石化周报：能源安全+石化碳达峰主线强化行业龙头效应

能源安全主线强化，国内油气供需稳步增长。在全球能源安全问题逐渐凸显的背景下，我国增储上产进程在持续推进，据《油气产业蓝皮书》数据，2022年我国新增石油探明地质储量超14亿吨，新增天然气探明地质储量超1.2万亿立方米，油气储量实现稳步提升。近期来看，年后国内油气产量提升和需求恢复态势均保持良性发展，2023年3月，国内原油产量为1818万吨（+2.36%），进口5231万吨（+22.50%）；天然气产量为205亿立方米（+3.95%），进口887万吨（+11.60%）；下游方面，国内原油加工量6329万吨（+8.81%），汽油、柴油、煤油产量分别为1333、1854、378万吨（-2.10%、+20.40%、+45.50%），乙烯、化学纤维产量分别为261、657万吨（+3.60%、+3.70%）。 炼化企业业绩有望迎来修复，且石化碳达峰计划或将推动行业“马太效应”显现。目前，民营炼化企业2022年年报已陆续发布，2022年，荣盛石化实现归母净利润33.40亿元，其中Q4亏损21.10亿元；恒逸石化归母净利润-10.80亿元，Q4亏损23.97亿元；东方盛虹归母净利润5.48亿元，Q4亏损10.29亿元；桐昆股份归母净利润1.30亿元，Q4亏损18.05亿元；新凤鸣归母净利润-2.05亿元，Q4亏损4.89亿元。随着国内需求逐步回暖，一季度烯烃和芳烃价差均有所修复，炼化企业业绩有望迎来底部反转，同时，石化行业碳达峰计划发布在即，或将推动行业“马太效应”显现。 美元指数上升；油价下跌；欧洲现货气价上涨。截至4月21日，美元指数收于101.72，周环比上升0.14个百分点。。原油：截至4月21日，布伦特原油期货结算价为81.66美元/桶，周环比下跌5.39%。天然气：截至4月21日，IPE天然气期货价格为96.09便士/色姆，周环比下跌2.41%；亨利港天然气现货价格为2.18美元/百万英热单位，周环比上涨9.27%。 美国原油产量稳定，炼油厂日加工量上升。1）原油：截至4月14日，美国原油产量为1230万桶/日，周环比持平。2）成品油：同期，美国炼油厂日加工量为1584万桶/日，周环比上升26万桶/日；汽油、航空煤油、馏分燃料油产量分别为948、163、475万桶/日，周环比变化-34、-5、+17万桶/日。 美国原油库存下降，汽煤油库存上升。石油：截至4月14日，美国战略原油储备为3.70亿桶，周环比下降161万桶；商业原油库存为4.66亿桶，周环比下降458万桶；车用汽油、航空煤油、馏分燃料油库存分别为22354、3989、11209万桶，周环比分别变化+130、+91、-35万桶。 汽油和原油价差扩大；涤纶价差扩大。1）炼油：截至4月17日，美国汽柴煤油和布伦特原油现货价差分别为71.56、86.13、12.51美元/桶，较上周分别变化+3.38%、-0.38%、-37.31%。2）化工：截至4月20日，乙烯、丙烯和石脑油价差分别为226、231美元/吨，较上周分别变化-8.13%、-2.12%； 截至4月21日，FDY/POY/DTY的价差分别为1395/770/2145元/吨，较上周分别变化+9.95%/+15.14%/+2.45%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价易涨难跌，且国央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）全年天然气均价有望维持高位，建议关注产量处于成长期的新天然气。3）炼化企业一季度盈利有望改善，且石化行业碳达峰计划发布在即有望推动“马太效应”显现，建议关注荣盛石化、桐昆股份、新凤鸣。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球经济衰退导致需求下行的风险；油气价格大幅波动的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 能源安全主线强化，国内油气供需稳步增长。在全球能源安全问题逐渐凸显的背景下，我国增储上产进程在持续推进，据《油气产业蓝皮书》数据，2022年我国新增石油探明地质储量超14亿吨，新增天然气探明地质储量超1.2万亿立方米，油气储量实现稳步提升。近期来看，年后国内油气产量提升和需求恢复态势均保持良性发展，2023年3月，国内原油产量为1818万吨（+2.36%），进口5231万吨（+22.50%）；天然气产量为205亿立方米（+3.95%），进口887万吨（+11.60%）；下游方面，国内原油加工量6329万吨（+8.81%），汽油、柴油、煤油产量分别为1333、1854、378万吨（-2.10%、+20.40%、+45.50%），乙烯、化学纤维产量分别为261、657万吨（+3.60%、+3.70%）。 炼化企业业绩有望迎来修复，且石化碳达峰计划或将推动行业“马太效应”显现。目前，民营炼化企业2022年年报已陆续发布，2022年，荣盛石化实现归母净利润33.40亿元，其中Q4亏损21.10亿元；恒逸石化归母净利润-10.80亿元，Q4亏损23.97亿元；东方盛虹归母净利润5.48亿元，Q4亏损10.29亿元； 桐昆股份归母净利润1.30亿元，Q4亏损18.05亿元；新凤鸣归母净利润-2.05亿元，Q4亏损4.89亿元。随着国内需求逐步回暖，一季度烯烃和芳烃价差均有所修复，炼化企业业绩有望迎来底部反转，同时，石化行业碳达峰计划发布在即，或将推动行业“马太效应”显现。 美元指数上升；油价下跌；欧洲现货气价上涨。截至4月21日，美元指数收于101.72，周环比上升0.14个百分点。原油方面，截至4月21日，布伦特原油期货结算价为81.66美元/桶，周环比下跌5.39%；现货价格为83.65美元/桶，周环比下跌4.87%。天然气方面，截至4月21日，NYMEX天然气期货价格为2.22美元/百万英热单位，周环比上涨5.41%；IPE天然气期货价格为96.09便士/色姆，周环比下跌2.41%；亨利港天然气现货价格为2.18美元/百万英热单位，周环比上涨9.27%。 美国原油产量稳定，炼油厂日加工量上升。原油方面，截至4月14日，美国原油产量为1230万桶/日，周环比持平。成品油方面，截至4月14日，美国炼油厂日加工量为1584.4万桶/日，周环比上升25.9万桶/日；汽油产量为947.5万桶/日，周环比下降34.3万桶/日；航空煤油产量为162.5万桶/日，周环比下降5.2万桶/日；馏分燃料油产量为475.0万桶/日，周环比上升16.7万桶/日。 美国原油库存下降，汽煤油库存上升。原油方面，截至4月14日，美国战略原油储备为3.70亿桶，周环比下降161万桶；商业原油库存为4.66亿桶，周环比下降458万桶。成品油方面，车用汽油库存为22354万桶，周环比上升130万桶；航空煤油库存为3989万桶，周环比上升91万桶；馏分燃料油库存为11209万桶，周环比下降35万桶。 欧盟储气率上升。截至4月20日，欧盟储气率为57.13%，较上周上升0.97个百分点。其中，德国储气率为64.61%，较上周上升0.20个百分点；意大利储气率为62.21%，较上周上升1.50个百分点。 汽油和原油价差扩大；涤纶价差扩大。炼油板块，截至4月17日，美国汽柴煤油现货价格分别为3.77、4.10、2.36美元/加仑，较上周分别变化+1.78%、+0.44%、-6.60%，和布伦特原油现货价差分别为71.56、86.13、12.51美元/桶，较上周分别变化+3.38%、-0.38%、-37.31%。化工板块，截至4月20日，乙烯、丙烯和石脑油价差分别为226、231美元/吨，较上周分别变化-8.13%、-2.12%；截至4月21日，FDY/POY/DTY的价差分别为1395/770/2145元/吨，较上周分别变化+9.95%/+15.14%/+2.45%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价易涨难跌，且国央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）全年天然气均价有望维持高位，建议关注产量处于成长期的新天然气。3）炼化企业一季度盈利有望改善，且石化行业碳达峰计划发布在即有望推动“马太效应”显现，建议关注荣盛石化、桐昆股份、新凤鸣。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至4月21日，本周中信石油石化板块跑赢大盘，跌幅为0.7%，同期沪深300跌幅为1.5%、上证综指跌幅为1.1%，深证成指跌幅为3.0%。 图1：本周石油石化板块跑赢沪深300指数（%） 截至4月21日，本周沪深300跌幅为1.45%，中信石油石化板块周跌幅为0.72%。各子板块中，石油开采子板块周涨幅最大，为3.99%；其他石化子板块周跌幅最大，为4.70%。 图2：本周石油开采子板块涨幅最大（%） 2.2上市公司表现 本周中国石油涨幅最大。截至4月21日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：中国石油上涨5.65%，广汇能源上涨4.22%，新潮能源上涨2.68%，中国石化上涨2.46%，中国海油上涨1.74%。 本周贝肯能源跌幅最大。截至4月21日，石油石化行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：贝肯能源下跌11.65%，国际实业下跌10.29%，中晟高科下跌8.73%，荣盛石化下跌8.22%，三联虹普下跌7.38%。 图3：本周中国石油涨幅最大（%） 图4：本周贝肯能源跌幅最大（%） 3本周行业动态 4月17日 4月17日，中国化工报报道，近日，尼日利亚上游石油监管委员会称，尼日利亚3月石油产量下降，石油日产量为151.7万桶，比2月下降了2%。该数据与产量持续增长的预期相反，该国可能达不到满足财政预算所需的产量水平，即2023年全年平均169万桶的日产量。这是尼日利亚石油工业在过去6个月里石油产量首次下降。然而，即使最近产量有所增加，尼日利亚仍然没有达到石油输出国组织(OPEC)的产量目标，即180万桶/日。 4月17日，中国石油网报道，一季度，大庆油田生产原油750.15万吨，生产天然气16.36亿立方米，均超计划运行，为完成全年油气生产任务赢得精彩开局。一季度，大庆油田累计销售天然气11.01亿立方米，由此踏上了全年上产60亿立方米的运行曲线。 4月17日，中国石化新闻网报道，据世界石油网站4月13日报道，英国石油公司(bp)成功启动了其Argos海上平台的石油生产，在关键时刻提供了更多的能源，并加强了bp作为美国墨西哥湾深水区领先生产商的地位。据估计，该半潜式平台将使bp在墨西哥湾的总运营产能增加20%。 4月17日，商务部报道，据阿尔及利亚通讯社4月11日报道，阿国家石油公司宣布，2023年第一季度新发现6处油气资源。 4月18日 4月18日，中国石油网报道，截至3月31日，长庆油田今年一季度生产原油638.28万吨、天然气137.26亿立方米，油气产量当量达1731.99万吨，同比增长3.05%。长庆油田今年累计投产油井602口，日产量达2090.4吨，原油日均产量保持在7万吨以上，其中页岩油日均产量为7517吨。截至目前，长庆气区今年累计投产193口井，天然气产量同比增加4.8亿立方米。 4月18日，国际石油网报道，据外媒网报道，美国能源信息署(EIA)周一公布的月度钻井生产力报告显示，美国七大页岩油盆地的原油产量预计将在5月份升至历史最高水平。EIA称，美国5月页岩油产量预计将增加4.9万桶/日，至933万桶/日。预计二叠纪盆地5月原油产量料增加1.3万桶/日，至569.4万桶/日的历史高位，但较前月增幅料为12月以来最小增幅。在北达科他州和蒙大拿州贝肯地区，5月原油产量预计将增加1.7万桶/日，达到117.6万桶/日，为2021年12月以来的最高水平。德克萨斯州南部的鹰滩地区原油产量5月份将上升6000桶/日，至114.1万桶/日，为2020年4月以来的最高水平。"4月18日，中国石化新闻网报道，据中国新闻网，国家发改委通知，4月17日24时起，每吨汽油上调550元，每吨柴油上调525元。本轮是国内油价2023年第八次调价，油价涨幅创年内新高。调价后，