广誉远2023Q1业绩亮点及投资分析
一季度业绩超预期增长
- 营业收入：2023Q1实现3.69亿元，同比增长55.16%，超过市场预期。
- 净利润：归母净利润为979.0万元，同比增长26.20%，扣非归母净利润为971.5万元，同比增长30.47%。
- 毛利率提升：整体毛利率达到71.94%，较去年同期提升4.81个百分点，环比上季度提升1.93个百分点。
- 费用控制：销售费用率57.42%，虽同比上升10.81个百分点，但相比2021年（91.57%）和2022年（85.82%），销售费用率已逐步恢复正常。
经营指标持续优化
- 应收账款：一季度应收账款持续下降至7.99亿元，环比减少0.98亿元，为国资入主后的最低点。
- 现金流改善：经营性现金流净额大幅提升至1.36亿元，同比增长124.75%，主要得益于销售回款增加及支付活动现金减少。
国企改革成效显现
- 老字号焕发新生：国资入主后，公司展开“百日清欠、降本增效、增量拓展”三大行动，提升经营效率。
- 产品线表现：各事业部均有亮眼表现，精品中药事业部超额完成回款指标，经典国药事业部全年度营收和回款均增长，酒类事业部营收和回款增幅显著，数字经济事业部超额完成全年营收目标。
投资价值与风险
- 投资建议：维持“买入”评级，预计2023-2025年收入分别为14.2亿、21.3亿、32.1亿元，净利润分别为1.1亿、2.5亿、4.9亿元，对应估值为165X、72X、37X。
- 风险提示：原材料价格波动风险、改革效果低于预期等。
财务概览与预测
- 财务指标：营业收入、净利润、毛利率、ROE、每股收益等指标呈增长趋势，PE、PB、EV/EBITDA等估值指标也有所改善。
- 财务预测：收入和净利润预计保持高双位数增长，毛利率提升，ROE增强，每股收益持续改善。
结论
广誉远在2023Q1展现出强劲的增长势头和良好的财务状况，得益于国企改革的推动和精细化管理的实施。随着公司核心产品的持续优化和市场认可度的提升，以及品牌影响力的增强，其投资价值凸显。然而，原材料供应、价格波动以及改革进度仍需关注。综上所述，广誉远具备较高的投资潜力，建议投资者持续关注其后续发展动态。
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