白糖日报：郑糖震荡收涨 盘面资金流出
商品市场每日研究报告 白糖日报 纺织事业部 方慧玲 电话：021-656716935 银河期货研究中心 / www.yhqh.com.cn 2016年4月25日 星期一 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 银河4月25日白糖日报： 郑糖震荡收涨 盘面资金流出 因买盘动能减弱，投资者离场观望，以及主要生产国巴西货币雷亚尔贬值，22日ICE原糖期货升至三周高位后转跌。7月原糖收跌0.32美分，或2%，报15.47美分/磅，在盘初升至三周高位的15.97美分后结算窗口出现一波大量卖盘，跌势迅速扩大。8月白糖收跌4.90美元，或1.1%，报453.30美元/吨。8月-7月白糖升水上升至110美元/吨，暗示白糖需求强劲，这将限制原糖短期下行的空间。不过，巴西行业机构Unica下周将发布双周压榨报告，报告预计将继续显示巴西新榨季初期压榨迅速，可能为市场带来利空影响。外糖上下均受到制约，短期料以震荡为主。 郑糖25日震荡小幅收涨，主力1609合约围绕5600一线波动，收盘报5592元/吨，上涨19元，或0.34%，持仓量减少2万余手至98.6万手，成交量减少105.1万手至95.1万手，资金近日持续流出，期价位于20日均线之下。 25日，前20名多单增加333手，其中永安增持4724手，中粮增持1337手，而华泰减持1015手；空单持仓减少4517手，其中中粮减持1212手，永安减持3720手。郑糖买套保持仓17356手，较上日增加3000；卖套保持仓104298手，较上日持平。4月25日郑糖仓单量为48674张，较上日增加3143；有预报量17025，较上日减少3827，仓单及有效预报合计65699，折货65.7万吨。 产区现货报价涨跌互现，南宁集团报价下调10元至5520-5560，柳州集团报价上调40元至5540-5550；北方加工糖报价稳中有降，营口北方新糖报价5700元/吨，下调50元/吨；日照凌云海糖报价5700元/吨，报价不变。产销区销量仍然清淡。目前来看，从二季度基本面情况（大减产、消费旺季、严打走私等）及整个商品市场利多氛围看，郑糖下方空间有限，后市震荡偏多的概率较大。本周末云南糖会将召开，超预期的减产及调控政策等可能为投机资金带来借机炒作的题材，需关注盘面资金面的流动情况。操作上，建议在5550-5600内买入持有。（仅供参考） 商品市场每日研究报告 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货纺织事业部所有。未获得银河期货纺织事业部书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货纺织事业部及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货纺织事业部及其研究员知情的范围内，银河期货纺织事业部及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 品种投资策略 时间：2016-4-25 品种：白糖 当前情况 展望 逻辑简述 操作建议 风险点 推荐评级 单边 期价在5600一线附近波动 二季度震荡；短期5月合约临近交割，风险较大 1、大减产、临储及提前超卖，广西二季度可供销售量有限 2、3-4月份进口量预计不高 3、缉私效果显现 4、中下游环节库存偏低 5、消费旺季临近，中下游将提前备货 总体以低买高平操作为主 1、金融市场动荡带来的系统性风险 ★★★ 套利 跨市 ICE7月折巴西配额外进口成本4930左右，与SR1609价差在660左右； 价差预计将维持在高位 随着巴西新榨季生产展开及深入，全球贸易流紧张的形势缓解，并可能在三季度出现剩余，国际糖市压力将逐渐增加；而国内相对偏好，进口管控犹存 观望，等待 跨期 截至4月25日，9-1价差-209 9-1价差长期预计将维持扩大趋势，但二季度波动性料加大 下年度国际国内市场还将继续出现产不足需的状况，而1609合约存在本年度供应压力后移的问题；按9-1间持仓成本（约200元）和新老糖价差（约150元），理论价差应在-350~-400 等待5月合约交割后抛9买1的反套机会，建仓区间【-150，0】 16/17年度出台直补政策 ★★ 跨品种 期现 截至4月25日，近月基差（南宁现货-1605合约）为75 主力基差（南宁现货-1609合约）为-72 基差二季度预计走强 1、产区糖厂2季度销售压力不大，现货价格预计坚挺，而期货受到宏观形势的制约，且供应压力后移 2、进入去库存/牛市周期，基差从大周期看应走强 等待时机卖期套保；现货点价延后 国储低价抛售 ★★★ （注：★—观望，风险较大；★★—观望等待机会；★★★—一般推荐；★★★★—中度偏强推荐；★★★★★—强烈推荐）
