衍生品市场与期货宏观策略概述
市场环境与波动性
- 商品市场：2023年4月，商品市场经历了震荡下跌，波动性小幅上升，显示出存在短期趋势机会，但长期来看，无论是从时间序列还是横截面分析，市场环境整体不佳。
- 股票市场：股票市场的波动性亦有上升，这有利于短周期内股指期货CTA（趋势跟随策略）的表现在短期内提升。然而，隐含波动率并未与实际市场波动率同步上升，导致期权类策略的交易环境一般。
期货宏观策略私募业绩回顾
- CTA策略：随着市场波动性的放大，中短期的CTA策略表现有所改善，特别是那些以股指期货为主的策略，得益于其较大的占比。
- 长周期策略：虽然波动率上升，但长周期策略并未因此受益，更多依赖于趋势性和序列性机会，当前市场环境下，这些策略的表现仍不理想。
- 主观期货策略：自3月以来，这类策略展现出较好的表现，主要是因为国内定价的黑色板块受产业逻辑驱动出现下跌行情，而化工板块也有类似的大幅波动。部分管理人通过较高的仓位集中度，实现了较好的业绩增长。
投资前瞻与风险提示
- 投资展望：对CTA未来的表现保持相对谨慎态度，但预计短期内的持续回撤情况不会持续太久。投资策略上，建议适度增加对短周期趋势类策略和主观CTA策略的关注。
- 风险提示：国际政策博弈的持续、国内经济复苏的不确定性以及持续的低波动风险均为市场面临的挑战。
市场展望与配置策略
- 市场展望：近期商品市场表现呈现偏弱震荡，长期则需关注经济复苏逻辑的影响。
- 配置策略：重点关注产业逻辑驱动的行情变化，以及市场对经济复苏预期的反应。在策略选择上，倾向于增强对短周期趋势类策略和主观CTA策略的投入。
结论
当前衍生品市场环境复杂多变，期货宏观策略私募业绩呈现差异性表现，投资者需综合考虑市场波动、策略选择及风险因素，采取灵活的投资策略应对。
