业绩增长超市场预期，维持买入评级

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百诚医药一季度业绩报告概览

业绩增长与市场预期对比

• 2023年一季度：营业收入达到1.61亿元，同比增长67.97%；扣非净利润为0.35亿元，同比增长115.38%，远超市场预期。
• 增长驱动力：新签订单的增加推动了收入端的高速增长。截至2023年一季度末，合同负债达0.86亿元，较2022年末增长38.51%，环比增长37.63%。

未来展望与增长预测

• 持续增长预期：预计公司未来几年业绩将继续保持高速增长态势，主要得益于新签订单的持续增长、员工扩充、实验室搬迁以及CDMO业务能力的提升。
• 财务预测：
  • 2023年：预计营收8.84亿元，EPS为2.62元；
  • 2024年：预计营收12.34亿元，EPS为3.60元；
  • 2025年：预计营收16.57亿元，EPS为4.72元。

投资建议与评级

• 评级：“买入”，与上次评级一致。
• 估值：当前股价为65.19元，对应PE分别为25、18、14倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 核心技术人才流失、行业不确定性、新业务战略风险、人员流失风险、疫情风险。

盈利预测与估值

• 财务摘要：2023年预计营收884亿元，净利润284亿元，每股收益2.62元。
• 评级及分析师信息：维持“买入”评级，分析师为崔文亮与徐顺利。

财务表现

• 营业收入：2021年至2025年分别增长至374亿元、607亿元、884亿元、1234亿元、1657亿元。
• 净利润：从111亿元增长至510亿元，复合年增长率预计为34.3%。
• 每股收益：从1.37元增长至4.72元，复合年增长率约为31.0%。

结论

百诚医药一季度业绩显著超出市场预期，主要得益于收入端的强劲增长与利润的大幅提高。公司预计未来几年将持续保持高速成长，且其盈利预测与估值体系均支持其“买入”评级。然而，公司仍面临一定的风险挑战，包括人才流失、行业波动、新业务战略执行等，投资者需审慎评估。