2023年大宗商品市场展望报告

本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。✦++今日概览长江策略|基于最新生命周期，两种思路寻找投资机会长江煤炭|“海国煤志”系列一：从澳煤成本出发看煤价底部长江电新 |多因素致山东负电价，继续看好新能源景气长江纺服|中国运动鞋服市场有哪些新动向？——运动行业22 a&23q1综述✦ ++今日重点推荐2023.05.18策略 | 包承超基于最新生命周期，两种思路寻找投资机会 1.最新的产业生命周期图谱显示，与上轮周期有所不同，2014-2017年长期磨底的行业基本全为上游周期制造业，本轮出清末期磨底的行业基本全为中下游消费类行业。2.两条思路寻找投资机会：一个、右侧关注（β有弹性+有优势）：长期生命周期已磨底较久（超过2年）的行业；B、左侧关注（β无弹性+有优势）：长期生命周期已磨较短/出清期，短期经营周期仍磨底的行业。风险提示：1. 疫情传播或病毒变异超预期；2. 技术发展进程的突变；3. 近期地缘政治问题持续恶化。摘自：《基于最新生命周期，两种思路寻找投资机会》对外发布时间：2023/05/15本报告分析师：包承超囊编号：S0490518040002煤炭 | 金宁“海国煤志”系列一：从澳煤成本出发看煤价底部基于成本支撑角度，我们认为澳大利亚NEWC Q5500动力煤价格支撑位或在110-135美元/吨左右，结合年初澳煤进口逐步放开以来国内外价差走势，北方港Q5500动力价格支撑位或在900-1100元/吨左右。可见当前国内动力煤市场价或已非常接近价格支撑区间底部，进一步下行空间有限，一旦基本面利好因素逐步增多，价格或易涨难跌当前板块股价或已反映短期基本面压力，后续反弹催化剂有望来自迎峰度夏煤价反弹预期以及“国企改革+中特估”概念下央国企估值修复预期，煤炭板块低估值、高股息、全边际高的特性仍具备较强的投资吸引力。风险提示：1. 经济承压形势下，下游需求存在不确定性；2. 外部因素影响下，煤价或煤炭板块出现非季节性下跌风险；3. 海外经济衰退风险；4. 国内供给大幅增加风险。摘自：《“海国煤志”系列一：从澳煤成本出发看煤价底部》对外发布时间：2023/05/15研究报告评级：维持 “看好”本报告分析师：金宁囊编号：S0490518100001电新 | 马军多因素致山东负电价，继续看好新能源景气 山东在五一假期期间出现了连续21小时负电价。首先，从负电价产生原因来看，电力供过于求是直接原因，更深层次的原因是新能源发展过快、灵活调节电源不足以及电力场机制不完善。其次，我们继续看好国内风光高景气、储能需求、新型电力系统建设需求。风光储方面，产业链跌价或加速，需求不乏持续超预期可能。新能源车方面，5月景气修复可期，产业链盈利已合理。电力设备方面，主网高景气持续强化，重视制造业景气拐点。风险提示：1. 行业需求低预期；2. 行业竞争格局恶化风险。摘自：《多因素致山东负电价，继续看好新能源景气》对外发布时间：2023/05/14研究报告评级：维持 “看好”本报告分析师：马军囊编号：S0490515070001纺服 | 于旭辉中国运动鞋服市场有哪些新动向？——运动行业22 a&23q1综述疫情扰动致2022年运动鞋服行业增速中枢回落，2023年第一季度，运动分化趋势明显，高端最为亮眼，低端优于中端，线下优于线上；经营质量方面，库存去化顺畅，折扣亦同比复。综合来看，运动国货崛起趋势延续，户外成为新亮点；渠道延续净扩张及质量优化，产品端聚焦策略卓有成效，场景恢复有望带动营销加码，篮球及跑步仍是重要方向投资方面，短期零售加速+高估值性价比有望对股价形成催化，建议关注第二季布局窗口期。风险提示：1. 疫情反复影响；2. 专业运动品类增速不及预期；3. 零售流水增长不及预期。摘自：《——运动行业22 a&23q1综述对外发布时间：2023/05/15研究报告评级：维持 “看好”本报告分析师：于旭辉囊编号：S0490518020002电话会议近期回放1行业：消费 时间：2023.05.17主题：长江消费周周谈（第45期）-如何看2023年4月消费数据？234行业：金融 时间：2023.05.15主题：长江大金融周一有约58期：近期应该有哪些期待？行业：军工 时间：2023.05.15主题：激浊扬清，周观军工第16期：新一轮成长的起点行业：策略时间：2023.05.14 主题：周末九点半：“见微知著”看企业经营5行业：电新 时间：2023.05.14主题：光伏花语第10期：谈谈值得期待的逆变器新标的如需查看报告全文或收听电话会议请联系对口销售或点击进入长江研究小程序文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。机构销售部通讯录 评级说明及声明评级说明行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。相关证券市场代表性指数说明：一个股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。结束