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恒生电子2022年度报告概览
收入与增长：
- 总收入：2022年，恒生电子实现营业总收入65.02亿元人民币，同比增长18.30%。
- 业务分布：大零售IT和大资管IT为主要收入来源，分别贡献15.35亿元和28.05亿元，同比增长9.53%和27.97%。其他业务如数据风险与平台技术IT、企业金融、保险核心与金融基础设施IT以及互联网创新业务均保持增长态势。
产品竞争力与市场认可：
- 公司核心产品UF3.0、O45、理财销售5、综合理财6、TA6等获得了多家客户的采用，增强了市场竞争力。
成本控制与研发投入：
- 虽然归母净利润同比下降25.45%，但通过有效的成本控制，扣非归母净利润实现了11.44亿元，同比增长20.90%。
- 研发投入23.46亿元，占营业收入36.08%，在行业内处于领先地位。
- 管理费用中折旧摊销1.3亿元，主要与新生产基地固定资产折旧增加有关。
- 员工总数增长放缓，从2020年的32.4%和2021年的36.7%，降至2022年的0.3%，预示着利润释放潜力。
政策利好：
- 中证协发布的《网络和信息安全三年提升计划》鼓励券商增加对信息技术的投入，有利于行业高景气度。
- 对于恒生电子这样的行业龙头，政策将提供更大的市场机会，增强其市场地位。
投资建议：
- 预测公司2023-2025年营收分别为78.64亿元、94.67亿元、113.16亿元，净利润分别为17.96亿元、21.89亿元、25.85亿元。
- 相应的市盈率分别为56倍、46倍、39倍，维持“买入”评级。
风险提示：
- 业务发展可能低于预期。
- 政策推进速度可能不如预期。
- 疫情再次大规模爆发的风险。
