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哈尔斯(002615.SZ)入选新华社"民族品牌工程"，标志着公司品牌知名度将进一步提升。此次入选是公司发展自主品牌的重大里程碑，预计将增强品牌的市场竞争力。公司旗下四大自主品牌（哈尔斯、SIGG、Santeco、Nonoo）在国内市场的渠道建设和产品营销方面取得初步成效，尤其是在2023年一季度，四大品牌合计销售额同比增长20%，市场份额有所提升。
在财务方面，哈尔斯的主营业务收入预计在2023年将保持稳定增长，净利润率和净资产收益率有望逐步提升。截至2023年的预期，净利润、每股收益、每股净资产等指标均有不同程度的增长，表明公司盈利能力在逐步增强。公司的PE、PB估值在历史区间内，显示出投资者对其价值的认可。
从财务报表来看，公司的营业收入和净利润在2022年实现了增长，但在2023年第一季度出现了下滑，这可能与行业竞争加剧、原材料价格上涨等因素有关。然而，公司的净利润率和净资产收益率在逐年提升，显示出较强的盈利能力和资产利用效率。
在运营效率方面，公司的固定资产周转率和总资产周转率在逐年改善，应收账款和存货周转天数在控制之中，表明公司的运营效率正在提升，资金使用更加有效。
在偿债能力方面，公司的资产负债率在降低，短期债务与流动资产的比例也在优化，显示出公司的财务状况稳健，偿债能力较强。
总体而言，哈尔斯在品牌建设、市场拓展以及财务表现方面均表现出积极的趋势。考虑到公司战略方向和市场潜力，维持买入-A的投资评级，并给予公司2024年20倍PE，12个月目标价为8.0元/股。然而，需关注原材料价格波动、行业竞争加剧等风险因素。
哈尔斯成功入选新华社“民族品牌工程”，并于5月11日“世界品牌莫干山大会”上顺利签约。哈尔斯是本次“民族品牌工程”评选中唯一入选的杯壶品牌，也是目前唯一的杯壶类民族品牌。签约会上，董事长吕强强调公司将顺应“中国产品”向“中国品牌”转变的发展大潮，坚定发展自主品牌，力争成为我国杯壶品牌的标杆企业。我们认为，入选新华社“民族品牌工程”，是哈尔斯坚定发展自主品牌的一大里程碑，品牌知名度将有望得到进一步提升。
自主品牌投入成效初现：
哈尔斯旗下四大自主品牌（哈尔斯、SIGG、Santeco、Nonoo）积极渗透国内市场，在渠道建设和产品营销上持续投放，已初步看到成效。
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根据久谦数据，2023Q1天猫平台保温杯品类销售额YoY-4%，而哈尔斯旗下四大自主品牌同期合计销售额YoY+20%,市占率有所提高。我们认为，入选新华社“民族品牌工程”将更坚定公司发展自主品牌的决心，随着未来各项营销策略的持续落地，品牌影响力不断提高，自主品牌收入占比将有望提升。
投资建议：
哈尔斯是杯壶制造龙头，产业链完整，已确立以OEM为业绩支撑，OBM为主要发展方向的战略。自主品牌在产品和渠道上不断发力有望实现突破。维持买入-A的投资评级，给予公司2024年20x PE,12个月目标价为8.0元/股。
风险提示：原材料价格上涨，行业竞争加剧，汇率波动风险。
表1：财务指标分析
图1.收入与净利润增长率（%）
图2.签约现场照片
财务报表预测和估值数据汇总
利润表
资产负债表
现金流量表
