宏观高频数据跟踪：房地产修复放缓，生产边际回落

投资要点: ►下游需求：房地产修复放缓，五一消费值得期待 出行方面，居民出行基本恢复常态，物流运输持续修复，4月整车货运流量有所回升，国际航班持续回升。消费方面，五一消费值得期待。猫眼数据预计“五一档”电影票房可达15亿元，与2019年基本持平；各大旅游平台数据显示，“五一”出游预订火爆，旅游或迎来强劲复苏。房地产方面，新房销售放缓，近两周30城商品房销售面积达到了600万平方米，较3月有所回落。但是整体仍保持在了周均300万平方米的销售水平上，较去年回升明显。 土地方面，4月前两周，全国土地成交面积为2500万平方米，略好于去年同期。外贸方面，上海出口集装箱运价指数(SCFI)持续回升，两周累计上涨8.3%。 ►工业生产：基建温和修复，生产边际回落 基建整体温和修复。近两周，磨机运开工率显著回升；水泥发货率温和修复。水泥库容比有所回升；石油沥青装置开工率，累计回升1.2个百分点，与2020年同期持平。玻璃价格指数大幅回升，水泥价格指数持续下降。挖掘机开工数和挖掘机销售量持续回升。当前基建项目仍较为充裕，后续基建增速仍有支撑。 焦化企业开工率有所回升，其他行业开工率则普遍回落。其中，200万吨以上焦化企业开工率加速回升；唐山高炉开工率与前值持平；主要螺纹钢厂开工率有所回落。国内PTA开工率两周累计回落1.33个百分点。江浙织机负荷率微升0.16个百分点，但仍处在历史低位。全钢胎和半钢胎开工率均有所回落。 库存整体延续回落。螺纹钢和焦炭库存回升，PTA库存高位回落，钢材库存仍处于低位。 ►物价：食品价格持续下降，大宗价格整体回落 近两周，猪肉、蔬菜和水果价格持续回落；中上游大宗商品价格整体回落。 货币市场：税期扰动，资金利率有所回升 4月是缴税大月，受税期扰动，近两周资金利率有所回升：隔夜利率持续回升，7天利率也重回2%以上，4月17日前后隔夜和7天利率一度出现倒挂。但整体来看，税期影响整体有限，4月20日之后，资金利率快速回落。 近两周，国债1年期和10年期利率分别回落4个基点和2个基点，至2.19%和2.82%。美元兑人民币汇率整体呈现震荡态势，累计贬值144个基点至6.8898。 风险提示 经济出现超预期变化。 1.下游 1.1.人流物流：货运持续修复 居民出行基本恢复常态，物流运输持续修复，4月整车货运流量有所回升，国际航班持续回升。 ，一线城市：北上广深 1.2.居民消费：“五一”消费值得期待 近两周，电影票房相对平淡。月初，清明假期带动电影票房小幅回升，但是因为清明假期时间较短，票房回升幅度相对有限；节后，电影票房重新回落。 据猫眼数据显示，“五一”假期前后（4.28-5.1），共计有19部新片上映。行业媒体预计总票房约15亿元，与年五一档2019 15.27亿元的总票房相仿，略低于2021年的16.68亿元。 预计“五一”旅游将迎来强劲复苏。4月20日，携程发布《2023年五一假期旅游预测报告》，数据显示，携程平台国内酒店、景区门票、机票订单量均超2019年水平，“五一”国内游订单已追平2019年，同比增长超7倍；出境游预订同比增长超18倍。 美团和大众点评的数据显示，“五一”国内游订单较2019年同期增长约200%，创五年来最高。根据去哪儿平台数据，截至4月12日，国内热门城市五一机票提前预订量已超过2019年同期，热门城市五一酒店提前预订量较2019年同期增长4倍。机票平均支付价格较2019年增长五成，酒店平均支付价格同比2019年增长三成。 汽车销售快速回升。4月1-16日，乘用车市场零售66.5万辆，同比去年同期增长62%，较上月同期增长15%；全国乘用车厂商批发54.8万辆，同比去年同期增长44%，较上月同期下降12%。 新能源车继续保持高增长。4月1-16日，新能源车市场零售22.3万辆，同比去年同期增长89%，较上月同期增长13%；全国乘用车厂商新能源批发20.4万辆，同比去年同期增长50%，较上月同期下降7%。 4月，在国家促消费和多省市相应促消费政策推动下，汽车销售快速回升。 1.3.房地产：新房销售有所回落 近两周，新房销售有所回落。新房销售方面，近两周，30城商品房销售面积达到了600万平方米，较3月下半月有所回落。购房需求在3月份集中释放之后，4月新房销售有所回落，但是整体仍保持在了周均300万平方米的销售水平上，较去年回升明显。 土地方面，近两周，全国土地成交面积先降后升，整体有所回落。4月前两周，全国土地成交面积为2500万平方米，略好于去年同期，与2020年水平持平，仍处于历史低位。 二手房方面，本周全国挂牌指数较月初有所回落。 1.4.外贸出口：上海集装箱运价持续回升 近两周，波罗的海干散货指数（BDI）整体呈现震荡态势。截至4月21日，BDI较4月7日水平累计回落约3.6%。 上海集装箱运价持续回升。近两周，中国出口集装箱运价指数（CCFI）累计下降1.9%，上海出口集装箱运价指数(SCFI)则持续回升，两周累计回升8.3%。 2.中游 2.1.基建投资：温和修复 基建温和修复。近两周，磨机运开工率显著回升，累计回升3.83个百分点，至47.25%；水泥发货率温和修复，累计回升0.52百分点，至43.96%。水泥库容比累计上升1.22个百分点，至66.92%；石油沥青装置开工率，累计回升1.2个百分点至37.3%，与2020年同期持平。玻璃价格指数大幅回升，累计上涨10%，水泥价格指数持续下降。 挖掘机开工数和挖掘机销售量持续回升。 4月19日，发改委新闻发布会介绍，一季度，共审批核准固定资产投资项目42个，总投资2803亿元，其中审批35个，核准7个，主要集中在高技术、能源、水利等行业。 去年项目审批规模达到了1.48万亿元，为近几年之最。虽然今年项目审批金额较去年一季度5145亿元的水平有所下降，但考虑到项目建设周期一般在2-3年，当前基建项目仍较为充裕，后续基建增速仍有支撑。 2.2.工业生产：开工率普遍回落 近两周，焦化企业开工率有所回升，其他行业开工率则普遍回落。其中，200万吨以上焦化企业开工率加速回升3.3个百分点，至84.9%；唐山高炉开工率录得58.73%，与前值持平；主要螺纹钢厂开工率回落0.66个百分点，至49.18%。国内PTA开工率有所下降，两周累计回落1.33个百分点，至78.38%，大致保持在历史同期中位数水平。 江浙织机负荷率微升0.16个百分点，至54.64%，仍处在历史低位。全钢胎开工率在月初回升后再度下降，近两周累计回落1.23个百分点，至67.62%；半钢胎开工率，小幅回落0.52个百分点，至72.99%，继续保持在高位。 2.3.工业库存：钢材库存仍在历史低位 螺纹钢和焦炭库存回升，PTA库存高位回落，钢材库存仍处于低位。近两周，主要钢材品种库存累计下降49.7万吨，至1417.48万吨；主要建筑钢材生产企业螺纹钢库存回升6.2万吨，至268.97万吨；焦化企业焦炭库存止跌回升，两周累计增加7.1万吨，至81.8万吨；PTA库存天数开始从高位回落，累计减少约0.86天至5.75天。 3.上游 3.1.大宗商品：上游价格整体回落 3.2.食品价格：整体回落 近两周，食品价格整体回落。截至4月21日，农产品批发市场猪肉平均价格为19.28元/公斤，下降2.9%。蔬菜平均批发价格小幅回落，累计下降7.3%；水果平均批发价格累计下降2.5%。 4.货币市场：税期扰动，资金利率有所回升 4月历来是缴税大月，今年4月17日为纳税申报截止日。受税期扰动，近两周资金利率有所回升：隔夜利率持续回升，7天利率也重回2%以上，4月17日前后隔夜和7天利率一度出现倒挂。为维护市场流动性，4月17日，央行MLF小幅超额续作；4月18日，当日通过逆回购净投放330亿元。央行积极对冲扰动，税期对资金面影响整体有限，4月20日之后（缴款一般在申请截止日后2-3日内），资金利率快速回落。 近两周，国债长短端利率维持相对稳定，国债1年期利率累计回落4个基点至2.19%，国债10年期利率累计回升2个基点至2.82%。 外汇市场，近两周，美元兑人民币（在岸）即期汇率累计回升144个基点，至6.8898。 5.风险提示 宏观经济、产业政策出现超预期变化。