化工行业周报概览
市场表现与关键指标
- 市场表现：本周华创化工行业指数录得107.11，环比下跌2.09%，同比下滑45.69%。
- 价格百分位：行业价格百分位（标准化）为过去8年的34.55%，较上周下降1.07个百分点。
- 价差百分位：行业价差百分位（标准化）为过去8年的18.75%，较上周上升0.03个百分点。
- 库存指数百分位：库存指数百分位（标准化）为98.04%，较上周下降1.94个百分点。
主要子行业动态
- 价格百分位：9个子行业价格百分位下降，3个子行业上升。
- 库存百分位：5个子行业库存百分位上升，6个下降，1个持平。
- 价差百分位：6个子行业价差百分位上升，4个下降。
关键化工品价格变动
- 价格涨幅：6F、烟酸、磷酸铁锂、碳酸锂、Henry天然气。
- 价格跌幅：三氯氢硅、氯化铵、合成氨、国内天然气、磷酸氢钙。
热点行业分析
- 三桶油估值重塑：高油价预期下，三桶油增储上产，炼能限制下开工率提升，国企改革促进估值回归理性，高分红回报股东。
- 轮胎行业转向中国：海运费、原材料成本下降，订单流向中国，国内胎企有望实现进口替代。
- 制冷剂供给改善：二代制冷剂配额削减，三代制冷剂供需关系改善，价格弹性增大。
- 供需改善与价格修复：轻烃裂解价差修复，C2、C3方面，丙烯酸及酯价格修复在即。
- 磷矿石与磷化工产业链：需求刚性与产能周期叠加，磷矿石价格强势，带动磷化工产业链。
- 萤石与制冷剂价格弹性：2023年景气上行，萤石、制冷剂环节价格弹性显现。
- 维生素行业展望：需求复苏，行业景气度有望反转。
- 资源品与制品毛利率修复：看好上游资源品和制品端的盈利能力提升。
- 磷矿价值重估：资源属性凸显，价格有望维持高位。
风险提示
- 安全事故影响开工。
- 技术路线快速迭代。
- 逆全球化背景下的产业脱钩。
主要化工品价格及价差变化
- 价格变化：6F、烟酸、磷酸铁锂等涨幅显著；三氯氢硅、氯化铵、合成氨等跌幅明显。
- 价差变化：丙烯酸丁酯、二甲醚等价差上升；磷酸氢钙等价差下降。
轮胎行业展望
- 海运费与经销商库存：海运费降至低位，经销商库存回稳，国内胎企有望实现进口替代。
- 成本与利润：原材料成本修复，新建产能释放，2023年轮胎企业业绩回暖。
冷却剂供给格局
- 配额调整与价格趋势：二代制冷剂配额削减，三代制冷剂供需改善，价格弹性增大。
磷矿石与磷化工产业链
- 产能周期与价值重估：资本开支减少，磷矿石供需关系改善，价值重估。
总结
本周化工行业整体表现不佳，多个子行业价格百分位下降，库存百分位上升，显示出市场面临的挑战与压力。然而，通过深入分析发现，某些细分领域如轮胎行业、制冷剂、磷矿石等展现出积极的前景，特别是轮胎行业可能迎来进口替代的大机会，以及磷矿石价值重估的趋势。同时，行业内部也存在结构性机会，如资源品与制品毛利率的修复。然而，市场仍面临多重风险，包括安全事故、技术迭代和逆全球化的影响。对于投资者而言，需谨慎评估这些因素，寻找具有长期增长潜力的投资机会。
