【调研纪要】怡合达:目前在TAM中占比极小,就算最头部的核心客户,BOM表占比也只有2-3%,离天花板还很远(20230509)

怡合达公司研报总结

公司业务与市场定位

• 业务范围：怡合达主要服务于非标自动化设备制造商和非标设备的终端使用厂商，客户群体广泛，涵盖锂电池、3C手机、汽车等多个领域。
• 市场需求：自动化产业的需求基础在于“机器换人”的趋势，尤其在人口红利减少的背景下，规模化生产对自动化设备的需求持续强劲。
• 市场空间：尽管公司在总市场（TAM）中的份额较小，但其距离市场天花板尚远，未来增长潜力巨大。

产品与服务优势

• 竞争优势：主要源于用户习惯、产品力、供应链管理能力和服务体系的综合优势。
• 标准化与粘性：FA插件等产品的使用已形成行业共识，难以被替代。
• 产品丰富度与规模效应：通过丰富的产品线和规模化生产降低成本，提升客户粘性。
• 供应链管理：建立敏捷制造体系、OEM供应和集约化采购系统，确保高效交付。
• 服务体系：从设计到交付，全方位优化服务流程，提升客户体验。

大批量订单与备货策略

• 订单特征：小批量、多批次、零散型订单为主，部分大型企业采用招投标形式采购。
• 备货逻辑：基于市场供应特点，对特定类型（如机加工五金件）进行提前储备，满足快速交货需求。

下游市场展望与战略规划

• 行业选择：聚焦高速发展的行业，如光伏、半导体、医疗等，重点关注技术迭代带来的新需求。
• 战略重点：提高产品力，优化产品线，提升品质、研发和交付速度，增强竞争力。
• 市场拓展：加大在光伏和泛半导体领域的营销投入，优化产品结构，降低客户成本。

AI与自动化应用

• AI赋能：利用先进算法提升自动报价、编程和机台操作效率，推进信息化改造。
• 战略整合：持续完善自动化能力，支持未来供应链整合，增强市场适应性。

增资扩产与产能规划

• 增资进展：公司正进行定增，用于扩大生产能力，包括新增表面处理、注塑和组件类产品的产能。
• 产能目标：预计建成后，华南地区每月增加80万SKU，华东地区增加90万SKU的吞吐量，以应对未来市场需求的增长。

结论

怡合达作为自动化零部件供应商，凭借其独特的产品力、供应链管理和服务体系，已经在非标自动化设备领域建立了稳固的竞争地位。公司通过持续优化产品结构、提升服务效率和适应市场变化，展现出强大的增长潜力。未来，通过AI技术的应用、市场拓展策略和产能扩建计划，怡合达有望进一步巩固其市场领先地位，实现可持续增长。