山东路桥公司点评
主要内容概览:
业绩回顾:
- 2022年业绩:营业收入650.19亿元,同比增长13.03%;归母净利润25.05亿元,同比增长17.32%。
- 季度表现:Q3和Q4新签订单复苏明显,新签合同额分别同比增长67.85%和98.79%。
- 2023年第一季度:营业收入105.55亿元,同比增长0.28%;归母净利润2.37亿元,同比增长0.52%;新签合同金额202.86亿元,同比增长170.23%。
经营状况:
- 毛利率提升:2022年综合毛利率12.19%,同比上升0.42个百分点。
- 现金流改善:2022年度经营性现金流量净额转正至1.52亿元,得益于公司加强“两金”压降和清收管理,以及优化支付方式。
- 研发投入增加:2022年研发投入16.83亿元,同比增长33.19%,推动技术创新,如自主研发的沥青路面热再生技术达到行业领先水平。
国际化进展:
- 海外市场:2022年海外新签合同额首次突破60亿元,达到64.3亿元,占比7.4%,成功开拓7个新市场。
- 一带一路:公司采取区域化经营策略,加速国际化进程,特别是在“一带一路”十周年之际,进一步巩固传统市场,开拓新兴市场。
投资建议:
- 营收预测:预计2023年营收为749.21亿元,同比增长15.23%。
- 盈利预测:归母净利润为29.25亿元,同比增长16.78%。
- 评级:维持“推荐”评级,对应当前股价的PE为3.63倍。
风险提示:
- 订单落地风险:新签订单的执行可能存在不确定性。
- 一带一路风险:国际政治经济环境变化可能影响海外项目的推进。
结论
山东路桥公司在2022年及2023年第一季度展现出稳健的增长态势,通过持续的经营优化、技术创新和国际化战略的实施,公司实现了业绩的稳步提升和现金流的有效改善。特别是在新签订单的复苏和海外市场拓展方面取得了显著成果,这为其未来的发展提供了有力支撑。然而,公司也面临订单执行风险和国际政治经济环境的不确定性。基于此,分析师建议保持“推荐”评级,并关注未来订单执行情况及国际市场波动对公司业绩的影响。