此报告指出，A股市场在5月份初因4月份的经济数据如通胀和社融数据弱于市场预期而出现低迷。具体来说，4月份的社融存量同比增长率为10.3%，与上个月持平，新增社融规模为1.22万亿元，低于市场预期近5000亿元，这是年内首次低于预期。同时，4月份的居民消费价格指数(CPI)同比减少了0.6个百分点至0.1%，低于市场预期的0.4%；生产者价格指数(PPI)同比则下降了3.6%。这些数据共同反映了经济修复动力的减弱。
港股市场与A股市场同步出现回调，主要原因是4月份偏弱的社融数据和信贷投放的放缓，加剧了对经济修复动能的担忧。海外市场方面，避险情绪的增强导致风险资产承压，美国4月份的消费者价格指数(CPI)虽略有下降，但仍处于高位，并伴随着劳动力市场的减速和对美国债务上限可能引发的担忧，使得美国三大股指涨跌不一。欧洲市场则受到欧央行鹰派立场和英国加息的影响而小幅下跌。
在债券市场，多因素共振推动了债券牛市的延续。首先，上周三协定存款和通知存款利率自律上限的下调释放了货币政策宽松的信号，有助于缓解银行负债端成本，稳定净息差。其次，4月份的通胀和金融数据公布，通胀数据显著下滑，金融数据低于预期，这推动了债券收益率的下行。不过，尽管4月份经济修复速度放缓，但市场对于弱复苏已有一定的预期，短期内债券市场下行的动力相对有限。
大宗商品市场方面，天然气价格领涨，其他商品价格普遍下跌。主要原因是国内4月份社融数据的大幅下滑以及欧美市场货币政策的不确定性。黄金价格在10年期美债实际收益率见顶回落的情况下，存在配置价值，但由于年初至今的涨幅已达到10.3%，且突破2000美元/盎司的关口，短期内黄金价格可能继续承压。
对于未来的资产配置建议，报告提出在下周应优先考虑债券市场，然后是美股、港股、A股和大宗商品。鉴于5月份欧美银行业危机的进一步发展和美国债务违约风险的升高，避险情绪有所上升。港股市场可能会继续波动，A股在政策支持下有望震荡上行。报告建议关注疫情后的经济复苏、企业周期和政策预期下的新逻辑，特别是医药领域的新机会，以及低估值的成长板块，如信创领域和中国特色估值体系下的央国企等。
报告最后提醒了潜在的风险，包括疫情的反复、通胀超预期和海外货币政策的超预期变动等。
