低碳研究行业周报：现货市场负电价频现，关注新能源消纳

1 Table_First Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_Summary 低碳研究行业周报 现货市场负电价频现，关注新能源消纳 投资要点： ➢ 事件点评： 5月1日-5月2日期间，山东电力现货市场共32个小时出现负电价，并出现连续22个小时负电价情况，最低价格为-0.085元/kWh。五一假期期间用电负荷下降叠加天气因素引发消纳问题，造成本次长时间负电价。山东现货负电价已常态化，一年中近半时间出现负电价。现货交易机制和负电价将催生对电源侧、用户侧储能的需求，同时也要求火电尽快进行灵活性改造。对新能源而言，则应尽量提高中长期交易比例和功率预测能力。 ➢ 行情回顾：本周，公用事业板块指数上涨1.52%，跑赢沪深300指数1.82pct。环保板块指数上涨0.65%，跑赢沪深300指数0.95pct。公用事业细分板块中，火电涨幅较大。环保细分板块中，水务涨幅较大。 ➢ 行业信息：全国新能源消纳监测预警中心发布 2023年3月各省级区域新能源并网消纳情况。2023年3月，全国风电和光伏利用率分别为96.8%和98.2%。2023年1-3月，全国风电和光伏利用率分别为96.8%和98.0%。 ➢ 投资建议： ➢ 电力：1）短期看，煤炭供需宽松预期下煤价中枢有望进一步下调，现货煤占比高的火电公司业绩弹性更大，有望受益明显，建议关注华能国际、福能股份、粤电力A、宝新能源、浙能电力、申能股份、上海电力；2）中特估值体系下，央国企估值有望重塑，建议关注估值处于低位、新能源增速较快的中国核电；3）AI发展迅猛，算力和数据中心建设提速，数据中心建设方和互联网巨头多有碳中和需求。叠加补贴项目进入绿电交易，绿电交易有望放量，绿电运营商度电盈利和现金流水平有望提升。同时绿电制氢发展迅速，有望成为绿电消纳的重要途经，建议关注三峡能源等绿电运营商。 ➢ 环保：废弃物资源化带来市场新机会，关注有机糟渣资源化快速放量的路德环境。2022年以来火电投资明显提速，火电灵活性改造业务、火电环保配套业务和锅炉等装备有望放量，关注青达环保、龙源技术、清新环境。 ➢ 新型电力系统：上游电池降价，工商业储能经济型逐渐凸显，建议关注芯能科技、安科瑞、苏文电能，虚拟电厂关注恒实科技。独立储能方面，建议关注铅蓄电池龙头、发力锂电的天能股份，储能+数据中心温控设备供应商申菱环境。政策推动光热发电规模化发展，助力风光高水平消纳，建议关注西子洁能。 ➢ 氢能：化工集团、能源集团强力布局制氢项目，电解槽行业高速增长，设备环节有望最先兑现利润，重点关注制氢+火电灵活性改造双逻辑的华光环能，建议关注双良节能、华电重工、昇辉科技。固态储氢正在进入应用领域，建议关注圣元环保。 ➢ 风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 低碳研究（电力环保氢能） 2023年05月07日 Table_First|Table_Rating 强于大市(维持评级) Table_First|Table_MarketInfo 行业相对大盘走势 Tabl e_First|T abl e_C hart 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 汪磊 执业证书编号： S0210523030001 邮箱：wl30040@hfzq.com.cn 研究助理 陈若西 汪磊 邮箱： crx30052@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1《碳关税正式立法，绿电绿氢潜力可期》2023.04.30 2《管道输氢加速推进，期待“西氢东送”长距离输氢》2023.04.23 3《火电运营商业绩修复进行时》2023.04.16 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|低碳研究 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 正文目录 1 事件点评：现货市场负电价频现，关注新能源消纳 ............................................... 3 2 行情回顾 .............................................................................................................. 5 3 上市公司动态 ....................................................................................................... 8 4 行业动态 .............................................................................................................. 9 5 投资组合及建议 .................................................................................................. 10 6 风险提示 ............................................................................................................ 10 图表目录 图表1：山东5月1日-2日现货实时市场价格情况 ......................................................... 3 图表2：山东4月29日-5月3日实时现货价格曲线（元/MWh） .................................. 3 图表3：2022年2月1日-2023年1月31日山东现货最高和最低价出现时间和频次 ... 4 图表4：各行业周涨跌幅情况 .......................................................................................... 5 图表5：公用事业行业细分板块涨跌幅情况 .................................................................... 6 图表6：环保行业细分板块涨跌幅情况 ............................................................................ 6 图表7：公用事业行业周涨幅前五个股 ............................................................................ 6 图表8：公用事业行业周跌幅前五个股 ............................................................................ 6 图表9：环保行业周涨幅前五个股 ................................................................................... 6 图表10：环保行业周跌幅前五个股 ................................................................................. 6 图表11：17年以来公用事业（申万）PE(TTM)走势 ...................................................... 7 图表12：17年以来公用事业（申万）PB(LF)走势 ......................................................... 7 图表13：动力煤期货结算价格（元/吨） ......................................................................... 7 图表14：秦皇岛煤炭库存（万吨） ................................................................................. 7 图表15：沿海六港口炼焦煤库存合计（万吨） ............................................................... 7 图表16：中国LNG出厂价格指数（元/吨） ................................................................... 8 图表17：中国LNG到岸价（美元/百万英热） ............................................................... 8 图表18：对外投资和重大合同 ........................................................................................ 8 图表19：股份回购和股权激励 ........................................................................................ 9 图表20：股东增减持 ....................................................................................................... 9 行业定期研究|低碳研究 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 1 事件点评：现货市场负电价频现，关注新能源消纳 现货市场负电价现象频发。5月1日-5月2日期间，山东电力现货市场共32个小时出现负电价，并出现连续22个小时负电价情况，最低价格为-0.085元/kWh。五一假期期间用电负荷下降无疑是此次长时间负电价现象的重要原因，根据财新网报道，假期期间山东整体电力负荷下降了约15%，同时5月1日至2日山东省白天光照充足叠加夜晚大风，使得这