重要品种重拾增长，在研品种稳步推进

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康辰药业（股票代码：603590）的2022年年报及2023年一季报显示，公司营业收入为8.67亿元人民币，同比增长7.03%，但归母净利润为1.01亿元，同比下降31.42%；扣除非经常性损益后的归母净利润为0.89亿元，同比下降22.00%。2023年一季度，公司收入1.65亿元，同比增长5.71%，扣除项目后实现净利润0.26亿元，同比下降44.72%，而扣非后净利润则实现了229.85%的增长。

核心品种的销售逐渐恢复，尤其是在2023年一季度，“苏灵”（外科止血产品）在经历了2022年的4.53%收入下滑后，随着疫情缓解和外科手术量的恢复，同比增长达到30.51%。同时，“苏灵”在3月份取消了医保支付限制，预计将加速其销售增长。此外，公司并购的产品“密盖息”的销售额在2022年达到了2.95亿元，其中鼻喷剂型和注射液分别增长了31.46%和423.95%，加速了业绩增长。

在研品种方面，公司正推进多个项目的II期临床试验，如KC1036（AXL和VEGFR多靶点受体酪氨酸激酶抑制剂）和重组人凝血因子VII（KC-B173）。此外，公司还有金草片（首个以“盆腔炎性疾病后遗症慢性盆腔痛”适应症精准复批的中药1.2类创新药品种）和CX1003、CX1026等其他在研药物。金草片目前正在进行III期临床试验。

对于未来展望，预计康辰药业2023-2025年的营业收入将分别达到10.03亿、11.96亿和14.87亿人民币，对应的归母净利润为1.46亿、1.70亿和1.98亿。对应市盈率分别为37.1、31.8和27.4倍，鉴于公司的业绩增长潜力和在研品种的推进，分析师给予“增持”评级。然而，竞争加剧、销售推广效果和临床进展的不确定性仍是潜在的风险因素。