2023年4月金融数据点评：金融经济差收敛

金融经济数据概览与分析

信贷数据

• 4月信贷：新增人民币贷款7,188亿元，同比多增649亿元，但较近五年平均减少4,843亿元。企业贷款新增6,839亿元，同比多增1,055亿元，但环比显著减少。
• 企业贷款：企业贷款的中长贷当月新增6,669亿元，同比多增4,017亿元；短贷减少1,099亿元，同比少减849亿元。信贷需求在制造业、房地产和基础设施建设领域均有边际放缓。
• 居民贷款：4月居民贷款减少2,411亿元，同比多减241亿元。中长贷方面，房地产销售放缓和提前还贷影响，导致中长贷收缩超千亿。短贷方面，虽同比减少幅度较小，但仍反映消费信心不足。

社融数据

• 4月社融：新增1.22万亿元，低于市场预期（1.72万亿元），较近五年平均减少7,383亿元。非标融资成为主要贡献项，其他如政府债融资和企业债券融资则为拖累项。
• 非标融资：各项指标均同比改善，未贴现银行承兑汇票减少1,347亿元，同比少减1,210亿元；信托贷款和委托贷款分别新增119亿元和83亿元，同比多增734亿元和85亿元。
• 政府债融资：4月新增政府债融资4,548亿元，同比多增636亿元。
• 企业债券融资：新增2,843亿元，同比少增809亿元。

货币数据

• M2增速：4月M2同比增速下降0.3个百分点至12.4%，主要受居民存款减少影响。
• 居民存款：减少1.2万亿元，同比多减4,968亿元。企业存款减少1,408亿元，同比多减198亿元。
• 财政存款：新增5,028亿元，同比多增4,618亿元，对M2略有拖累。

债券市场影响

• 债券收益率：自4月下旬起陡峭下行，10年期国债收益率从2.85%降至2.70%，接近去年理财产品赎回冲击前的水平。
• 流动性：5月银行市场资金面宽松，DR001及DR007围绕1.20%和1.80%波动，1年期同业存单利率由4月的2.62%下行至2.42%。

前瞻展望

• 经济扩张的内生机制仍需修复，预计M2和社融增速差的收敛速度可能低于预期。
• 考虑到经济整体弱复苏、内生动力不足，债券市场的上行空间有限，但短期内市场已充分定价经济数据的负面因素。
• 需关注银行存款自律上限下调的影响以及银行市场流动性的走向，这些因素将对市场产生重要影响。