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台积电2023Q1业绩点评
业绩概述：
- 营收：2023Q1实现营收167.2亿美元，同比下降4.8%，环比下降16.1%，主要受宏观经济环境、下游需求疲软及客户库存调整的影响。
- 毛利率：为56.3%，同比增长0.7个百分点，环比下降5.9个百分点，主要因产能利用率下降及不利的汇率影响。
- 营业利润率：45.5%，同比下降0.1个百分点，环比下降6.5个百分点。
- 销售净利率：40.7%，同比下降0.7个百分点，环比下降6.6个百分点。
运营亮点：
- 先进制程与下游分布：先进制程营收占比51%，其中5nm制程占31%，7nm制程占20%。汽车营收环比提升，HPC、手机、IoT、DCE营收环比下降，手机端下滑较为明显。
- 资本开支与库存管理：FY23Q1资本开支为99.4亿美元，环比减少0.88亿美元。全年资本开支指引为320~360亿美元，主要用于先进工艺、特色工艺和先进封装、光刻掩模等领域的投资。库存水位在22Q4继续增加，客户库存调整可能延续至23Q3。
- 2023Q2业绩指引：预计营收中值同比下降6.7%，毛利率区间为52%-54%，营业利润率区间为39.5%-41.5%。
AI与需求展望：
- AI价值高地：AI需求的高速增长有望驱动库存去化，特别是HPC等高性能计算产品与AI需求的共振。
- PC与智能手机需求：PC和智能手机需求疲软，汽车需求暂时保持稳定，预计23H2将有所疲软。N6与N7节点需求集中在HPC和智能手机，RF、5G和WiFi等场景可能带动其他需求。
- 产能规划：N3节点预计于23Q3贡献营收，N3E节点计划于23H2量产，N2节点预计于2025年量产并在2026年开始放量。
其他重要信息：
- 计划在南京投资28nm产线。
- 7nm产能利用率有望在23H2逐渐恢复。
- 日本产线预计于2024年底量产。
- 正在评估在欧洲建设产线的可能性，主要用于汽车领域。
- 高雄厂原计划的28nm产线将转为用于生产更先进制程的产线。
投资建议与风险提示：
- 投资建议：看好AI国产化趋势，关注高性能计算硬件的“基础设施”建设。推荐关注算力板块与半导体国产化板块，如工业富联、芯原股份、寒武纪、景嘉微、海光信息、沪电股份等。
- 风险提示：下游需求不及预期、研发进度低于预期、市场开拓不及预期。
总结：
台积电2023Q1业绩显示营收虽符合预期下限，但受到宏观经济环境、下游需求疲软及客户库存调整的影响，业绩指标整体下滑。然而，随着AI需求的增长，特别是对高性能计算产品的推动作用，台积电展现出应对策略与成长潜力。公司持续投资先进制程与封装技术，同时积极布局全球产能布局与技术开发，为未来的增长奠定基础。在AI与高性能计算的驱动下，台积电有望在2023年后半段实现业绩的改善与增长。
