银行行业跟踪报告摘要
主要发现：
-
通缩状况与经济增长展望：
- 当前未出现通缩现象。
- 预计二季度GDP增速将显著回升，得益于居民收入增长恢复、消费场景改善、重大项目推进、制造业投资加大以及房地产市场稳定。
-
新发放贷款利率变化：
- 2023年3月新发放贷款加权平均利率为4.34%，环比上升20个基点。
- 一般贷款利率4.53%，环比降4个基点；企业贷款利率3.95%，环比降2个基点；个人住房贷款利率4.14%，环比降12个基点；票据融资利率2.67%，环比升107个基点。
- 利率变动更多反映结构性因素影响。
-
贷款市场动态：
- 3月末，人民币贷款余额达225.4万亿元，同比增长11.8%，较年初增加10.6万亿元，同比多增2.3万亿元。
- 企事业单位中长期贷款增长强劲，占比74.3%。
- 制造业、基础设施领域及普惠小微贷款余额同比保持高增长。
投资策略：
- 总量适度、节奏平稳：货币政策保持稳健，支持经济整体好转。
- 银行板块估值提升：经济持续改善有望推动银行板块估值进一步提升。
- 个股选择：关注两条主线：
- 债务风险缓释：经济改善下的板块估值修复行情。
- 规模扩张支撑：营收稳定高增，业绩增速较好的公司。
风险提示：
- 宏观经济下行：影响企业偿债能力，对银行资产质量造成压力。
- 货币政策影响：宽松政策可能压缩净息差。
- 监管政策调整：对行业产生潜在影响。
市场表现与分析
- 图表1：展示了本世纪以来我国物价下行的关键阶段，用于分析当前通胀水平。
- 图表2：详细呈现了2023年3月新发放贷款加权平均利率的分布情况。
结论
本报告强调银行行业在当前经济环境下保持总量适度、节奏平稳的货币政策导向，预计二季度GDP增速将显著回升。银行板块估值有望提升，尤其是关注债务风险缓释和规模扩张支撑的公司。然而，宏观经济下行、货币政策影响和监管政策调整仍是需要关注的风险点。
