价格重心有所下移。后期市场看，下游仍有一定存货，目前以规格性补货为主，预计下周随规格性补货增加，部分区域产销率或略有好转，但出货仍将存在一定压力，重点关注加工厂订单及原片库存消化情况。受低价货源冲击，部分区域价格或有一定松动。截至5月18日，全国浮法玻璃生产线共计308条，在产244条，日熔量共计165600吨，环比上周（165000吨）增加600吨。周内复产1条，改产1条，暂无冷修线。截至5月18日，重点监测省份生产企业库存总量为4484万重量箱，较上周库存增加194万重量箱，增幅4.52%，库存天数22.46天，产销率 86.74%。局部供应压力仍有增大预期，需求跟进略显疲软，局部价格仍有下滑可能。随着降价范围扩大，市场观望氛围加重，投机备货需求下滑，价格弱势运行为主。密切关注复产及市场货源消化情况。数据来源：卓创，英大期货2.光伏玻璃光伏玻璃方面，全球“碳达峰，碳中和”大背景下，各国能源加速转型，光伏行业装机情况仍存在向好预期，光伏玻璃行业的产能快速投放，主要与国内政策有关，国家大力发展光伏发电行业，光伏装机需求旺盛。全球光伏装机看，2022年增速达到近几年高点，由2021年的170GW装机量增加38%到235GW，2023年预计装机量预估在260-275GW，增速10-15%。2023年计划点火的光伏玻璃产线集中，预计2023年光伏玻璃日熔量增长2-3万吨，光伏玻璃对纯碱用量增长120-130万吨。截止5月18日，全国光伏玻璃在产生产线431条，日熔量为86130吨/日，较上周持平，同比增加53.23%。近期受硅料价格下行影响，终端电站存压价心理，组件价格承压。部分前期点火产线达产，加之部分新产线陆续投产，供应量持续增加。成本面来看，近期纯碱及天然气价格下滑，成本压力稍减，厂家利润略有恢复。整体来看，周内市场以稳中偏弱为主。总体来看，在产产能偏高，前期点火产线陆续达产，整体供应仍有增量，市场供应充足，下游观望情绪增加，库存或有累积。数据来源：卓创，英大期货（三）盈利情况本周纯碱厂家利润空间进一步下降。周内原盐、煤炭价格小幅下跌，纯碱生产成本变化不大，但纯碱、氯化铵跌势扩大，库存攀升，纯碱厂盈利继续回落，仍维持中位。至5月18日当周，联碱企业利润500+，氨碱法企业利润300+，较上周下跌200元/吨，已经跌至近两年的新低位置。而浮法玻璃自2022年6月起，持续亏损，一直到2023年4月份开始扭亏为盈，历时近9个月。4月伴随价格触底快速上涨，纯碱、动力煤价格下降，玻璃行业利润进一步好转，整个行业盈