行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 行 业 周 度 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款 宏观研究 基本面持续承压 关注设备等上游领域 ——半导体行业分析与展望（20230417-20230421） [Table_Title] [Table_Author] 分析师： 邓垚 执业证书编号：S1380519040001 联系电话：010-88300849 邮箱：dengyao@gkzq.com.cn [Table_PicQuote] 申万半导体与沪深300涨跌幅走势图 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 [Table_IndustryRank] 行业评级 中性 [Table_Report] 相关报告 [Table_Date] 2023年4月24日 [Table_Summary] 内容提要：  市场表现：截至2023年4月21日收盘，半导体（申万）行业上周累计下跌8.63%，其所属电子板块周跌幅为6.41%，落后于沪深300指数4.96pct，市场表现在申万31个一级行业中垫底；半导体板块PE（TTM）为45.95倍，处于近五年26.77%分位水平。  上周A股科技股整体持续回调，半导体行业受龙头公司业绩指引、美国或将限制对华科技领域投资等因素影响，跌幅尤为明显；子板块来看，模拟芯片设计、分立器件、封测和数字芯片设计板块周跌幅均超10%，设备板块依旧维持涨势，表现持续领先半导体行业，主要由于上周公布的年报或一季报业绩出现了明显分化，设备板块相对显现出良好的业绩支撑。  行业层面来看，4月20日台积电发布季报，该公司1Q23单季度实现营收167.2亿美元，环比减少16.1%，同比下降4.8%，位于此前业绩指引下限，且为2009年以来首次出现下滑，主要受宏观经济下行、终端需求疲软、库存去化低于预期等因素影响；公司预计二季度营收的同比降幅中位数为14.6%，2023年全球半导体市场同比下滑4%-6%，其中晶圆代工市场同比下滑7%-9%，公司自身全年营收有望实现1-6%增长，优于全行业水平；4月19日ASML发布季报，该公司1Q23单季度实现营收67亿欧元，环比增长4.9%，同比增长90.9%，净利润19.6亿欧元，环比增长7.6%，同比增长181.4%，均略高于此前业绩指引上限，同时预计2023年来自中国的收入将显著增长。  我们认为，二季度半导体行业基本面整体仍将持续承压，随着三季度设计厂商库存调整，以及芯片龙头供给端缩减，供需结果下半年有望逐步改善；结合政策端来看，上周上海市印发《上海市推进算力资源统一调度指导意见》，明确了中长期（2025年）的算力需求目标及算力基础设施配置计划，AI算力芯片市场需求获得进一步提振，全年来看AI芯片概念将是市场持续热点；同时从ASML对中国大陆地区业绩贡献前瞻来看，年内晶圆仍处于积极扩产态势，从而有望促进设备和材料用量持续增长，而设备、材料作为“卡脖子”关键环节，在当前外部环境下实现自主可控的战略意义进一步凸显，建议关注。  风险提示：全球宏观经济下行，新冠疫情持续蔓延，贸易摩擦加剧，技术创新不达预期，下游需求不达预期，业绩增长低于预期，中美关系进一步恶化，俄乌战争地缘冲突，黑天鹅事件，国内经济复苏低于预期，国内外二级市场系统性风险等。 -1.00%4.00%9.00%14.00%19.00%23-0123-0123-0223-0323-0323-04半导体(申万)沪深300 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款 2of8 目录 1．科技股整体回调 半导体受龙头业绩指引等影响跌幅明显 ............................... 4 2．半导体行业及基金持股个股动态 .................................................................... 6 3. 观点展望：基本面整体持续承压 关注设备龙头 .............................................. 6 4、风险提示 ........................................................................................................ 7 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款 3of8 图表目录 图1：上周申万31个一级行业涨跌幅情况（单位：%） ............................................................ 4 图2：上周电子二级行业涨跌幅情况（单位：%） ...................................................................... 5 图3：上周半导体子行业涨跌幅情况（单位：%） ...................................................................... 5 图4：近五年半导体行业估值变化情况 ......................................................................................... 5 图5：近五年半导体子行业估值变化情况 ..................................................................................... 5 图6：年初以来费城半导体涨跌幅情况（单位：%） .................................................................. 5 图7：年初以来恒生科技涨跌幅情况（单位：%） ...................................................................... 5 图8：年初以来台湾半导体涨跌幅情况（单位：%） .................................................................. 6 图9：上周全球科技相关指数涨跌幅情况（单位：%） .............................................................. 6 表1：上周半导体（申万）行业个股涨跌幅情况 ......................................................................... 6 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款 4of8 1．科技股整体回调 半导体受龙头业绩指引等影响跌幅明显 截至上周五（2023年4月21日）收盘，半导体（申万）行业上周累计下跌8.63%，其所属电子板块周跌幅为6.41%，落后于沪深300指数4.96pct，市场表现在申万31个一级行业中垫底。 上周A股科技股整体持续回调，半导体行业受龙头公司业绩指引、美国或将限制对华科技领域投资等因素影响，跌幅尤为明显；子板块来看，模拟芯片设计、分立器件、封测和数字芯片设计板块周跌幅均超10%，设备板块依旧维持涨势，表现持续领先半导体行业，主要由于上周公布的年报或一季报业绩出现了明显分化，设备板块相对显现出良好的业绩支撑。 估值方面，截至2023年4月21日收盘，半导体板块PE（TTM）为45.95倍，处于近五年26.77%分位水平，相对全体A股溢价率为2.16倍。 横向比较来看，申万电子二级行业中，半导体估值仅次于电子化学品行业（PE为47倍）； 子行业来看，半导体设备和材料板块PE相对较高，PE分别为77.62倍和58.87倍；封测PE为27.83倍，在半导体行业中垫底；集成电路封测、制造和模拟芯片处于近五年30%分位以上，设备、分立器件和材料处于历史相对低位，近五年分位值分别为10.14%、15.16%和17.46%。 从全球市场来看，上周科技股相关指数整体表现一般。美股费城半导体指数周跌幅为1.6%，跑输纳斯达克指数4.88个百分点；港股恒生资讯科技指数下跌4.66%，落后于恒生指数6.44个百分点，台湾半导体指数下跌2.46%，略低于台湾加权指数0.41个百分点。 图1：上周申万31个一级行业涨跌幅情况（单位：%） 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 -6.41 -10.00-5.000.005.00家用电器(申万)煤炭(申万)银行(申万)通信(申万)食品饮料(申万)石油石化(申万)建筑装饰(申万)交通运输(申万)农林牧渔(申万)非银金融(申万)国防军工(申万)公用事业(申万)纺织服饰(申万)电力设备(申万)传媒(申万)机械设备(申万)钢铁(申万)环保(申万)轻工制造(申万)汽车(申万)基础化工(申万)建筑材料(申万)综合(申万)商贸零售(申万)有色金属(申万)医药生物(申万)计算机(申万)房地产(申万)美容护理(申万)社会服务(申万)电子(申万) 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款 5of8 图2：上周电子二级行业涨跌幅情况（单位：%） 图3：上周半导体子行业涨跌幅情况（单位：%） 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 图4：近五年半导体行业估值变化情况 图5：近五年半导体子行业估值变化情况 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 图6：年初以来费城半导体涨跌幅情况（单位：%） 图7：年初以来恒生科技涨跌幅情况（单位：%） 资料来源：Wind，