北京大学国民经济研究中心发布的点评报告指出,2023年4月的经济恢复出现了边际放缓的现象,内生动力有待加强。具体分析如下:
社会融资规模与新增人民币贷款
- 社会融资规模:4月份新增社会融资规模为1.22万亿元,较去年同期多增2873亿元,但低于市场预期。新增人民币贷款7188亿元,同比多增734亿元,虽然符合季节效应,但显著低于第一季度的信贷需求力度。
- 信贷部门结构:信贷部门结构再次分化,居民户成为信贷需求的短板,与企事业单位形成鲜明对比。
存款活期化与M2
- 存款活期化:4月末狭义货币(M1)余额同比增长5.3%,较上期提高0.2个百分点,显示出存款活期化的边际好转。
- M2:广义货币(M2)余额同比增长12.4%,较上期下降0.3个百分点,但仍处于高位运行状态。M2同比增速低于市场预期,主要原因是去年M2增速开始抬升,居民存款向理财产品的转移,以及存款活期化等因素影响。
未来展望
- 信贷规模:预计未来信贷规模将稳步提升,信贷结构仍需进一步调整。居民户信贷将是未来政策调整的重点方向。
- M2:预计未来M2同比增速将继续维持高位运行,但随着去年基数的逐渐抬升,将出现缓慢回落的趋势。这反映了偏宽松的货币政策仍将助力宏观经济稳定恢复。
总体而言,报告强调了经济恢复过程中面临的挑战,特别是内生动力的不足,以及信贷需求与M2增长之间的动态关系。报告呼吁政策制定者关注居民户信贷需求的恢复情况,并继续维持适度宽松的货币政策,以促进经济稳定复苏。