ST龙净公司点评报告
主要观点：
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一季度业绩稳健增长：ST龙净在2023年第一季度实现了营业收入24.18亿元，同比增长24.39%，归母净利润1.85亿元（扣非后1.58亿元），同比增长4.00%（扣非后同比增长0.89%）。尽管毛利率有所下降至21.62%，净利率降至7.52%，但期间费用率的良好控制（13.6%）有助于整体盈利状况。
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新能源业务贡献未来增长动力：公司预计新能源业务将在2023年开始为公司贡献营收利润，通过开发紫金矿山的绿电项目，采用“自发自用，余电上网”的运营模式，这将带来更高的经济效益。同时，公司正在快速布局储能业务，形成从电芯到储能系统完整的产品技术链，增强产业链和供应链优势。
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火电业务推动大气业务增长：公司深耕烟气治理领域多年，在电力和非电领域保持行业领先地位。随着2025年预计1.4亿千瓦煤电投产，火电烟气治理需求有望增长，预计将带动公司大气业务重回增长轨道。
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财务指标分析：
- 盈利能力：预计2023年至2025年的归母净利润分别为11.7亿、16.5亿、21.6亿，对应EPS分别为1.08、1.50、2.00元/股。
- 估值水平：当前市盈率为16x，未来增长潜力被看好。
投资建议：
- 鉴于公司稳健的业绩增长前景和多元化业务布局，维持“推荐”评级，预计公司有望实现持续增长。
风险提示：
- 项目投产进度风险：新能源和储能项目的实际进展可能影响公司收益。
- 回款风险：现金流管理对公司运营至关重要。
- 行业竞争加剧风险：环保行业竞争激烈，公司需保持技术创新和成本控制能力以维持竞争优势。
结论：
ST龙净通过其在新能源和储能领域的布局，以及持续优化的大气业务，展现了强劲的增长潜力。随着公司盈利能力的提升和估值的合理，其投资价值凸显，建议关注。
