正帆科技(688596)在2022年的财务业绩表现出强劲的增长趋势，全年实现营业收入27.05亿元，同比增长47.26%，归母净利润为2.59亿元，同比增长53.61%，扣非后净利润为2.14亿元，同比增长55.87%。这一表现符合预期。进入2023年第一季度，公司继续展现出稳健的增长态势，实现营收4.1亿元，同比增长13.42%，归母净利润为0.11亿元，尽管同比小幅下滑0.97%，但扣非后净利润实现了119.11%的显著增长。
公司的四季度表现尤为亮眼，实现营收9.01亿元，同比增长49.75%，归母净利润1.21亿元，同比增长99.33%。这表明公司在盈利能力上有所提升，2022年的销售毛利率达到27.46%，较上一年提升了1.29个百分点，销售净利率为9.66%，同比提高了0.51个百分点。
公司近期的业务发展亮点在于新签订单的高速增长和业务布局的多元化。2022年，公司新签合同总额达到41.3亿元，同比增长52.5%，为公司业绩的稳定增长提供了坚实基础。公司聚焦于气体、湿化学品、先进材料等核心材料业务和MRO服务（维修、运营与维护）的拓展，同时在电子特气和大宗气领域实施“双轮驱动”战略。公司正加速推进电子特气产能的扩大，包括铜陵电子特气项目的建设，并积极布局大宗气体业务，如通过投资并购的方式推动潍坊高纯大宗气项目、合肥高纯氢气项目的建设，以及收购苏州华业气体制造有限公司70%的股份，旨在丰富气体产品线。预计这些项目将在2023年下半年开始陆续投产，释放产能。
基于对公司未来业绩的预测，预计2023-2025年公司归母净利润将分别达到3.79亿元、5.15亿元、6.54亿元，对应的市盈率分别为32.92倍、24.25倍、19.09倍。考虑到公司的成长潜力和市场表现，维持对公司“增持”的评级。
风险方面，公司面临技术研发的不确定性、项目扩产的挑战、原材料价格波动以及下游市场需求变化的风险。然而，鉴于公司在多个业务领域的持续投入和市场布局，以及财务状况的稳健增长，这些潜在风险被认为是可控的。
总结而言，正帆科技展现了强劲的业绩增长动力和多元化业务布局的趋势，特别是其在气体业务上的扩张计划，有望进一步推动公司未来的业绩增长。在当前的市场环境下，投资者可以考虑其作为长期投资的潜力，尤其是在其估值合理且增长前景明朗的情况下。
