建筑材料行业周报：4月信贷短期走弱，逢低布局竣工端等三主线

►建筑板块持续上涨。本周建筑指数上涨1.40%，建材指数上涨►金融数据短期承压，板块波动明显。本周建材指数下跌►金融数据短期承压，板块波动明显。本周建材指数下跌 0.11%，其中建筑指数跑赢沪深300指数1.70个百分点；建材指2.32%，建筑指数下跌6.16%，其中建材指数跑输沪深300指数数跑赢沪深300指数0.9个百分点。建筑建材板块整体表现良0.35pct；建筑指数跑输沪深300指数4.19pct。我们判断主因为好，全都跑赢沪深300，我们判断原因有建筑板块上涨的原因：4月份信贷低于预期，以及中特估阶段性回调。5月11日，央行 1）建筑板块仍延续中特估主线行情，持续上行；2）建筑企业陆公布4月份金融数据，社会融资规模增量为1.22万亿元（低于公布4月份金融数据，社会融资规模增量为1.22万亿元（低于续公告一季度订单数据或经营数据，整体订单增速较为可观。建市场预期1.72万亿元），同比+10%。4月份人民币贷款增加材板块在此前的回调中较为充分。7188亿元（低于市场预期1.14万亿元）；分部门看，居民贷款减少2411亿元；企事业单位贷款增加6839亿元；非银行业金融►积极财政持续助力基建投资。据新华社消息，4月26日，中央机构贷款增加2134亿元。我们判断，4月份居民信贷投放减少财经委员会第十一次会议中提出全面部署构建现代化基础设施体原因为在2-3月份居民信贷集中释放后的正常回调，今年全年的系，全面加强基础设施建设。会议研究的基础设施范围广、规模经济复苏的主基调没有发生根本性变化，国内内生增长动能在4大，不仅是当前稳增长的需要，也是为国家中长期发展打好基础月份小幅下滑后有望持续。 的战略布局，相关部署无疑会继续推动“十四五”基础设施规划的超前实施，将持续带动基础设施建设及相关产业的发展，为基►房企资金压力迎缓释，“三支箭”发力精准。进入5月，上市建板块产业链上企业将持续受益。数据显示，2023 Q1共发行地房企延续好转趋势，上市房企融资情况明显改善，其中，股权融方债2.11万亿元、同比+15.62%，发行规模再创历史新高，目前资和发债融资都呈现出显著增长。据东方财富Choice数据显地方债存量规模已超36万亿元。从债券类型看，一般债发行示，截至5月8日，今年上市房企拟直接融资规模合计达2173.7 5915.42亿元、同比+63.12%，专项债发行1.52万亿元、同比亿元，其中，股权融资1285.44亿元，发债融资888.26亿元，+3.84%，发行节奏继续前置。2023Q1，发行用于项目建设的新均超过去年同期，若上述直接融资项目顺利落地，那么房企的资增专项债券1.3万亿元，主要支持市政和产业园区基础设施、交金端将显著改善，压力有效缓释。我们认为，目前直接融资规模通基础设施、社会事业以及保障性安居住房等党中央、国务院确的扩张显示“三支箭”相关政策有效落地，一方面优化房企资本定的重点领域、重大项目建设，对带动扩大有效投资、保持经济结构，提高抗风险能力；另一方面也利于加快在建项目的有序推平稳运行发挥了重要作用。在“政府投资和政策激励要有效带动进，提升项目品质，进而提升购买者信心，促进房企尽快实现全社会投资”的带动下，专项债投资撬动能力或有所提升，基建“自我造血”，形成良性循环。 投资有望进一步放量。 ►浮法玻璃涨价趋缓，厂家库存略有增加。上周国内浮法玻璃均►房企销售继续保持增长，前端土拍仍承压。1）房企销售端：价2264.70元/吨，环比节前一周涨幅6.52%，涨幅节奏趋缓。 根据中指研究院数据，TOP100房企累计销售额自2022年来 据卓创数据，截至2023年5月11日，浮法样本生产企业库存总增速首次转正，2023年1-4月，TOP100房企销总额为2.39量为4290万重量箱，环比小增2.05%，产销率为94.04%。五一万亿元，同比+12.8%，继续保持增长，其中TOP100房企4假期后，受节假日和部分地区降雨影响加工厂需求，市场交易放月单月销售额环比下降17.4%，同比上升29.9%，市场判断为缓、加工厂按需拿货，预计贸易商库存需进一步消化。后市随着需求在社会库存的逐渐消化，中下游会有一定的补货需求，但市场观望4月份之前集中释放后，部分重点城市活跃度有所下 行，环比有降低。氛围逐渐加重，整体库存预期相对平稳，2）房企拿地端：根据中指研究院数据，短期波动空间有限。1-4月，TOP100企业拿地总额3150亿元，拿地规模同比- ►推荐3条主线：建筑大央企和一带一路、基建市政开工端建13.1%，降幅较上月收窄1.88pct，降幅收窄。其中1-4月非核材、竣工端建材。 心一二线城市土拍市场仍以底价成交为主。以目前数据来看，主线1：建筑大央企资产重估和一带一路标的。经营考核指标当前市场热度仅限于部分高能级城市，三四线城市的房地产市优化，央企ROE存修复空间，带动PB估值修复，同时一带场疲软恢复难度仍较大。 一路国家合作升级，央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估。目前多数央企建筑公司PB估值处于低位，虽在上一轮►推荐3条主线：中特估建筑大央企、基建市政开工端建材、估值修复中有所回升，但仍有修复空间。推荐中国中冶。产业竣工端建材。 受益标的：中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建等。民主线1：建筑大央企资产重估。经营考核指标优化，央企ROE企中首推海外布局矿业服务+资源双轮驱动的金诚信。2023年存修复空间，带动PB估值修复，同时一带一路国家合作升是共建“一带一路”倡议提出10周年，今年将预计将举办一级，央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估。目前多数带一路高峰论坛、中国--中亚峰会等里程碑式大会议，预计新央企建筑公司PB估值处于低位，虽在上一轮估值修复中有所 疆等区域开发标的以及海外工程企业中长期受益，其中北方国际、天山股份、北新路桥、新疆交建等标的产业受益。 主线2：竣工链条或成为全年主线。近期玻璃加速去库存，印证竣工端实物工作量恢复，判断地产竣工全年有望恢复，叠加保交楼预期，我们认为竣工端链条会成为中周期的趋势，配置价值凸显。推荐建筑玻璃板块旗滨集团、金晶科技，南玻A、信义玻璃产业受益，产业链上的推荐坚朗五金、豪美新材、森鹰窗业，王力安防产业受益；C端竣工装修家居建材首推伟星新材、北新建材、三棵树，兔宝宝、箭牌家居、亚士创能等产业受益。 主线3：基建及市政开工端。预计基建仍是全年稳增长重要抓手之一，1-4月基建增速保持高增，全年确定性仍然较强。推荐防水龙头东方雨虹、科顺股份、外加剂企业苏博特等，以及水泥板块海螺水泥、华新水泥和上峰水泥。制造业投资稳增长相关，推荐利柏特、罗曼股份、鸿路钢构等。 风险提示：需求不及预期，成本高于预期，系统性风险等。 1.一周市场涨跌及重点公告汇总 1.1.一周市场涨跌排行榜 本周沪深300周跌幅1.97%，建材指数周跌幅2.32%（跑输指数0.35%），建筑指数周跌幅6.16%（跑输指数4.19%）。 建材板块中瑞尔特、万里石和华立股份涨幅居前，其主营业务分别为卫浴配件产品的研发生产与销售；建筑装饰石材及景观石材的研发设计生产销售；装饰封边复合材料的研发、生产和销售；铁科轨道、ST深天和嘉寓股份跌幅靠前，其主营业务分别为以高铁扣件为核心的高铁工务工程产品的研发生产和销售；商品混凝土的生产销售；装潢设计及建筑幕墙设计安装。 建筑板块中上海港湾、亚厦股份和中毅达涨幅靠前，其主营业务分别为地基处理、桩基工程等岩土工程业务；建筑装饰装修工程和园林工程施工；绿化养护和苗木产销等；中铝国际、陕西建工和北方国际跌幅居前，其主营业务分别为工程勘察、设计及咨询、工程及施工承包、装备制造及贸易；建筑工程业务、石油化工工程业务；国际国内工程总承包和建筑装饰工程。 1.2.重点公告汇总 中国中冶（601618）：发布关于为子公司提供担保的公告，本次上海宝冶为宝冶柬埔寨申请的700万美元（折合人民币0.48亿元），授信额度项下债务提供最高额连带责任保证；中国中冶为新加坡置业申请的2.6亿新加坡元（折合人民币13.5亿元）授信额度项下债务提供最高额连带责任保证。 东方铁塔（002545）：发布关于国家电网项目中标的公告，在国家电网有限公司2023年第二十三批采购项目中，公司为包30、包80的中标人，中标金额为4640.79万元；在国家电网有限公司2023年第二十八批采购项目中，公司为包10、包31的中标人，中标金额为20091.49万元；合计中标约24732.28万元，约占公司2022年经审计的营业收入的6.84%。 中国中铁（601390）：发布关于全资子公司向其参股公司提供财务资助的公告，为支持招商中铁及所属子公司的业务发展,公司拟同意中铁交通按所持股比例对招商中铁（含下属公司）提供28.38亿元委托贷款,期限3年,利率为4.75%-5.225%，无担保及反担保措施。 陕西建工（600248）：发布重大项目中标公告，2023年4月，陕西建工及下属子公司中标多项重大项目。其中西安大兴渭水园医院建设项目和医疗楼工程施工总承包项目中标金额为17.3亿元；西安天众中心工程DK60及DK61地块中标金额为15亿元；南郑区人民医院新院建设项目中标金额为10.83亿元。 利柏特（605167）：发布2022年年度权益分派实施公告，公司以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣减公司回购专用证券账户中的股份为基数，每10股派发现金红利0.35元（含税）。实施权益分派股权登记日登记的总股本为4.49亿股，公司回购专用证券账户持有342.1万股，本次实际参与分配的股份总数为4.46亿股，共计派发现金红利1559.77万元（含税）。 棕榈股份（002431）：发布关于中标三亚崖州湾南繁科技城绿廊生态修复工程二期的结果公告，中标价格为1.2亿元，占公司2022年度经审计营业收入的2.83%，工期430天。 东方雨虹（002271）：发布2022年年度权益分派实施公告，本次利润分配方案为：以实施分配方案时股权登记日（2023年5月18日）的总股本25.18亿股扣除公司回购专户上已回购股份（2786.68万股）后的总股本24.91亿股为基数，向全体股东每10股派1.00元人民币现金（含税），此外，公司不送红股，不以资本公积金转增股本，共计派发现金红利2.49亿元。 旗滨集团（601636）：发布关于变更注册资本完成工商登记的公告，日前，公司已完成了注册资本的工商变更（备案）登记手续，并领取了株洲市市场监督管理局换发的《营业执照》，公司注册资本由26.86亿元变更为人民币26.83亿元。 龙建股份（600853）：发布工程项目中标公告，公司子公司鼎昌公司收到招标人密山市交通运输局、招标代理天和项目管理有限公司发来的中标通知书，鼎昌公司成为密山市2023年农村公路提质改造工程施工项目中标人，中标价为5.08亿元，工期为220日历天，本项目占公司2022年经审计营业收入的2.99%。 2.水泥：价格不断下行 根据数字水泥网，本周全国水泥市场价格环比回落1.1%。价格下调区域主要集中在华北、华东、中南和西南地区，跌幅为10-35元/吨。五一过后，随着雨水天气减少，国内水泥市场需求有所恢复，全国水泥企业平均出货率环比提升4个百分点。 价格方面，尽管市场仍处于传统旺季，但水泥需求却表现疲软，库存持续攀升，部分企业为抢占市场份额，致使水泥价格不断下行。 2.1.华北：水泥价格以稳为主 京津冀：根据数字水泥网，京津两地区水泥价格平稳，下游需求稳定，北京地区企业出货6-8成不等；天津地区企业出货5-6成。河北石家庄地区水泥价格平稳，受资金短缺以及环保管控影响，下游搅拌站开工率下降，水泥需求减弱，企业出货在5-6成水平，库存高位运行。唐山、张家口以及邢台等地区水泥价格下调20-40元/吨，市场资金紧张，工程项目施工进度缓慢，以及阴雨天气较多，水泥需求表现较差，企业发货仅在5-6成，另外二季度错峰生产执行情况欠佳，企业库存持续高位运行，导致价格不断下行。 内蒙古：内蒙古呼和浩特