航天发展年报点评：
航天发展在2022年度面临诸多挑战，全年实现营业收入34.6亿元，同比下降16.6%，主要原因是行业客户采购波动、生产、交付及回款进度未达预期，导致营业收入确认推迟。分业务来看，海洋信息装备收入有所回升，增长9.98%。
2022年，航天发展的净利润表现不及营收水平，实现归母净利润0.3亿元，同比下降94.6%，净利率降至1.74%，这主要是由于生产要素成本上涨、费用率提升以及应收账款增加导致的信用减值损失大幅增加。
尽管面临挑战，航天发展在2023年一季度继续聚焦主责主业，提升资产证券化，致力于成为一流航天防务电子信息科技公司。随着实战实训和军队信息化建设的推进，电磁安防需求持续扩大，公司作为电磁安防和通信指控领域的领先企业，有望充分受益。
基于2022年年报的分析，分析师调整了收入和毛利率预测，并给出了新的净利润预测，分别为2023年的4.81亿元、2024年的5.42亿元以及新增的2025年的6.70亿元。根据可比公司23年36倍PE，目标价定为10.82元，维持买入评级。
风险提示主要包括市场需求不及预期和资产整合进度不及预期。总体而言，尽管面临挑战，航天发展在国防建设和5G通信产业的背景下仍具有较好的发展前景。
