钢铁行业周报：供需弱平衡，关注后市需求变化

1 Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期 Table_First|Table_Summary 钢铁行业周报（4.24-4.28） 供需弱平衡，关注后市需求变化 投资要点： ➢ 投资策略：本周，五大钢材产量为956万吨，环比上周-8.6万吨。库存方面，主要钢厂合计库存为 573.33万吨，环比上周+3.05万吨；社会库存合计为 1366.74万吨，环比上周-50.74万吨；本周高炉开工率下降。普钢：供给方面，五大钢材产量因钢厂停工检修增多继续降低，铁水持续增产空间受限有望见顶回落，成材产量减少预期增强。需求方面，本周五大品种周消费量增幅0.1%，主要表现长增板降。房地产行业第一季度竣工面积由负转正，新开工面积、施工面积下降幅度收窄，地产开发贷款和个人住房贷款投放力度加大，地产政策端利好消息频出，看好节后需求改善。库存方面，厂库略有提升，本周社库继续下降，降幅扩大。利润方面，原辅材料价格和钢价整体下降，但钢材价格降幅低于原辅料价格降幅，受钢厂利润上升。特钢：特钢产量暂稳，短期内并未出现大面积检修减产的现象，下游船舶和家电领域需求持续回暖，出口领域有望继续取得亮眼表现。在当前能源自主可控、新型能源体系加快规划建设的背景下，煤电与核电机组建设相关特钢和加工标的有望显著受益。 ➢ 一周回顾：本周，钢铁行业下跌1.76%，沪深300指数下跌0.09%。钢铁三级子行业及相关行业中，特钢涨幅最大，焦炭跌幅最大。截至4月29日，钢铁行业PE（TTM）估值为19.49倍，估值处于所有行业的中游水平。子行业及相关行业中，铁矿石和焦煤估值最低，分别为10.84倍和5.23倍；钢铁耗材和板材估值较高，分别为81.18倍和28.39倍。 ➢ 重大事件：宏观：美国一季度实际GDP年化率初值升1.1%，低于预期;中国4月PMI 49.2，环比下降；欧洲四月CPI初值环比升0.7%，符合预期。行业：全球3月粗钢产量同比减少7.6%；钢铁行业一季度整体出现亏损；主要焦化企业协议减产。 ➢ 钢铁产业链及库存：上游：焦煤期货主力合约收盘价为1385元/吨，环比上周-101.5元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）1683.3万吨，环比上周-26.7万吨。焦炭：价格：焦炭期货主力合约收盘价为2149元/吨，环比上周-122元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）889.95万吨，环比上周+2.61万吨。铁矿石：铁矿石港口合计12887吨，环比上周-147.55万吨。大中型钢厂铁矿石平均可用天数19天，环比上周+1天。中游：高炉：全国高炉（247家）开工率为82.56%，环比上周-2.03pct；电炉：全国电炉开工率为63.46%，环比上周持平。合计（螺纹钢+线材+热轧板卷+冷轧板卷+中厚板）产量为956万吨，环比上周-8.6万吨。主要钢厂合计库存为573.33万吨，环比上周+3.05万吨；社会库存合计为 1366.74万吨，环比上周-50.74万吨。单位盈利能力：截止至4月29日，螺纹钢毛利459.47元/吨，同比上周+32.88元/吨；中板毛利1563.46元/吨，同比上周+21.39元/吨；热轧卷毛利1492.72元/吨，同比上周-11.38元/吨；冷轧毛利372.72元/吨，同比上周-11.38元/吨。 ➢ 风险提示：政策红利不及预期，地产及基建不及预期，特钢板块原料上涨超预期。 钢铁 2023年4月29日 Table_First|Table_Rating 跟随大市(维持评级) Tabl e_First|T abl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 % 1M 6M 12M 绝对表现 -2.68% 4.47% -6.71% 相对表现 （pct） -1.2 -5.1 -7.0 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 王保庆 执业证书编号：S0210522090001 邮箱：WBQ3918@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter 相关报告 【华福钢铁】20230422周报：基建需求依旧旺盛，看好节后地产接力 【华福钢铁】20230415周报：出口回暖支撑钢市需求，看好地产需求韧性仍存 【华福钢铁】20230408钢材持续去库，需求预期向好 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000有色金属（申万)沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 正文目录 一、 投资策略：供需弱平衡，关注后市需求变化 ............................ 1 二、 一周回顾：钢铁板块下跌1.76% ...................................... 1 2.1 行业：钢铁行业下跌1.76%，表现弱于沪深300指数 ................................ 1 2.2 个股：常宝股份上涨18.09%，太钢不锈下跌7.62% ................................... 2 2.3 估值：行业钢铁PB(LF)估值低水平，子行业分化明显 .............................. 2 三、 重大事件： ........................................................ 3 3.1 宏观：美国一季度实际GDP年化率初值升1.1%，低于预期;中国4月PMI 49.2，环比下降；欧洲四月CPI初值环比升0.7%，符合预期 ................................... 3 3.2 行业：全球3月粗钢产量同比增长1.7%；钢铁行业一季度整体出现亏损；主要焦化企业协议减产.............................................................................................. 4 3.3 个股：多个企业发布年报和利润分配方案 .................................................. 5 四、 钢铁产业链价格及库存：五大钢材库存继续下降 ........................ 6 4.1 上游原辅材料：上游主要原辅材料价格下跌 .............................................. 6 4.2 中游钢铁冶炼：钢材库存下跌 .................................................................... 8 4.3 下游地产基建制造业：地产依旧磨底，期待政策段传导 .......................... 10 五、 钢铁行业利润：钢厂盈利能力回暖 ................................... 12 六、 风险提示 ......................................................... 13 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 图表目录 图表1钢铁行业下跌1.76%，表现弱于沪深300指数 .................................................... 1 图表2钢铁三级子行业表现 ............................................................................................. 1 图表3 本周涨幅前十 ........................................................................................................ 2 图表4 本周跌幅前十 ........................................................................................................ 2 图表5钢铁行业PE（TTM）居中 .................................................................................... 2 图表6二级子行业PE(TTM)分化明显 .............................................................................. 2 图表7钢铁行业PB（LF）处于低水平 ............................................................................ 3 图表8二级子行业PB（LF）分化明显 ............................................................................ 3 图表9宏观动态 ................................................................................................................ 3 图表10行业动态 .............................................................................................................. 4 图表11公司公告 .............................................................................................................. 5 图表12焦煤价格（元/吨） .............................................................................................. 6 图表13焦煤库存（万吨） ............................................................................................... 6 图表14焦炭价格（元/吨） .............................................................................................. 7 图表