金博股份（688598.SH）的研报指出，公司热场价格逐渐触底，锂电业务有望加速增长。以下是总结的关键信息：
基本数据
- 当前股价：166.15元
- 总市值：156亿元
- 总股本：94百万股
- 流通股本：79百万股
- 52周价格范围：165.38元至382.21元
- 日均成交额：329.33百万元
市场表现与财务指标
- 收入与利润：2022年实现营业收入14.50亿元，同比增长8.39%；归母净利润5.51亿元，同比增长9.99%。2023年Q1收入3.01亿元，同比下降32.93%；归母净利润1.18亿元，同比下降41.76%。
- 毛利率与净利率：2023Q1毛利率36%，环比下降3.1个百分点；净利率39%，环比提高21.2个百分点。净利率的提升主要由于政府电力补贴的增加，预计这一趋势具有较强的持续性。
新业务发展
- 热场业务：公司通过主动调整价格策略，旨在扩大市场份额和提升产品渗透率。预计落后产能正逐步退出市场，热场价格有望见底，同时受益于产能释放带来的规模效应和碳纤维价格下降，公司热场产品的盈利能力有望改善。
- 锂电业务：公司已布局锂电池负极材料用碳粉制备一体化示范线，具备年产10万吨锂电池负极材料用碳粉的能力。目前产品处于产业化与下游验证阶段，预计2023年产出5-6万吨。此外，公司还在布局新能源汽车碳陶制动领域，已获得广汽、比亚迪等公司的定点供应商资质，预计碳陶刹车盘产品出货将快速提升。
盈利预测与评级
- 收入与利润预测：预测2023-2025年收入分别为20亿、37.4亿、61.1亿元，EPS分别为7.3元、10.84元、15.83元。
- 估值与评级：当前股价对应PE分别为23、15、11倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
风险提示
- 下游需求风险：光伏需求不及预期。
- 原材料风险：上游原材料供应短缺及价格波动。
- 产能释放风险：锂电业务产能释放进度不及预期。
- 大盘风险：系统性风险影响股市整体表现。
结论
金博股份在热场业务价格逐步稳定后，通过新业务布局，特别是锂电业务和碳陶制动领域的开拓，展现出强大的增长潜力。公司采取的战略调整和业务多元化为其未来发展奠定了坚实基础，预期未来业绩将持续增长。
