新能源行业周报：光伏产业链加速降价，新能源车销量复苏

光伏 产业链价格：硅料价格加速下跌，一线企业致密料报价已跌至152-165元/kg，二三线小厂最低报价仅为144元/kg，库存持续积累背景下，销售压力加大，后续可能面临更为严苛的价格竞争。在硅料大幅降价的同时，硅片供应增加导致价格开始松动，报价同样大幅回落，TCL中环继5月5日降价后，5月11日最新报价跌幅近15%，182硅片最新报价已跌至5元/片，后续产业链进一步降价刺激需求释放可期。 4月光伏组件定标规模35GW，最低价降至1.533元/w。根据索比光伏网统计，4月国内共计35GW组件完成定标，其中P型单面、P型双面、n型组件中标均价分别为1.653元/w、1.698元/w、1.785元/w，其中华耀光电报出最低价1.533元/w，独揽华能贵州分公司2023-2024年1GW光伏组件采购。 全年来看，伴随硅料新增产能释放，产业链价格将整体呈现波动下行态势，价格回落刺激需求释放将是全年主线，建议关注具备期货定价属性、受益价格下行的组件环节，以及重点关注异质结、钙钛矿、电镀铜等新技术的进展。 风电 福建平潭750MW项目公布竞配结果，海风竞配项目累计规模达到16.6GW。5月9日，平潭B区及平潭草屿海上风电开发项目中选结果公示，中选单位为华润新能源控股有限公司（联合体：福建新城市能源科技有限公司）。该海风电场规划容量750MW，其中平潭B区风场规划容量约450MW、平潭草屿风场规划容量约300MW。截止目前，福建省海风竞配项目规模达到2.2GW，全国已启动平价海风竞配项目达到16.6GW，贡献十四五后期装机增量。 风电全年量增+盈利修复预期不断强化，建议重点关注零部件环节量利齐升机会，此外关注海风桩基、海缆等环节。 新能源车 国内4月新能源车产销环比微降，欧洲4月销量同比复苏良好。 中汽协数据，4月国内新能源车产量64万辆，同比增长105%，环比下降5%；销量63.5万辆，同比增长112%，环比下降3%，单月销量渗透率29.5%。同比高增主要是去年4月受上海等地产业停工导致的低基数影响，从环比情况来看4月车市成交仍较淡。欧洲主要七国4月合计销量13.70万辆，同比增长14%，环比下降42%。欧洲具有季末冲量的销量特征，4月作为季初属于正常环比回落现象，从同比来看欧洲整体复苏情况较好。 建议重点关注定价权更强盈利性更稳定的电池环节（宁德时代、亿纬锂能）和结构件环节（科达利），中游环节成本优势突出具有竞争力的（璞泰来、尚太科技、天赐材料、恩捷股份）、新技术（骄成超声、宝明科技） 风险提示： 各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；产业链材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测与投资评级 1行情回顾 1.1板块行情 电力设备新能源板块（中信）本周（5/8-5/12）上涨0.5%，年初至今板块下跌2.8%。 图表1：本周行业涨跌幅情况 图表2：今年以来行业涨跌幅情况 1.2个股走势 光伏：本周光伏板块继续回调，主产业链板块跌幅居前，跌幅靠前标的包括晶澳科技（-10.1%）、昱能科技（-10.1%）、双良节能（-8.8%）、海优新材（-7.5%），涨幅靠前标的为充电桩概念的盛弘股份（+4.9%）、星云股份（+2.2%）。 图表3：光伏核心标的周涨跌幅 风电：本周风电板块迎来明显修复，其中海风板块涨幅居前，涨幅靠前标的为大金重工（+18.8%）、万马股份（+12.9%）、东方电缆（+12.5%）、泰胜风能（+9.5%）。 图表4：风电核心标的周涨跌幅 新能源车：本周新能源车板块主要个股表现回暖。涨幅靠前的标的有德方纳米（+7.8%）、贝特瑞（+6.2%）、璞泰来（+6.2%）；跌幅靠前的标的有孚能科技（-2.6%）、振华新材（-2.5%）、鼎胜新材（-1.3%）。 图表5：锂电核心标的周涨跌幅 2光伏 2.1价格情况 硅料：硅料价格加速下跌，一线企业致密料报价已跌至152-165元/kg，二三线小厂最低报价仅为144元/kg，下降速度明显加快，库存持续积累背景下，销售压力加大，后续可能面临更为严苛的价格竞争。 硅片：硅片供应增量在四月中旬逐步体现，价格同时开始松动，报价大幅回落，其中龙头TCL中环继5月5日报价后，5月11日再次发布最新报价，报价跌幅近15%，182硅片最新报价已跌至5元/片，为避免存货减值损失，硅片厂商或将保持更为激进的库存策略。 电池片：本周电池片环节同样下跌，跌价幅度弱于硅片，后续在下游组件厂商的压力传导之下，价格压力较大。N型方面，TOPCon(M10)电池片当前成交价格落在1.15-1.16元/w，溢价仍然维持。 组件：本周组件价格持续回落，但由于上游已出现明确的松动迹象，导致终端观望心态增强，组件拿货力度不及预期，叠加国内部分项目由于合规审查、土地等问题，开工有所延期，导致五月整体需求偏平，硅料价格加速下跌到低位后有望刺激需求集中释放。 图表6：光伏产业链价格涨跌情况 2.2招中标情况 4月光伏组件定标规模35GW，最低价降至1.533元/w。根据索比光伏网统计，4月国内共计35GW组件完成定标，其中P型单面、P型双面、n型组件中标均价分别为1.653元/w、1.698元/w、1.785元/w，其中华耀光电报出最低价1.533元/w，独揽华能贵州分公司2023-2024年1GW光伏组件采购。 3风电 3.1行业新闻 福建平潭750MW项目公布竞配结果，海风竞配项目累计规模达到16.6GW。5月9日，平潭B区及平潭草屿海上风电开发项目中选结果公示，中选单位为华润新能源控股有限公司（联合体：福建新城市能源科技有限公司）。该海风电场规划容量750MW，其中平潭B区风场规划容量约450MW、平潭草屿风场规划容量约300MW。截止目前，福建省海风竞配项目规模达到2.2GW，全国已启动平价海风竞配项目达到16.6GW，贡献十四五后期装机增量。 图表7：国内平价海上风电竞配项目情况 4新能源车 4.1公司公告及行业新闻 公司公告 格林美：全资子公司格林美（无锡）与CAHAYA、伟明拟设立合资公司，公司持股51%。该合资公司拟在印尼建设红土镍矿湿法冶炼年产2.0万金属吨新能源用镍原料项目（镍中间品），项目总投资5亿美元。 数据来源：wind 国轩高科：全资子公司合肥国轩近日收到大众汽车的采购定点函，公司将成为大众汽车海外市场定点供应商，供应产品为磷酸铁锂“Unified Cell（标准电芯）”动力锂电池。 数据来源：wind 嘉元科技：拟与吴鹏设立“深圳嘉元新能源科技有限公司”，注册资本1亿元，公司持股90%。新公司拟开展光伏储能的项目筹划、EPC、运营维护、智慧服务等业务，择机拓展以铜箔为基础的材料研发、应用设计、产品销售以及场景服务。 数据来源：wind 长安汽车：4月，自主品牌新能源销量22,496辆，同比增加111.77%；1-4月累计销量107,035辆，同比增加102.08%。 数据来源：wind 江淮汽车：4月，纯电动乘用车产量9635辆，同比增加29.85%；本年累计产量41553辆，同比减少12.82%。纯电动乘用车销量9884辆，同比增加28.85%； 本年累计销量38910辆，同比减少18.47%。 数据来源：wind 行业新闻 5月8日，广东省发展改革委等部门印发《广东省全面推行清洁生产实施方案(2023-2025年)》：方案提出到2025年要基本建立清洁生产推行制度体系，还提出大力推广节能及新能源汽车，加快高速公路服务区、港区、公交站场等建设加氢、充电站（桩），积极推广应用太阳能光伏等。 数据来源： 数据来源：https://new.qq.com/rain/a/20230510A04QFJ00 国内4月新能源车产销数据和动力电池装机数据：中汽协数据，4月国内新能源车产量64万辆，同比增长105%，环比下降5%；销量63.5万辆，同比增长112%，环比下降3%，单月销量渗透率29.5%。动力电池产业创新联盟数据，4月国内动力电池产量46.96Gwh，同比增长62%，环比下降8%；装机量25.1Gwh，同比增长89%，环比下降10%；从装机结构来看，铁锂装机占68%，三元装机占32%。 新能源车产销和电池产量装机的同比高增主要是去年4月受上海等地产业停工影响，低基数下导致的同比数据较高。 图表8：国内新能源车销量（万辆） 图表9：国内动力电池装机量（gwh） 欧洲主要七国新能源车销量数据：欧洲主要七国4月合计销量13.70万辆，同比增长14%，环比下降42%。欧洲具有季末冲量的销量特征，4月作为季初属于正常环比回落现象，从同比来看欧洲整体复苏情况较好。 图表10：欧洲主要国家新能源车销量（万辆） 4.2核心原材料价格 碳酸锂：本周国内碳酸锂价格强势上涨，锂盐厂挺价惜售意愿较强。截止本周五，碳酸锂（电池级99.5%）均价24.25万元/吨，较上周价格上涨4.3万元/吨。从供应方面看，自四月底碳酸锂价格进入上行通道后，厂家生产积极性增强，但由于海外进口锂辉石价格居高不下，且国内锂云母矿供应量出现紧缺，导致部分锂盐厂生产受限，虽然目前行业库存仍处于较高水平，但低价货源多不对外出售，碳酸锂现货供应紧缺。需求方面，5月下游企业整体排产向好，市场基本面和情绪面都在逐步修复中，材料厂陆续增加原料采购量，但当前碳酸锂价格飙升受市场情绪指引较重，持续性拉涨存疑，后市需求仍待进一步观望，短期碳酸锂价格或偏强运行。 正极：本周三元材料报价止跌回升。从市场层面来看，下游需求未见明显好转，碳酸锂报价的上行对三元价格形成了一定的支撑。而锂盐市场回暖更多受益于材料端的补库需求，实际订单修复力度仍偏弱势。磷酸铁锂方面，价格也开始了回升之路，目前动力型主流报价已来到8.5万元/吨。市场重启涨势下，因为不用担心库存跌价损失，各企业生产负荷略有提高。下游需求订单也有所回暖，尤其是高成长的储能端口。 负极：本周负极材料市场平稳过渡，负极企业多以库存量来制定生产计划，个别企业订单有增量，但市场整体利空因素较多，下游市场需求没有明显好转，采购偏谨慎，且压价情绪仍较为强烈。目前低端负极产品同质化严重，相继竞价下价格已经筑底，预计短期负极材料价格持稳，各方保持观望。石墨化市场无明显波动，多数企业处于停产状态，开工的企业产能利用率也较低，代工价格处于成本线附近，主流成交价报1-1.3万元/吨。总的来看，虽然终端需求有部分利好信息，但预计短期负极市场仍保持偏弱运行，行业缓慢复苏中。 隔膜：干法方面，随着下游动力大厂以及储能企业的需求的提升，部分企业干法产线满负荷运行。湿法方面，厂商间因下游客户结构存在差异化表现。价格方面，随着五月初涂覆级PVDF价格的继续下行，后续进一步大幅下降空间有限，同时随着行业需求的恢复，隔膜价格有望保持阶段性稳定。 电解液：本周电解液市场好转明显，订单量亦明显增加，主要原因一是市场预计后市涨价，提前签订订单，以便锁住价格控制企业成本；二是下游库存消耗完毕，市场增量是由于客户补充库存引起的。价格方面，由于原料价格上涨，在成本驱动下，电解液价格上调，但由于电解液市场竞争激烈，电解液价格上调幅度不大。 图表11：锂电核心原材料价格及变化情况 5风险提示 各国政策变化：如果国内外各国家政策发生变化，可能会影响新能源行业下游需求或者产业链进出口情况。 下游需求不及预期：行业下游需求可能会受到宏观经济、国际政治等诸多因素影响，如下游需求不及预期，可能会影响产业链景气度和上市公司业绩。 新技术发展不及预期：行业的新技术新产品存在开发的不确定性，也可能出现技术路线变更的可能性。 产业链材料价格波动风险：新能源行业上下游成本价格关系紧密，如发生产业链价格波动，可能会导致行业利润的变化和下游需求的变化。 行业竞争加剧风险：行业可能存在新进入者增加的情况，导致行业竞争加剧。