【中粮视点】花生:交易时间上的错配

摘要 花生后市长期利空，因外有替代品供应增加，内有新作面积恢复；短期或时有炒作反弹，因货源在渠道，且天气炒作尚未启动。一一一一一一一一一涨幅回吐涨幅回吐涨幅回吐涨幅回吐涨幅回吐涨幅回吐涨幅回吐涨幅回吐涨幅回吐四月此时起，在去年减面积导致国内余货偏紧的情景下，主要进口来源国苏丹爆发内乱，之后花生期货震荡上行，在上周达峰后回落，截至本周三，花生期货各合约涨幅全部回吐，主力10月合约跌回一个月前，远月合约则已下滑500点以上。 二二二二二二二二二市场分歧市场分歧市场分歧市场分歧市场分歧市场分歧市场分歧市场分歧市场分歧市场对于花生远月合约的认识较为一致，但对于10月合约分歧最大，分歧点在于10合约的交割价值和接货价值。因交割日期恰逢陈作花生耗尽而新作花生水份尚大，结合新作种植面积恢复和油厂压价收购的预期，花生10月合约坚挺于远月合约。 三三三三三三三三三现货门道现货门道现货门道现货门道现货门道现货门道现货门道现货门道现货门道花生用途分为榨油用和食品用，比例大致1.2比1。花生米现货分为通货米、油料米、食品米三大类，其中通货米因为既可以榨油用也可以食品用而流动性最好；食品米由通货米精选出来，品质升水最高，下游消费环节是食品厂和集贸市场；油料米由通货米筛下得出，下游消费环节是榨油厂，同其他油料品种的价格关联最为贴近，花生期货标的是油料米。四四四四四四四四四进入淡季进入淡季进入淡季进入淡季进入淡季进入淡季进入淡季进入淡季进入淡季主要逻辑在显性库存低，货权在渠道，产能（面积）预期恢复，主力需求（压榨）不振。当前花生油厂理论榨利为负，结合季节性生产习惯，花生油厂开工率低位，不断压低收购价，并于近期逐渐停收。油厂的停收对于接下来的三季度花生市场，意味着压榨需求的影响暂时退出。 五五五五五五五五五交易时间上的错配交易时间上的错配交易时间上的错配交易时间上的错配交易时间上的错配交易时间上的错配交易时间上的错配交易时间上的错配交易时间上的错配花生后市长期利空，因外有替代品供应增加，内有新作面积恢复；短期或时有炒作反弹，因货源在渠道，且天气炒作尚未启动。花生关注4月进口数据和麦茬花生种植情况。 作者简介李正邦中粮期货研究院 农产品研究员张大龙中粮期货研究院 农产品资深研究员 交易咨询号：Z0014269风险揭示1. 中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。2. 本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。3. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。4. 在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。