大北农季报点评主要涵盖了以下几个方面的内容：
1. 财务表现概览
- 收入：2023年一季度，公司营业收入达到77.8亿元人民币，同比增长20.4%。
- 净利润：归母净利润为-3.1亿元人民币，同比下降31.3%。扣除非经常性损益后的归母净利润也为-3.12亿元，同比下降14.9%。
2. 饲料行业挑战与机遇
- 饲料利润受压：由于玉米、豆粕等饲料原料价格下跌，加之猪价持续低迷，大型饲料企业面临成本和价格两端的压力，利润空间受到挤压。
- 库存消化预期：随着高价库存的逐渐消化，预计第二季度饲料企业的利润情况会有改善。
3. 养殖业务表现
- 出栏量与收入：一季度，公司参控股子公司累计出栏143.77万头，销售收入22.94亿元，其中控股公司出栏88.22万头，同比增长41.81%，收入14.09亿元；参股公司出栏55.55万头，同比增长23.64%，收入8.85亿元。
- 亏损风险：尽管出栏量有所增长，但猪价仍处于低位，预计生猪业务仍可能出现亏损。
4. 转基因种子进展
- 转基因证书获批：农业部批准了大北农的转基因大豆DBN8002生产应用的安全证书，同时该转化事件已在阿根廷获得种植许可。
- 竞争优势：大北农在转基因种子领域竞争优势明显，已获得多个转基因玉米和大豆的生产应用安全证书。
5. 业绩预测与估值
- 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为6.71亿、14.89亿、19.34亿元，年复合增长率分别为1106.9%、121.9%、29.9%。
- 估值：采用FCFF估值法，目标价设定为10.35元，维持“买入”评级。
6. 风险提示
- 政策风险：转基因政策推进不确定性。
- 需求风险：饲料需求可能因下游养殖业状况变化而下降。
- 原材料风险：饲料原材料价格波动。
- 价格风险：生猪价格波动可能导致成本上升或收入减少。
7. 其他信息
- 分析师信息：提供了分析师联系方式，强调了报告的免责条款和免责声明。
- 财务数据：列出了公司的财务数据预测和比率分析，包括资产负债表、利润表、现金流量表等。
- 评级历史：详细介绍了投资评级的历史，包括买入、增持、中性、减持、未评级和暂停评级的情况。
结论
大北农在面对饲料利润压力和养殖业亏损风险的同时，转基因种子业务的进展为公司带来了新的增长点。未来，随着转基因商业化进程的推进和下游养殖业的复苏，大北农有望保持稳定的增长态势。然而，市场环境的不确定性、政策风险、原材料价格波动等仍需关注。
