《财信研究院宏观经济报告》指出，2023年4月份社融增量为1.22万亿元，比上年同期多增2729亿元，新增人民币贷款7188亿元，比上年同期多增649亿元。M1、M2分别同比增长5.3%、12.4%，增速较上月末分别高0.2个百分点和低0.3个百分点。
核心观点如下：
-
信贷与社融趋势：信贷投放节奏放缓及地产等终端需求疲软导致4月社融、信贷环比超预期“降温”。总量上，企业仍是加杠杆主力，居民短贷、中长贷双双转负，反映出居民消费需求不足的矛盾。
-
信贷结构分析：
- 社融方面：信贷放缓、企业债券持续偏弱导致本月社融环比明显回落，但去年疫情导致的低基数支撑社融同比仍小幅多增。
- 信贷方面：总量不及预期，结构上企业延续高增，居民融资再度走弱。新增人民币贷款低于近五年均值约5000亿元，远不及市场预期。
-
货币供应情况：M2增速较上月回落0.3个百分点至12.4%，连续两个月回落，主因基数抬升、财政存款增加、存款利率下调导致居民存款减少。M1增速较上月提高0.2个百分点至5.3%，主要与服务消费恢复支撑相关企业现金流改善、货币活化。
-
预期与政策方向：预计短期内降息、降准概率较小，货币政策重点支持薄弱环节，包括房地产、科技等领域，以恢复经济活力。
总结而言，报告强调了信贷和社融的“降温”趋势，特别是居民部门的需求不足问题，以及货币政策可能进入“观察期”，重点关注结构性工具的使用来支持特定领域的发展。
