电力设备及新能源行业周报：碳酸锂实物价格逐步企稳，石英砂或持续紧缺

1 Tabl e_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 电力设备及新能源行业周报 碳酸锂实物价格逐步企稳，石英砂或持续紧缺 投资要点： ➢ 新能源汽车和锂电板块核心观点：碳酸锂期货现货剪刀差酝酿反弹，上海车展电池新技术同台竞技。1）碳酸锂期货现货剪刀差酝酿反弹：本周碳酸锂期货和现货价格出现今年以来首次剪刀差，电碳现货均价跌至17.85万元/吨，23年5月期货价格一度跃升到19.7万元/吨，提前演绎去库存结束后的补库存需求带来的景气回升。2）一季报压力测试答卷略超预期：节前最后一周年报和一季报将密集落地，压力释放后锂电板块有望企稳。3）上海车展电池新技术同台竞技：宁德时代发布凝聚态电池，能量密度550Wh/kg，有望实现车规级年内将具备量产能力，正在进行民用电动载人飞机项目的合作开发。 ➢ 光伏板块核心观点：尤尼明扩产在预期内且扩产后进口砂依然紧缺，高纯石英砂仍然是未来2-3年内光伏行业中供给最紧张的环节，看好石英、坩埚及具有高纯石英砂保供的硅片相关龙头。尤尼明矽比科发布公告称23到25年公司产能翻倍，我们认为扩产是预期内的事情，且由于光伏行业需求高速增长，预期25年高纯石英砂仍将供不应求，高纯石英砂仍然是未来2-3年内光伏行业中供给最紧张的环节，相关公司的盈利稳定，建议关注石英砂、石英坩埚及有高纯砂保供优势的硅片龙头。 ➢ 风电板块核心观点：G7上调海风装机目标，海外海风需求有望加速释放。近日，G7发布联合公报，强调加快淘汰未减排化石燃料的承诺，最迟在2050年实现能源系统的净零排放。在各国现有目标的基础上，承诺到2030年将海上风电装机容量集体增加到150GW。 ➢ 储能板块核心观点：年报季报密集披露，关注储能产业链盈利能力。随光伏上游产业链降价，大型地面电站需求回暖，电池上游碳酸锂原材料成本降低，储能系统价格下降，进一步推动储能需求释放。近期企业密集披露年报及一季报，关注需求高增速下储能企业盈利能力。 ➢ 电力设备及工控板块核心观点：特高压本年第二次设备采购开标，特高压建设保持快节奏。1）陇东-山东特高压开启招标，特高压建设保持快节奏；2）标准委等部分发布“双碳标准体系建设指南”，电网侧重点修订二次系统技术标准。 ➢ 氢能板块核心观点：23Q1电解槽招标量同比高增，国内政策/欧盟碳边境税推动绿氢发展。1）23Q1电解槽招标量远超去年同期：23Q1已公开招标的电解槽项目超14个，合计电解槽招标量达911MW，分别是2021、2022年的2.6和1.1倍。2）23全年电解槽出货量大幅增长确定性较高。 ➢ 风险提示：电动车消费复苏不及预期、海外政策风险等；光伏下游需求不及预期；行业竞争加剧；上游原材料价格大幅波动；风电装机不及预期；政策落地不及预期；国际政治形势风险，市场规模不及预期；电网投资进度不及预期；氢能技术路线、成本下降尚存不确定性等。 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 电力设备及新能源 2023年04月23日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市(维持评级) Tabl e_First|T abl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Aut hor 分析师 邓伟 执业证书编号：S0210522050005 邮箱： dw3787@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Cont act er 分析师 游宝来 执业证书编号： S0210523030002 邮箱： ybl3804@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Cont act er 研究助理 钟俊杰 邮箱： zjj3909@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Cont act er 研究助理 柴泽阳 邮箱： czy3900@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《3月光伏出口数据超预期，关注上海车展新车型新技术》-2023.04.16 2、《去年全球新型储能新增装机同比翻倍，国内光热产业迎来大发展》-2023.04.09 3、《能源数字化大势所趋，广汽有望推动PET量产进度》-2023.04.02 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -40%-20%0%20%40%2022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03电力设备及新能源(中信)沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 正文目录 1. 新能源汽车和锂电板块观点 .............................................. 3 2. 新能源发电板块观点 .................................................... 5 2.1 光伏板块观点 ...................................................... 5 2.2 风电板块观点 ...................................................... 7 3. 储能板块观点 .......................................................... 9 4. 电力设备与工控板块观点 ............................................... 11 5. 氢能板块观点 ......................................................... 12 6. 风险提示 ............................................................ 13 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 1. 新能源汽车和锂电板块观点 电车电池周观点：碳酸锂期货现货剪刀差酝酿反弹，上海车展电池新技术同台竞技 碳酸锂期货现货剪刀差酝酿反弹 本周碳酸锂期货和现货价格出现今年以来首次剪刀差，电碳现货均价跌至17.85万元/吨，23年5月期货价格一度跃升到19.7万元/吨，提前演绎去库存结束后的补库存需求带来的景气回升。库存去化深度实际如何？截至本周末，宁德时代/容百科技/厦钨新能/璞泰来/天赐材料/翔丰华已正式披露一季报，存货分别环比-16%/-12%/-17%/+8%（璞泰来产品结构较为复杂）/-31%/-16%，依据表观数据推断，去库存却有成效，但出于对保份额的追求，仍保有安全库存。本周工业级碳酸锂最低价已经跌至16.2万元/吨，已跌破“锂矿返利”计划锚定价位，接近回收锂盈亏平衡线、江西低品位矿冶炼成本线，但仍未到上轮周期底部价位，交易主体间博弈仍较为激烈。 一季报压力测试答卷略超预期 宁德时代23Q1实现归母净利98亿元，同+558%，环-25%，超预期；容百科技实现归母净利3.1亿元，同+6%，环-29%；厦钨新能实现归母净利1.2亿元，同-44%，环-56%；璞泰来实现归母净利7.0亿元，同+10%，环-16%；天赐材料实现归母净利6.9亿元，同-54%，环-49%；翔丰华实现归母净利0.5亿元，同+49%，环+31%。基本符合或略超市场预期，其中宁德时代/容百科技/厦钨新能分别计提资产减值损失10.9/0.95/0.55亿元，占存货净值的1.7%/3.3%/2%，提前释放Q2压力。天赐材料去库较深、负极企业向下空间小，尚未计提资产减值。节前最后一周年报和一季报将密集落地，压力释放后锂电板块有望企稳。 上海车展电池新技术同台竞技 宁德时代发布凝聚态电池，能量密度550Wh/kg，有望实现车规级年内将具备量产能力，正在进行民用电动载人飞机项目的合作开发；与奇瑞合作首发钠离子电池；极氪009和001搭载麒麟电池、理想首个纯电动平台搭载4C麒麟电池；年内预计将量产装车M3P电池。蜂巢能源发布龙鳞甲电池，应用热电分离、空间功能集成设计等技术，续航里程最高可达1000+KM，并覆盖1.6C-6C快充体系。欣旺达发布闪充电池，规划能量密度覆盖280Wh/kg至350Wh/kg，实现10/15/20/30分钟快充各种应用场景。瑞浦兰钧发布“问顶”电池，缩短极耳长度，改变其与转接片的连接方式，采用一体化焊接技术。亿纬锂能展示46大圆柱电池。 投资建议： 建议关注盈利能力抗压能力强，在本轮周期中凸显阿尔法的龙头：宁德时代、德 丨公司名称 诚信专业 发现价值 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 方纳米、当升科技、尚太科技、璞泰来、恩捷股份、天赐材料、科达利等。 建议关注23年有望落地的其他新技术方向：半固态电池（当升科技、容百科技、奥克股份、东方锆业、三祥新材、山东章鼓等）；大圆柱电池（宁德时代、亿纬锂能、斯莱克、科达利、东山精密、当升科技、容百科技、贝特瑞等）；M3P（德方纳米等）；钠电（维科技术、元力股份、圣泉集团等）。 丨公司名称 诚信专业 发现价值