石化周报：能源安全+石化碳达峰主线强化行业龙头效应

研报摘要

能源安全与国内油气供需趋势

• 增储上产进展：全球能源安全问题下，中国持续推进增储上产，2022年新增石油探明地质储量超14亿吨，天然气探明地质储量超1.2万亿立方米。
• 供需增长：2023年3月，国内原油产量增长2.36%，进口增加22.50%；天然气产量增长3.95%，进口增长11.60%。

炼化企业业绩与行业发展趋势

• 业绩转折点：民营炼化企业如荣盛石化、恒逸石化、东方盛虹、桐昆股份和新凤鸣在2022年四季度出现亏损，但随着一季度国内需求回暖，炼化企业业绩有望迎来底部反转。
• 行业“马太效应”：石化行业碳达峰计划即将发布，预计将进一步推动行业内部的分化，加速“马太效应”。

市场行情与行业动态

• 美元指数与油价变动：美元指数上升，布伦特原油期货结算价周环比下跌5.39%，天然气价格也有所波动。
• 美国产量与库存变化：美国原油产量稳定，成品油产出有所调整；原油库存下降，汽煤油库存上升。
• 欧洲储气率提升：欧盟储气率上升，德国和意大利储气率分别提升至64.61%和62.21%。
• 价格差异与市场反应：汽油与原油价差扩大，涤纶价差亦有变化，市场对价格敏感度增强。

投资策略与风险提示

• 投资主线：推荐关注中国石油、中国海油、中国石化、新天然气、荣盛石化、桐昆股份和新凤鸣等公司。
• 风险因素：地缘政治风险、供需失衡风险、全球经济衰退带来的需求风险以及油气价格大幅波动风险。

周观点概览

• 能源安全强化：国内油气产量稳步增长，供需关系持续优化。
• 炼化企业复苏：随着国内需求回暖，炼化企业业绩有望触底反弹。
• 市场行情与动态：关注美元指数、油价、库存变化及价格差异，了解行业最新动态。
• 投资策略：聚焦能源安全主线，关注国央企估值提升与行业内部分化。
• 风险提示：多重外部因素影响能源市场，需警惕相关风险。

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