1 Table_First Table_First|Table_ReportType 行业报告│行业周报 Table_First|Table_Summary 农林牧渔行业周报（20230515-202300519） 能繁存栏持续去化,5月USDA供需报告发布 ➢ 本周市场表现： 本周农林牧渔板块指数整体下跌-0.21%，在申万一级子行业排名第13，跑输沪深300指数2.79pct，PE-TTM为29.14。子行业涨跌不一，只有种植业（0.27%）上涨，其中养殖业（-4.25%）、动物保健（-3.32%）和渔业（-1.81%）跌幅排名前三。个股方面，*ST正邦（16.41%）、万辰生物（10.73%）、金新农（8.63%）、新五丰（7.08%）、巨星农牧（6.65%）分列涨幅前五。 ➢ 生猪养殖板块观点： 本周猪价震荡偏弱。18家上市猪企公布4月生猪销售简报，销售均价环比下跌，销售收入大多环比下降；生猪出栏进度出现明显分化，10家销售环比增加。生猪出栏均重仍在120kg以上偏高，供给压力仍大，天气转热后猪肉消费端提振有限。我们预计猪价维持低位震荡，但收储预期较强支撑猪价底部，重点关注后期收储政策和二次育肥等因素。 农业农村部数据，4月全国能繁母猪存栏4284万头，环比-0.5%（前值-0.9%）。养殖行业已连续亏损5个月，供应端继续承压，Q2猪价预计维持低位，或出现进一步下探，养殖户因亏损主动去产能预期加强，叠加猪病被动淘汰，有望迎来生猪产能快速出清。 ➢ 本周热点聚焦： USDA供需报告首发2023/24年度全球作物供应预期；农业农村部发布《农业植物新品种现场审查工作规范（试行）》。 ➢ 其他板块核心观点： 种子种植：国家高度重视粮食安全，转基因是保障粮食安全、实现种业振兴的战略要求。转基因商业化技术储备较为充足，转基因商业化有序推进。国内种业变革在即，叠加高位粮价支撑下，有望带动种业市场规模进入新一轮高速增长。饲料：禽料、水产料、猪料需求有望随周期存栏变动叠加消费复苏提升带动需求增加，年内有望进入猪养殖后周期，饲料板块作为后周期板块有望因此受益。饲料原材料价格回调改善饲料企业毛利，饲料企业有望迎来量价齐升。宠物：人口老龄化，家庭规模小型化，单身人口增加推动养宠需求，国内宠物行业迎上市潮，线上市场高增速支撑行业扩容，未来自主品牌建设优异的企业有望享受行业红利。 ➢ 细分板块投资建议： 生猪养殖：推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展的牧原股份；肉猪与黄鸡双龙头，资金储备充足，成本稳步下降的温氏股份；整合优质种猪资产，出栏能力或显著提升的新五丰；建议关注种源优势显著，生产管理效率突出的巨星农牧。种业种植：推荐国内杂交育种龙头，超前卡位转基因赛道，渠道优势显著的隆平高科;五代大品种引领玉米种子发展方向，把握转基因玉米机遇的登海种业;种子品种优质，有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科;建议关注转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广的大北农。饲料：推荐四位一体，拓展全产业链增强竞争优势的饲料龙头海大集团。宠物食品：推荐多品牌矩阵建立，海内外协同发展的中宠股份；国内品牌建设完善，业绩逐步兑现的佩蒂股份。 ➢ 风险提示：非洲猪瘟大范围扩散，生猪价格长期处于低位，饲料原材料大幅涨价，玉米价格波动风险。 ➢ 证券研究报告 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 2023年05月20日 Table_First|Table_Rating 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|T abl e_C hart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：陈梦瑶 执业证书编号：S0590521040005 邮箱：cmy@glsc.com.cn 联系人 电话： 邮箱： 联系人 涂雅晴 Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《产能去化逻辑加强，大豆单产提升部署实施农林牧渔》2023.05.13 2、《猪价持续低位震荡，主动去化逻辑加强农林牧渔》2023.05.06 3、《消费提振猪价有限，转基因编辑证书获批农林牧渔》2023.05.02 请务必阅读报告末页的重要声明 -20%-15%-10%-5%0%5%10%2022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-05农林牧渔（申万）沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 正文目录 1 每周观点：产能去化逻辑加强，继续推荐生猪养殖板块 ...................... 3 1.1 生猪养殖：猪价持续低位震荡，行业或开启主动去产能周期 ..................... 3 1.2 种业种植：农业农村部发布《2023年农业转基因生物安全证书批准清单》，转基因性状持续推进提升行业景气 ........................................................................... 5 1.3 饲料板块：基本面逐步改善，原材料成本持续下降 ................................... 6 1.4 宠物食品：双轮驱动海内外发展，国产替代趋势显现 ............................... 7 2 市场表现 ............................................................. 8 3 行业变化 ............................................................. 9 4 风险提示 ............................................................ 11 图表目录 图表1：2018年以来全国生猪均价（元/kg） .................................................................. 3 图表2：生猪出栏价和毛白价差（元/kg） ...................................................................... 3 图表3：自繁自养生猪养殖利润（元/头） ...................................................................... 3 图表4：外购育肥生猪养殖利润（元/头） ...................................................................... 3 图表5：全国猪粮比 ......................................................................................................... 4 图表6：生猪出栏体重（kg/头） ..................................................................................... 4 图表7：能繁母猪存栏（万头）&环比（%） ..................................................................... 4 图表8：仔猪和二元后备母猪价格（元/头） ................................................................... 4 图表9：生猪日度屠宰量（头） ....................................................................................... 5 图表10：CBOT农产品期货收盘价（美分/蒲式耳） ......................................................... 6 图表11：玉米主要消费构成维持稳定（万吨） ............................................................... 6 图表12：玉米:平均价（元/吨） ..................................................................................... 6 图表13：豆粕（元/吨） .................................................................................................. 6 图表14：鱼粉：平均价（美元/吨） ................................................................................ 6 图表15：城镇宠物犬猫消费市场规模（亿元） ............................................................... 7 图表16：乖宝集团淘宝销售额（万元） .......................................................................... 7 图表17：中宠旗下品牌淘宝销售额（万元） ................................................................... 7 图表18：行业周涨幅对比 ................................................................................................ 8 图表19：板块与沪深300受益比图 ................................................................................. 8 图表20：农业子板块周涨幅对比 ..................................................................................... 9 图表21：农业周涨幅前十个股 ......................................................................................... 9 图表22：农林牧渔（申万）历史PE-band ....................................................................... 9 图表23：产业链上下游数据整理 ................................................................................... 10 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 1 每周观点：产能去化逻辑加强，继续推荐生猪养殖板块 1.1 生猪养殖：猪价持续低位震荡，4月能繁存栏持续去化 本周猪价震荡偏弱。截止5月19日，全国生猪出栏均价14.04元/公斤，较上周环比下降1.61%；白条-生猪价差较上周持平