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容百科技（688005.SH）的2023年一季度报告显示，公司营收达到83.68亿元，同比增长61.9%，但环比下滑72.2%；扣非后归母净利润为2.97亿元，同比增长0.3%，环比下滑77.4%。一季度业绩表现符合预期。
公司预计23Q2的出货量将略有增长，韩国基地已成功投产，拥有2万吨/年的高镍正极材料产能，并已开始批量出货给海外客户。此外，容百科技正在积极布局磷酸锰铁锂和钠电材料市场，通过收购斯科兰德进入磷酸锰铁锂领域，并已完成多个客户认证，为动力客户供货做好准备。公司还通过自主研发，全面布局了多个技术方向，包括层状氧化物、普鲁士蓝/白及聚阴离子材料，并完成了大量的送样验证工作，目标成为全市场覆盖的综合正极材料供应商。
预计2023-2025年公司归母净利润分别可达18.3亿元、23.5亿元和29.2亿元，对应PE分别为16.6、12.9、10.4倍。鉴于公司在高镍正极材料领域的领先地位以及在新兴材料市场的战略布局，首次覆盖并给予“买入-B”评级。
风险提示方面，包括但不限于新能源汽车销量低于预期、新产线投产进度不及预期、上游资源价格大幅下跌等不确定性因素。
