医药行业：如果疫情进展超预期，如何做投资决策？

事件：4月21日，国家疾控局公众号发布科普文章《新冠病毒XBB.1.16变异株知多少》。文章显示：截至4月18日，全球至少有33个国家或地区报 强于大市（维持评级） 告了XBB.1.16变异株3647条（例），主要来自印度（63.4%）、美国（10.9%）行业走势和新加坡（6.9%）。3月以来印度报告的序列中XBB.1.16占比增长迅速，目 医药 沪深300 前已成为印度主要流行株。美国目前流行的变异株中仍以XBB.1.5为主，但XBB.1.16和XBB.1.9.1近期占比均上升。由于亚洲部分国家流行XBB.1.16，我国近期输入病例中XBB.1.16的占比增加。我国本土病例中XBB.1.16仍维持极低水平，未形成传播优势。 15%11%7%3%-1%-4%-8%-12 % 新冠还没有结束。2022年12月9日以来，各省份报告人群新冠病毒核酸检测阳性数及阳性率呈现先增加后降低趋势，阳性人数12月22日达到高峰（694万）后波动下降，2023年4月13日降至2036。（数据来源：中国疾病预防控制中心《全国新型冠状病毒感染疫情情况》。） 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 作者 分析师 李华云 病毒传播的情况较难预测。4月13日检测阳性率达1.3%，3月30日检测阳性率0.7%。（数据来源：中国疾病预防控制中心《全国新型冠状病毒感染疫情情况》。）阳性率数据仍较低，但增幅较大。据澎湃新闻报道：中国科学院微生物研究所研究员在4月17日接受采访时表示：“随着时间延长，新冠中和抗体在体内的滴度的确会慢慢降低。”“新冠病毒未来也有可能会在一定时间段、一定地域范围内流行，这个规律目前为止并未研究清楚。” 执业证书编号：S1070523040001 邮箱：lihuayun@cgws.com 相关研究 1、《中药集采温和+估值低位，具备长期配置价值—中药月报2023年第3期》2023-04-03 2、《中药政策持续加码，守正创新笃定前行—中药月报2023年第2期》2023-03-10 如果新冠疫情进展超预期，我们建议关注新冠相关医药标的。如果新冠进展超预期，部分行业如旅游业、航空业、餐饮行业、线下影院可能受到较大影响。我们认为投资消费复苏逻辑的同时，可以使用新冠相关医药标的，作为风险对冲工具。 3、《中药再迎政策利好，行业环境持续优化—中药行业动态点评》2023-03-07 在上述语境下，相比退烧药、感冒药、疫苗等产品，我们更建议关注新冠创新药企业。该观点的逻辑基础是新冠创新药目前仍有稀缺性，退烧药、感冒药产品稀缺性相对较低，而疫苗等产品便利性有限、同时也存在较多竞争。 具体新冠创新药企业可关注众生药业（以下简称“公司”）。公司2022年年报显示：RAY1216是其自主研发的拥有全球自主知识产权的抗新冠病毒3CL蛋白酶抑制剂，命名为来瑞特韦片（商品名：乐睿灵 ® ），处于国内抗新冠病毒口服药物研发第一梯队，用于治疗轻中度新型冠状病毒感染（COVID-19）的成年患者。2023年3月15日，来瑞特韦片新药上市申请获得国家药品监督管理局（NMPA）受理。2023年3月23日，来瑞特韦片剂及原料药获得国家药品监督管理局按照药品特别审批程序应急审评审批，附条件批准上市。 来瑞特韦片是公司首款创新药、中国首个3CL单药抗新冠病毒口服药。能够快速降低病毒滴度、缩短转阴时间、缓解临床症状，疗效显著。且因其单药应用，无需考虑基础疾病患者合并利托那韦用药的风险，安全性高。 风险提示：疫情反复的风险；行业竞争风险；行业政策风险；相关公司产品生产、销售尚存在不确定性的风险。 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。