2023年4月金融数据点评:金融经济差收敛
金融经济数据概览与分析
信贷数据
- 4月信贷:新增人民币贷款7,188亿元,同比多增649亿元,但较近五年平均减少4,843亿元。企业贷款新增6,839亿元,同比多增1,055亿元,但环比显著减少。
- 企业贷款:企业贷款的中长贷当月新增6,669亿元,同比多增4,017亿元;短贷减少1,099亿元,同比少减849亿元。信贷需求在制造业、房地产和基础设施建设领域均有边际放缓。
- 居民贷款:4月居民贷款减少2,411亿元,同比多减241亿元。中长贷方面,房地产销售放缓和提前还贷影响,导致中长贷收缩超千亿。短贷方面,虽同比减少幅度较小,但仍反映消费信心不足。
社融数据
- 4月社融:新增1.22万亿元,低于市场预期(1.72万亿元),较近五年平均减少7,383亿元。非标融资成为主要贡献项,其他如政府债融资和企业债券融资则为拖累项。
- 非标融资:各项指标均同比改善,未贴现银行承兑汇票减少1,347亿元,同比少减1,210亿元;信托贷款和委托贷款分别新增119亿元和83亿元,同比多增734亿元和85亿元。
- 政府债融资:4月新增政府债融资4,548亿元,同比多增636亿元。
- 企业债券融资:新增2,843亿元,同比少增809亿元。
货币数据
- M2增速:4月M2同比增速下降0.3个百分点至12.4%,主要受居民存款减少影响。
- 居民存款:减少1.2万亿元,同比多减4,968亿元。企业存款减少1,408亿元,同比多减198亿元。
- 财政存款:新增5,028亿元,同比多增4,618亿元,对M2略有拖累。
债券市场影响
- 债券收益率:自4月下旬起陡峭下行,10年期国债收益率从2.85%降至2.70%,接近去年理财产品赎回冲击前的水平。
- 流动性:5月银行市场资金面宽松,DR001及DR007围绕1.20%和1.80%波动,1年期同业存单利率由4月的2.62%下行至2.42%。
前瞻展望
- 经济扩张的内生机制仍需修复,预计M2和社融增速差的收敛速度可能低于预期。
- 考虑到经济整体弱复苏、内生动力不足,债券市场的上行空间有限,但短期内市场已充分定价经济数据的负面因素。
- 需关注银行存款自律上限下调的影响以及银行市场流动性的走向,这些因素将对市场产生重要影响。