长光系公司梳理之一：光华微电子

： 中科院长春光机所是我国光学领域龙头单位，技术实力雄厚，产品高端稀缺。据长光所官网，2022年长光所科研合同额高达43亿元，到款额高达38.89亿元，创历史新高。“疫情”三年期间，所人均对外争取的科研合同额、到款额持续大幅上涨，发展势头良好。长光所现有投资企业70余家，其中上市公司1家（奥普光电002338），控股及实际控制企业30余家，持有总权益超50亿元。2018年以来，新设立高新技术企业30余家，与青岛、佛山、滁州、杭州等地方政府合作建立了多个产业化基地。2022年所属核心企业销售收入总量高达35.74亿元，创历史新高。 中央深改组提出，要强化企业科技创新的主体地位，加强和改进国有经济管理，有力支持中国式现代化建设。华西证券研究所军工组推出系列报告，梳理长光所投资的重要企业，挖掘其中科技创新和产业发展亮点。本篇报告主要分析光华微电子公司。 ►微电子设备领域单项冠军，晶片电阻生产设备市占率达70% 光华微电子由长光所机电工程研究部转制而成，在晶片电阻生产设备、半导体生产设备、激光精细加工设备、精密机械产品等4个领域推出十余款产品，下游客户包括国巨公司、风华高科等知名电子元件厂商。主力产品晶片电阻生产设备（如激光调阻机、电阻划片机）市场占有率达70%以上，打破国际垄断，满足主流客户最新一代工艺需求及定制特殊工艺需求。 公司激光调阻机最宽测阻范围为1mΩ-1000MΩ，最高测量精度为0.005%，测量响应时间为17μs，最快调阻速度为85万只/小时；激光划片机双面刻划重合精度为1.5μm，其高精度划线控制平台的绝对定位精度为0.8μm、重复定位精度为0.3μm，旋转机构精度为1″，陶瓷基板划片断线率为0.1‰，产品性能、技术优势突出。 2019年，长光所控股上市公司奥普光电（002338）曾计划收购光华微电子100%股权，由于未获得证监会核准，奥普光电决定终止该次重组事项。 ►推出国内首台商用12英寸探针台，性能指标达国际水平 2020年6月，光华微电子宣布研制成功国内首台商用12英寸全自动晶圆探针台，打破国外的垄断，目前已实现亚微米级平台定位精度，其性能指标已经达到或者接近国际水平，在中芯国际等7家客户中试并交付27台设备量产使用，实现国 产设备“零”的突破。 全自动晶圆探针测试台用于半导体集成电路制程的晶圆针测工序，是集成电路技术测试环节所需关键设备。目前市场处于双强垄断态势，东京电子(TEL)和东京精密(TSK)两家日本公司占据了绝大部分市场份额。公司所生产的全自动晶圆探针测试台可以测试8寸和12寸的晶圆，于2019年起先后在功率半导体器件、光电探测器、逻辑半导体器件的骨干企业进行样机测试，其安全性和可靠性得到充分验证，测试结果表明产品已经能够满足产线生产要求，已具备替代国外进口设备的能力。 ►布局半导体制造领域多个方向，为解决我国芯片“卡脖子”问题贡献长光力量 公司积极寻求产学研协同创新，建立所企、校企合作，加快技术攻关进程。2021年，公司积极布局了半导体制造领域的多个方向，在AOI（晶圆表面缺陷自动光学检测系统）方面，与长春光机所团队已完成了方案论证，正在进行核心技术攻关，拟打破美国鲁道夫、以色列CamTech等公司在晶圆缺陷光学检测设备的垄断；布局半导体3D先进封装设备，与中科院长春光机所精密仪器与装备研发中心及国有晶圆企业一道，尝试通过晶圆多层封装技术解决无EVU光刻机条件下的高性能芯片制造问题；此外，在晶圆切割设备等方面也做了系统布局，为解决我国芯片制造领域“卡脖子”问题贡献长光力量。 半导体需求旺盛+国产替代提速，设备商持续受益根据SEMI数据，2022年中国大陆半导体设备销售额达到283亿美元，连续第三年成为全球最大的半导体设备市场。同时，国内半导体生产厂商目前所使用的半导体设备仍主要依赖进口，国产化率较低。在全球供应链紧张和国际贸易摩擦增加的大背景之下，随着日美系厂商逐步退出国内市场竞争，国内半导体设备自主可控要求不断提升，为国内厂家提供发展良机。光华微电子开发出的设备已经基本能够实现对相关进口设备的替代，部分机型实现了100%的国产化率，有望尽享国产替代市场爆发。 风险提示 1）下游需求不及预期的风险；2）研发进度不及预期的风险； 3）市场竞争加剧导致价格、利润率下降的风险等。 1.国内微电子设备领域单项冠军，打破垄断助力自主可控 1.1.长光所机电部转制而来，晶片电阻生产设备市占率70% 微电子设备领域单项冠军，晶片电阻生产设备市占率达70%。长春光华微电子设备工程中心有限公司于2002年由中科院长春光机所机电工程研究部转制而成，专注于被动电子元件和微电子设备的研发、生产，其主要产品分布在晶片电阻生产设备、半导体生产设备、激光精细加工设备、精密机械产品等4个领域，技术与品质处于国内领先、国际先进水平，为国际主要被动元件生产企业配套，产品出口日本、韩国、泰国、菲律宾、马来西亚等国家，以及中国台湾、香港等地区，在国内有大量中资、台资、港资、美资和韩资企业用户，其中晶片电阻生产设备（如激光调阻机、电阻划片机）市场占有率达70%以上，助力我国打破国外技术垄断，实现了电阻生产的自主可控。 从公司发展历程来看，1998年，为实现片式电阻生产的关键设备的国产替代，长光所受风华高科委托，研制出国内第一台全自动激光调阻机，打破国际垄断，并于2002年共同成立光华微电子。在美国、日本等企业陆续退出国内市场背景下公司产品在中高端市场占有率超过70%，激光调阻机累计发货超过1000台，公司在部分机型实现了100%的国产化率，目前已达到80万粒/小时精密调阻（国际领先水平）。随后，公司进入半导体封装领域，半自动铝丝焊机占据国内80%以上市场。2020年，公司成功研制国内首台商用12英寸全自动晶圆探针台，能够同时满足12英寸和8英寸Wafer的测试需求，性能指标已经达到或者接近国际水平，打破国外对该设备的垄断情况，实现了我国对于该设备技术的自主可控。目前该设备已实现亚微米级平台定位精度，在中芯国际等7家客户中试并交付27台设备量产使用。 背靠长光所、风华高科，产业资源充沛。股权结构上，长光集团、长光财兴、风光高科分别持有光华微电子28.32%、16.45%、16.45%股份。 1）长光集团是中科院长春光机所专业从事经营性资产运营管理的全资子公司，管理长春光机所参控股企业73家。长春光机所作为科技国家队，在基础研究、工程技术研究等方面具备雄厚的技术底蕴，被誉为中国光学事业的摇篮，多年来，一直对公司各项产品形成持续的技术支撑，极大的加快了攻关效率。 2）长光财兴由吉林省中小企业和民营经济发展基金管理中心(吉林省财政厅政府和社会资本合作中心)（持股83.33%）和长光集团（持股16.67%）共同设立，主要从事长光所科技专利成果转化投资业务。其作为省政府引导基金，在公司的合规化管理等方面给予深入指导和帮助，为公司登陆资本市场打下良好基础 3）风华高科是国内知名被动元件制造商，亦是公司主要客户之一，长期在资金和市场两端对公司的支持，助力公司洞察市场方向，布局新产品，打开新局面； 4）华盈科技、华聚科技、光盈科技、光聚科技为光华微电子持股平台，全员持股的管理模式，有效提升公司凝聚力及核心竞争力。 合资成立新公司，逐步完善技术短板及产业布局。子公司方面，公司近几年通过货币入股、技术入股等方式先后投资了佛山中科灿光微电子设备有限公司、滁州长光高端智能装备有限公司、中科长光精拓智能装备（苏州）有限公司、长春长光辰星软件科技有限公司、至臻精测半导体科技（上海）有限公司，在市场开拓、软件开发、成果转化、售后快速响应等方面提升公司的综合能力。 公司进入高速发展期，新订单充裕。财务数据上，从可获得数据来看，2018年光华微电子营收1.30亿元（同比+64.78%），净利润2372.73万元（同比+21.18%），毛利率为41.3%，净利率为18.3%。据光华微电子官网，“十三五”期间公司实现销售收入4.8亿元，平均年增幅达28%。据工信部数据，公司不断加大研发投入，2020年研发费投入792.79万元（历史第二位），占销售收入比重为10.55%，创近年来新高。公司现有员工104人，研发人员占比60%以上。据长春日报2022年2月新闻，光华微电子新订单接到“手软”，2021年公司产值超过2亿元，今年国内国外订单更是接二连三。 1.2.奥普光电曾计划收购公司100%股权 长光所控股上市公司奥普光电（002338）曾计划收购光华微电子100%股权，由于未获得证监会核准，奥普光电决定终止该次重组事项。2019年，奥普光电拟以发行股份及支付现金的方式向长光所、长光财兴、风华高科、光机科技、华盈科技、光盈科技、光聚科技和华聚科技购买其合计持有的光华微电子100%股权，交易价格为3.91亿元。光华微电子曾给出业绩承诺，2019至2021年度的净利润分别将不低于3000万元、3900万元及4900万元，三年累积实现的净利润不低于1.18亿元。2019年12月，重组事项遭证监会否决，审核意见为：“申请人未能充分说明标的资产新产品业绩预测的依据和合理性，标的资产未来盈利能力可实现性存在重大不确定”。 2.激光加工设备核心供应商，深度受益国产替代 2.1.激光调阻机、划片机是片式电阻核心生产设备 激光调阻机、激光划片机是生产片式电阻等的专用设备，随片式电阻需求增长而增长。片式电阻是目前电子行业应用最为广泛的被动元件之一，目前全球片式电阻出货量每月超过两千多亿颗，且每一颗电阻都需要经过激光调阻工艺来对其阻值进行精确修整而达到目标值。激光调阻机、激光划片机主要应用于片式电阻生产的前端工序中，分别用于调节电阻阻值、划片切割，与被动元件需求紧密相关。 激光调阻机是调节电阻阻值的关键设备，对电阻精准度起到核心作用。激光调阻机是一种集光、机、电、算为一体的现代化高精密工业设备，主要由精密电阻测量模块、激光系统及高速扫描模块、机器视觉以及自动化上下料四大核心模块组成。该设备主要用于片式电阻的生产，其工作原理是将激光系统输出的脉冲激光束聚焦成很小的光点，以达到适当的能量密度，利用该激光束对电阻表面进行切割，使其膜层熔融、蒸发、气化以改变电阻导电体的有效导电面积或有效导电长度，从而快速精准的调节电阻阻值，使批量生产的片式电阻达到高的阻值精度。 激光划片机用于划线切片，下游应用广泛。半导体元件通常是格状地淀积在硅或锗制成的基质材料上，其上包含几百个到几千个单器件与电路。经过加工与检验后，必须把每个“细片”或“印模”分开，这样才能装入组合件中。激光划片机的工作原理是利用高精度的视觉对位系统，通过俯视和仰视相机实现在拟划线基板的正面和反面划线，并保证两面的划线重合度。激光划片机的应用范围极为广泛，除可应用在片式电阻生产过程中外，还可以应用在光伏板、光纤、集成电路、显示面板等生产工艺中涉及划线切割的工序中。 2.2.半导体需求旺盛+国产替代提速，设备商持续受益 2.2.1.电子元件需求旺盛，推动生产设备升级换代 电子化、智能化驱动被动元件需求不断提升，带动激光调阻机、划片机等生产设备需求释放。电阻在电路中起到阻碍电流的作用，是电路中必不可少的基础电子元件，几乎所有的电子设备都需要规模化的配置。随着电子化、智能化水平的持续提高，消费电子、新能源、5G通信、工业4.0、云计算等领域的不断发展，市场对包括电阻在内的被动元件需求不断提升，行业迎来新一轮增长。据华经产业研究院，2021年我国被动元件需求规模达到146亿美元，同比增长8.96%。而激光调阻机、划片机是电阻生产必不可少的设备，电子领域对先进制造、工艺流程改进等方面的要求不断提升，推动生产设备持续释放需求及升级换代。 随日美系厂商逐步退出国内市场竞争，自主可控要求不断提升，国内厂商迎来发展良机。电子信息工业多数核心生产设备的制造技术都掌握在德国、美国等国家的少数公司手中，我国生产的设备一般都用于非核心生产工序。行业内主要企业包括德国通快（Trumpf）、