2022年报点评：融入海南国资，开启高质量发展

海南机场2022年度报告总结

主要业绩概览：

• 2022年总收入：47.01亿元，同比增长4%。
• 归母净利润：18.56亿元，同比增长301%。
• 扣非归母净利润：-5.16亿元。
• 2022年第四季度：
  • 收入：17.47亿元，同比增长105%。
  • 归母净利润：1.53亿元，同比增长52%。
  • 扣非归母净利润：-2.84亿元。

行业影响与复苏迹象：

• 2022年Q4：全国疫情导致居民出行意愿下降，影响公路、铁路、民航旅客量，分别降至2019年同期的34%、24%、29%。
• 三亚机场表现：旅客吞吐量和起降架次分别为210.74万人次和1.75万架次，较2019年分别增长40%和53%，优于全国平均水平。

免税业务贡献：

• 2022年全年：公司参与的免税店销售额占全岛免税销售额的21.5%。
• 免税店参与：通过参股和场地租赁参与5家免税店，总销售额约75亿元，占海南岛内12家免税店的21.5%。

2023年Q1复苏：

• 三亚机场：旅客吞吐量创历史新高，1-3月分别为214.69万、204.54万、200.31万人次，其中1月数据最高。
• 整体表现：2023年1-3月，三亚机场旅客吞吐量和起降架次分别达到619.54万人次和3.61万架次，较2019年同期增长101%和105%。

财务预测与评级：

• 调整后的盈利预测：2023-2025年的归母净利润预计分别为11.2、15.2、18.1亿元。
• 估值：对应2023-2025年的PE估值为49、36、30倍。
• 投资评级：维持“增持”。

风险提示：

• 消费意愿：居民出行消费意愿低于预期的风险。
• 宏观经济：宏观经济波动风险。
• 建设进度：海南自贸港建设进程不及预期的风险。

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