清新环境公司点评
公司概况与财务表现
清新环境（002573.SZ）发布2022年度及2023年一季度财报。2022年，公司实现营业收入80.32亿元，同比增长16.75%，净利润4.46亿元，同比下降21.43%。全年经营活动产生的现金流量净额达到10.54亿元，同比增长263.81%，显示公司现金流状况持续稳健。2023年第一季度，公司实现营业收入20.55亿元，同比增长13.00%，净利润1.17亿元（扣非后1.14亿元），同比增长1.15%（扣非同比增长3.52%）。
行业趋势与公司战略
- 火电提速：公司受益于火电建设的加速，2022年火电投资同比增长28.4%，预计未来三年将带来近300亿烟气治理需求。
- 资源化业务增长：资源化业务成为公司业绩增长的关键推动力，2022年收入同比增长127.83%，成为公司收入的重要组成部分。
- 新能源布局：公司积极拓展工业节能、园区能源综合服务和新能源电力工程服务，2022年新增新能源EPC订单合同15.8亿元（含联合体中标），累计承接风光储建设项目超880MW。
- 余热发电：公司现役余热发电项目总装机容量达230MW，行业领先。
投资建议与风险提示
- 投资建议：预计2023年至2025年的归母净利润分别为6.50亿、8.41亿、10.10亿，对应EPS分别为0.45、0.59、0.70元/股，当前估值具有吸引力，维持“推荐”评级。
- 风险提示：项目投产进度、市场开拓、行业政策变化、行业竞争加剧等风险。
公司盈利预测
- 营业收入：预计2023年至2025年分别为8842.70亿、10034.54亿、11749.38亿。
- 净利润：预计2023年至2025年分别为650.48亿、841.02亿、1010.36亿。
- 毛利率、EPS和PE：各年度保持稳定增长态势，PE逐步降低至7.95倍。
结论
清新环境作为环保行业的领军企业，受益于火电建设提速和资源化业务的高速增长，展现出稳健的成长性和较高的投资价值。公司通过多元化的业务布局，特别是在新能源和资源化领域的积极探索，为其未来业绩增长奠定了坚实基础。同时，需关注行业政策变化、市场竞争加剧等潜在风险。
