【资产配置快评】2023年第18期：Riders on the Charts：每周大类资产配置图表精粹

【资产配置快评】2023年第18期主要探讨了多个大类资产的关键动态及其对市场的影响。以下是摘要：

1. 中小银行流动性压力与美联储缩表：尽管中小银行面临流动性压力，特别是第一共和银行的冲击，但这一情况并未阻碍美联储继续实施缩表策略。

2. 房地产市场动态：美国房地产市场的量价齐升，尤其是新房销售的强劲增长，加剧了通胀反弹的风险。这反映出市场对房地产的需求依然具有韧性。

3. 美欧货币政策差异：受美国商业银行信贷反弹的影响，美欧货币政策的差异可能重新扩大，预计美元指数将恢复上行趋势。

4. 银行负债成本与货币政策效果：较低的银行负债成本减弱了美联储加息的紧缩效果，因为这导致了私人部门从直接融资转向间接融资。

5. 沪深300指数的ERP变化：沪深300指数的权益风险溢价（ERP）显著上升，接近过去16年的平均值以上1倍标准差，表明估值水平已达到相对低位。

6. 中国国债远期套利回报：中国10年期国债远期套利回报增加，显示市场对套利机会的偏好。

7. 美元互换基差与融资溢价：美元互换基差和Libor-OIS利差的变化反映离岸美元融资环境的改善，硅谷银行事件的影响正在消退。

8. 铜金价格比与人民币汇率：铜金价格比与离岸人民币汇率的背离趋势略有收敛，预示着人民币汇率的潜在调整。

9. 国内股债相对表现：国内股票与债券的总回报之比提高，显示股票资产的相对吸引力增强。

10. 风险提示：报告提到了美国商业银行可能出现的系统性挤兑风险和中东地缘政治风险的加剧，这些都是影响市场的重要不确定性因素。

这份报告提供了对当前金融市场动态的全面分析，重点关注了全球经济和金融市场的主要趋势，以及这些趋势对不同资产类别和投资组合的影响。